美国一向是左右互搏的高手，这次也不例外，一定守得云开现明月了3 u& n( J: B ?& K9 B$ \! x
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衰退之时却不得不加息，美联储左右为难; _0 c: G7 q3 Y
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凤凰网《风暴眼》：您最近在接受我们采访的时候，说过一个观点，即美股有可能跌到前期高点的腰斩位置。为什么会持有这个观点？5 T8 x" H# ]& F. Z9 c
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洪灏：美在美国经济衰退的情景下，从过去的历史来看，美国经济显然存在一个3.5年的周期。而两个3.5年的短周期构成了一个完整的、从谷底到下一个谷底的7年中周期。
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1994年以来，有6个3.5年的短周期和3个7年的中周期(如图表1底部时间轴上方的蓝色和红色弧线所示)。最近的两个完整中周期分别是2001年12月至2008年12月，以及2008年12月至2015年12月，而2005年中和2012年中分别为周期性间歇期。以此推算，本轮中周期的时间区间应该是2015年12月到2022年的12月。
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+ r& |1 B/ `' k1 W0 F" f9 t另外，从最近的一些指标上来看，美国经济衰退的指征也在不断的出现。
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1 Q* g; o8 n! N1 u% Y6 U( @美债收益率倒挂，这是最可靠的美国经济衰退领先指标：80年代以来的每一次倒挂，美国经济衰退最快六个月左右之后接踵而至。( D; D! F1 [. O4 ^0 X/ A: i, m5 z
10年期美国国债收益率与2年期美国国债收益率即将出现倒挂）
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7 @5 ^3 ~( y9 x; q7 t( P) w9 ~凤凰网《风暴眼》：美联储现在面临的单选题吗？要么衰退，要么通胀？有没有既不衰退，又不通胀的方法？
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: J/ d+ @1 q& _" [) T9 d P洪灏：对。美联储目前所面临的就是一道必须得做的单选题。应该这样说，即使美联储不加息，对通胀委曲求全，最后也是衰退。3 y) B4 V0 ~! p; A. x4 q
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当然，在经济衰退的情境下，美联储还不得不加息，这对于全球的市场来说，也不是一个好消息。全球市场在短期内将继续巨震不已，每况愈下的美国市场将波及四方，令全球市场都感受到切肤之痛。
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凤凰网《风暴眼》：您最近研报的主题叫“夕惕若厉”，您还在研报中写道“我们要熬过了短期，方得见长期；但长期看，我们都早已归西。”可以看出您对短期的市场充满戒心，那您认为出现什么信号时，可以进行抄底呢？1 t: c' C) }' ^, s0 \5 j! d
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洪灏：还是注意指数的点位吧！在去年11月发布的展望中，我们预测未来12个月上证的交易区间在略低于3,200至略低于3,800之间。最坏的情况则略低于3,000点，如果满盘落索的话。
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: l, s+ A7 V- P. b& \2 v' U凤凰网《风暴眼》：最近有外媒报道说，沙特考虑用人民币结算石油交易，这个成行的可能性有多大？对于美元有什么样的影响？
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4 D( [ c @. i0 z& ~, o- G洪灏：我觉得是有可能的。因为沙特和美国之间是面和心不和的。当年沙特的石油都是用黄金计价的，后来美国说一定要用美元计价，结果一直受制于人。
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# a1 d9 O+ @" p2 _凤凰网《风暴眼》：从历史上看，每一次石油危机或油价飙升，都伴随着货币体系的重塑。这个规律这次还能实现吗？# _( y" [. Q. A U
" z, w% G2 t2 D2 E, p- o3 K% }% b洪灏：这个规律仍然能够验证。
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实际上，在俄乌战争期间，美元体系已经开始逐渐被撼动了。
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把俄罗斯排除在美元支付系统之外，并冻结俄罗斯央行美元资产，其实是以实际行动说明美元资产并非所谓的“安全资产”。只有美国认可你的美元资产，你的资产才安全。短期内，这种制裁的确有如赶羊入圈一般迫使依赖于美元的国家，尤其是新兴市场国家风雨中抱紧美元。
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( f8 t3 k! g8 u然而，在认识到美元体系的这种霸权规则之后，试问哪一个国家还不是从此以后枕戈待旦，开始开发一个独立于美元之外的支付体系。人民币不断走强，恰恰如一面照妖镜，暴露出了美元系统的软肋。9 s' e( O" Z4 T# ]7 y$ w1 P+ F2 r
- S/ A- Z4 Y$ ~# ?$ M/ j v; {, Q0 j( e当然，需要注意的是，重塑一个货币体系是非常难的，时间跨度也会很长。历史上，英国颠覆荷兰的货币体系，美元颠覆英镑、最后颠覆黄金的货币体系，都是花了很长时间才确立的。& X( J2 x4 o6 v, L7 E9 [
6 G: u" u5 a' S. J因为你要塑造一个新的货币体系，就需要一个新的定价系统，就需要这个系统里头所有的“玩家”都接受这个定价体系。这会是一个相当长的过程。/ k7 [, @8 M( O# j6 \
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