经济体量太小，是不是能经得起风吹浪打，等热钱进进出出几个来回就水落石出原形毕露了3 [+ ^9 M( n" `- J+ c
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越南曾不止一次被包括彭博、BBC、路透社在内的多家媒体视为“中美贸易战”的受益者，但到了2019年年末，情况就在起变化：中美贸易战带来的经济环境的急剧变化，让大笔来自多个国家的热钱迅速涌入越南，资本的力量加速了越南部分产业的发展，也让让越南经济环境中的泡沫比以往破裂的更快些。+ y- n8 i' B( V, W, S Z! z
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不可否认，越南经济在2019年的加速增长是有一定可信度的，这一指标的形成与境外资本大举进入越南设立加工厂用以避险的客观环境分不开。% H# Z* O! W2 z9 } u ^$ d6 F: e
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但是在进入2019年后，温纳集团逐渐将旗下零售、电商部门出手，到2019年12月，该企业已宣布将集中精力投身地产、汽车等实业。（美联社） N& n. i9 N3 Q0 n+ |
) |/ V! @7 g- k d5 D4 w+ G( ~4 w根据越南计划与投资部外国投资局统计数据，在2019年前8个月，越南的境外直接投资（FDI）总额为226.3亿美元，同比下降7.1%，但实际到位资金却增长了6.3%。; J, W5 f. Y* j; e% \0 ?, {$ O
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越南方面在12月下旬发布的报告还显示，加工制造业是当前越南吸引外资最多的领域，其协议资金约为245.6亿美元，占全部投资协议总额的64.6%。这一局面促成了越南当年11.29%的加工制造业增长率，以及总额超过5,000亿美元的外贸进出口额度。
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& D7 v" G" Q4 T# X不过，热钱在越南所能影响到的产业是有限的，当制造业得到加强时，房地产、批发零售与汽车摩托车维修行业就遭遇白眼，其吸引外资分别下降60.8%和36.6%，而这一局面也让在2018年时一度风光的越南房地产和电商行业开始面临寒冬。而前者的反应就更为直接一些。
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7 Z/ ?& {. {" H/ s2 O由于越南银行在债务管理等问题上普遍遭遇坏账问题影响，越南方面又在2019年后收紧了房地产信贷的相关投资。这使同期借集资、融资等方式采取新一轮建设的越南房地产企业在热钱撤离之后，开始出现“爆雷”现象，这其中影响最为突出的莫过于吸引社会资金投资的“酒店式公寓”。
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- D! A$ z& y8 ~" f: v" E以胡志明市、海防等经济发达地区（亦为越南第一类地区）为中心，越南的一千五百多万“中产阶级”开始过上了与其同胞大相径庭的生活，他们中的佼佼者为了资本升值，也大多卷入了投资酒店式公寓并因此被套牢的风波中。（Getty）
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. Y. d7 G- }$ z包括越南首富温纳集团（Vingroup）的越南各大主流房地产企业都多少卷入了其中。而这当中最为恶劣的莫过于岘港的椰树湾（Cocobay）项目违约案。: e2 @3 Z9 t: b3 q; Q+ {1 K
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资料显示，经营椰树湾项目的“帝国集团”曾借着岘港在2017年召开亚太经合组织（APEC）峰会的机会，在2016年大做广告，大举宣传其旗下的酒店式公寓可以在未来9年内每年提供12%的投资回报，并吸纳了约8万亿越南盾（约合3.46亿美元）的社会资金。' j1 G! O$ V5 f8 g* ^0 z, F7 c. ?
5 k( ?7 A, a" F6 z5 i但“椰树湾”项目由于程序不规范等问题，导致提供贷款的西贡-河内商业股份银行在2018年后拒绝提供贷款，在资金链断裂之后，该项目不得不在2019年11月下旬宣布项目违约，并宣布未来无法继续提供12%的年化收益。" I6 D' T( G& H' w5 V, d0 H
1 k: Y; M' P2 `) ^# U: k5 }虽然“帝国集团”及其委托机构曾向投资者提出了包括转让产权在内的三种解决方案，但很多投资者已打算诉诸法律手段。' ]% w. Z/ F6 n8 d [
1 L5 @, C3 u \: J3 S当然，椰树湾一案终究只影响到了越南的金融、投资界人士。相比之下，越南电商产业的泡沫更为突出。
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目前，越南有3,000万人投身这一交易额超过80亿美元的产业。但随着越南四大电商巨头，即中国阿里巴巴公司投资的Lazada、腾讯控股的虾皮（Shopee）、京东注资的Tiki以及暂时没有海外巨头扶持的Sendo直到2019年仍未能摆脱亏损的困境，尤其是Lazada和虾皮还正在东南亚展开不惜血本的商战，这使得越南市场的其他电商企业就知难而退。
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. W& b9 k% b% @ ]) U分析认为，以越南最大的电子产品零售商MobileWorld Group关闭其网站为起点，在泰国尚泰集团关闭越南电商业务后，越南境内的各大“本土”电商就在2019年3月后纷纷歇业，譬如在胡志明市地区经营了十年的Hotdeal、Muachung已准备在2020年关闭。而韩国乐天公司及越南温纳公司在2019年12月中旬先后关闭其电商业务的决定，更让外界发现，看似“高速增长”的越南电商产业也在不断涌现牺牲者。: e, v1 X( |1 g' @6 l" j
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说到底，河内方面其实也深知自己在2019年内的经济发展局面是特殊情况，河内方面也从2019年1月2日后签发政府命令，要求加速技术转让，尽快实施其“工业4.0”进程，进而实现自己“2020年要为越南尽早基本建成现代化工业国奠定基础”的目标。问题也就随之而来，面对热钱的激烈流动，越南方面又能留下点什么东西呢？
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