拜低估值和对改革的乐观情绪所赐，2014年中国股市或出人意料地成为亚洲新兴市场之星，令印度相形见绌。
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路透社网站12月18日指出，投资者已经低配中国股市数年之久。- C9 x3 k# [( z- G' M5 M
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11月中国股票型基金资金净流入，恰逢十八届三中全会宣布了重大的经济和社会改革方案。分析师称一旦政府开始实施这些计划，将引发资金潮。
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报道称，市场监管机构数据显示，2013年外资已经净买入188亿美元印度股票。
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0 _: T, w g( f1 }# B0 b 中国没有相应的官方数据公布，但是基金追踪机构EPFR的数据显示，截至12月11日，中国股票型基金资金净流出55亿美元。6 z" U- [, K' _/ a
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MSCI明晟中国指数以未来12个月获利预期计算的预估市盈率为9.3，较10年中值有很大的折扣，且较MSCI明晟亚太地区（除日本）指数的预估市盈率差距为2008年金融危机以来最大。
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1 c. e0 D3 \/ r 汤森路透I/B/E/S数据显示，按照获利预期计算的市盈率比较，中国股市较MSCI明晟印度指数有40%的折扣。4 e: X+ m- f- d& p3 k/ c/ H6 ]! \
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相比之下，印度指标股指触及纪录高位，且估值追平10年均值。8 e7 t' w, L; a% @" H& G- v
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除了看起来不便宜了，美联储撤出刺激措施、经常账问题以及2014年5月大选，均很可能冲击印度股市。
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) E. v4 X; o$ m2 B C' ^ 报道称，至少投资者不愿增加印度风险，且搜寻2014年在其他市场配置资产的机会，而中国显而易见地在他们考虑范畴内。7 V" Q, L/ N7 H2 _
& N. m) s C9 t2 G$ X/ ? Pinebridge投资公司大中华区和香港股票投资经理DesmondTjiang表示：“整体而言，我们认为2014年中国股票之便宜已经到了不能忽视的程度了。”“尽管进行改革且整体经济放缓，但诸如大众消费、电子商务和环境相关板块等许多行业，应会在未来几年继续飞速增长。”1 s8 W; X: m; `: l, m% R
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里昂证券等部分券商指出，这波涨势并不稳定，因为缺乏机构投资者参与。不过，虽然有些人可能还不太放心投入一个从2007年以来表现疲软的市场，但是已有一些迹象显示情况可能否极泰来。
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& U# j- N, O, M) ] 高盛在一份11月21日的报告中指出，锁定全球新兴市场及亚洲的基金，在中国低配的幅度分别有290个基点及582个基点，也就是说，光是把配置比重拉回到正常水准，就能发动一波猛烈涨势。
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! Z) l( v$ g' V% J: f PioneerInvestments亚洲股市部门主管Angelo Corbetta指出“印度短线上或许有较多上档潜力，因为在印度5月大选之前，市场可能走高；但中期而言，中国的投资价值更胜一筹。”/ u" K- r% ^2 m1 x* m1 b8 [# ^( T
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报道称，但是从价值角度来看，印度的投资潜力已经开始显得有限。资讯科技股及制药股日前带头推升印度股指触及纪录高位，但这两大类股已经股价偏高。
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4 e2 P% b2 u& R3 M MSCI明晟印度IT类股指数的12个月预估市盈率（本益比）为21倍，远高于MSCI亚太（除日本）IT类股指数的12倍市盈率。MSCI印度医药股指数也开始显得偏高。5 `" z4 L; D; M0 g" N3 N# K
2 ^( u9 \; y7 M* _$ W 报道指出，相较之下，中国企业的获利预期修订比率已经出现好转，代表投资人认为中国企业获利前景改善。: v- G4 w" g; ]! g" ?% D. K; l
, q. y" q8 K3 Y2 S2 Y' t5 X 香港一支亚洲宏观对冲基金负责人指出：“三年来，市场一直在押注中国硬着陆。现在应该解除一些这种押注了。” u1 z4 n! }( E
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要让这波涨势能够持续到2014年初之后，投资人必须能够见到中国提出明确措施处理银行坏帐问题。投资人也会希望了解中国改革计划将如何影响企业利润及获利，特别是大型国有企业。* E: R* ^/ Q, m4 ~
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Pioneer主管Angelo Corbetta指出：“我们会预期在接下来的财报中见到营运现金流大幅改善。多数中国企业的营运资本为负，这代表他们等于在补贴客户，”“关键在于提高资本配置效率。”
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2 _. \! C+ ^& x Z: C 报道称，若果真如此，中国股市中长期很可能会获得重新估值。* w% l8 n6 f4 `# R2 [3 t3 ]) g
4 O* x: u# F9 s% y6 w9 } 贝莱德亚股主管Andrew Swan在11月末的路透投资峰会上表示：“如果中国改革成功……我们将进入一个不只是低买高卖的局面，而是逢低买进的原因只在于，长期走势将是向上，而不是走平或趋跌。* }' T# L) l9 Y k1 I: G
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