等到通货膨胀完全失控的时候，一切都晚了
8 w5 s- D5 R! {: r* i
' Z- F+ |1 k. `2 O$ T据加拿大按揭趋势网报道，随着高通胀和供应链问题引发的担忧加剧，加拿大央行将于明年4月起加息。! D# b4 N/ [& i# F6 E6 r- Z
8 o: L/ |, P; Z2 ?报道称，根据加拿大央行周一发布的第三季度商业前景调查，近一半的加拿大企业(45%)预计明年通胀率将超过3%。另有42%的企业预计通胀率为2-3%，只有10%的企业预计通胀率在1%到2%之间。; a- @, @6 K! b# q4 z
4 ^) y- f8 o$ F通胀担忧在很大程度上是由供应中断加剧造成的，供应中断将限制销售，再加上劳动力短缺和加薪需求，这两方面都会推高价格。所幸的是，大多数企业认为通胀上升是暂时的。$ `9 k L4 }# J8 i. l, a* Q! D
1 J- |. C( g8 W2 o$ `
商业调查对通胀的预测中值为3.72%，是2014年开始这项调查以来的最高水平。' t5 Z4 ]! i K
( N H I/ k1 q8 ^! F3 } _% C
由于通胀预期是通胀的主要驱动因素，市场已经注意到了这一点，现在预计加拿大央行将被迫在2022年下半年之前加息。: ~0 u$ F; Q0 P0 a3 Z' |9 L
% h% \! H7 k4 P据彭博社报道，隔夜指数掉期(OIS)市场目前几乎完全消化了明年4月份首次加息25个基点的预期。: |" Q% }: H4 p/ Y. [3 `$ A- q
6 f9 n6 e, H R9 `
其他市场观察人士也认为，加息可能会早于预期。富达投资(Fidelity Investments)的投资组合经理David Wolf表示，加拿大央行高估了经济的疲软程度，因此需要在明年下半年之前提高利率。8 F) e4 i3 A; O2 ]0 T6 E
8 m$ x: |* e5 K" S6 ~1 v* Z
据《金融邮报》(Financial Post)报道，Wolf在彭博加拿大固定收益会议(Bloomberg Canadian Fixed Income Conference)上表示："央行认为有很多产能，但我不认为真的有，价格上涨的事实表明了这一点。"1 p) A# r$ v# b5 X( _% c
* G& w* K$ S. W他补充说，对2022年下半年首次加息的预期是错误的。“它会比这早得多。”
' T' H; ~. @4 i4 o& p; r" B9 d s2 N* X& c m- W% U
相比之下，以下是加拿大各大银行对2022年首次加息的预测：(注意：其中一些预测已经滞后了几周):- n, v8 X# U( ]) z; e6 v
4 N9 Z8 N: _8 J9 y' Z" I! @: |) K3 Q' F2 E3 w# j" U
4 s K2 z2 w3 F蒙特利尔银行（BMO）：第四季度增长25个基点，到2022年底隔夜利率将达到0.50%；
( q7 g; d9 Z' G' O7 F! B
B- b- R9 V2 h. ?" O7 \帝国商业银行（CIBC）：第四季度上涨25个基点，到2022年底为0.50%；
6 K. R1 S5 D. @( {+ T+ c0 T
" m+ d& T H/ _1 X; O8 Y, H. Z: h国家银行（NBC）：第三季度上涨50个基点，到2022年底为1.00%；; `+ j7 R7 s5 L
6 U% F' Y$ J7 i- Q皇家银行（RBC）：第三季度上涨25个基点，到2022年底为0.75%；
6 r O% \ o+ Q: D# F) n F9 @/ Q, o0 i" h7 b
丰业银行（Scotia）：第三季度上涨25个基点，到2022年底为0.75%" m7 s+ g- |: b. }9 t3 p
4 k y! s1 x# X: `
道明银行（TD）：第四季度上涨25个基点，到2022年底为0.50%。
9 _3 v" P$ ?( k' ]0 X4 ^$ ]. G3 H: Z$ D! Y
经济学家：最好早点行动
8 ^% A% C$ r8 g" P k: O3 V: Y2 j1 g# a" w) d+ h; Z
帝银的经济师Benjamin Tal认为，有迹象表明加拿大央行可能会比预期更早采取行动，这实际上是积极的。
+ ]! b$ S7 K4 ~" q
h* Q' `* c. r. D9 OTal定期开会为央行提供建议。他说，他鼓励央行“出于保险”，在2022年初或年中做出第一次利率调整。
. I( N$ L6 a( m$ n
1 E ] V, @% ~( u: _ X1 nTal上周在加拿大抵押专业人士虚拟研讨会上表示："他们愿意提早而不是推迟行动，这令我倍受鼓舞。"2 U* Q# I B2 | \' X8 V) e7 q$ ~
7 C8 q. r4 A' r7 k) W他指出，如果晚于这一时间，央行将面临追逐滞后指标的风险，这可能导致更严重的经济问题。
% S% J' z" f7 R: _0 B/ M2 J2 V! M D% \
Tal说：“如果你追逐的是一个滞后指标，那么显然你已经迟了。你迟的时候会做什么？你会恐慌。当你恐慌时，你就会开始过快地提高利率。这种情况在其他任何一次衰退前都出现过。”
0 v8 `. V$ r$ l+ _0 q4 c
: K6 w# c7 A* \, Y4 lTal继续表示，他对加拿大央行在2022年6月至12月期间加息75个基点没有意见。他说：“在我看来，这将防止浮动利率和五年期利率在2023年大幅上升。”
. j; k. v9 s N) A3 i& r/ F
" Z8 z4 W0 _5 Z3 m( e# Z各国央行纷纷退出量化宽松
4 @6 `, X' S/ I4 T r/ k' W4 r# i# f$ ^/ Z/ \
除了提高利率，全球各地的央行都将退出量化宽松(QE)形式的经济刺激。0 r( {' @- n f6 P. D
4 E' D# |% U1 H D7 ?/ x* ]对加拿大央行来说，这意味着进一步减少其每周购买价值20亿元债券的规模。
% ^1 Y$ j" a% Y0 i& F/ w/ k+ `, A4 h% A
市场普遍预期，在10月27日的下一次利率决策会议上，加拿大央行将继续缩减其量化宽松计划
" I% @9 @+ G# V; M: V0 c- y
; t. w1 T4 d3 e |
