来源：华尔街见闻
0 M+ d% w# `% V% ^3 b6 U- g
- c) N8 F n& a0 c4 ?# G Q 3月1日，加拿大再次发布了远不及预期的经济数据。该国经济增长似乎从去年第四季度开始就已经停滞不前了。
9 p( E& ?+ l/ m$ v n1 Z
6 o7 ^9 B% i2 A/ w% w* [加拿大统计局公布数据显示，2018年第四季度加拿大GDP年化季环比增速为0.4%，远低于前值2%，并低于预期值1%，同时也是两年来的最低增速。全年GDP增长1.8%，增幅较2017年下滑40%。
$ I( D7 e$ r9 _2 q6 a3 h- o
* V! x( A9 D. i+ I+ y, e3 ^ U其中，12月GDP同、环比增速双双不及预期，同比1.1%较前值大幅下滑，环比-0.1%也是连续第二个月录得负增长。. J+ J: ^" _' c, O, G7 `
% a+ K- v9 m) C3 Z0 |
尽管此前多数经济学家都不对加拿大的经济增长抱有什么期望，但这一增速仍然大大出乎市场的预料。经济增长的停滞或将促使连续采取紧缩政策近两年的加拿大央行重新考虑其加息进程。% Y2 b3 G$ r8 o7 r' q9 ]9 X" c
7 \ m, u& v' l& t8 {% b. G" c加拿大眼下的经济情况究竟有多糟？3 }0 Y0 ?% i! I
/ B8 S* |9 c; \7 x# y* ^. _6 W: f% h家庭消费疲软，住房市场冷淡
. O9 s: n* v" w3 c4 A1 r0 _ B8 h
据加拿大统计局，2018年四季度国内总需求连续第二个季度降低，本国家庭支出同比增速也较上一季度小幅放缓0.1个百分点，至0.2%。其中服务及金融服务支出增长，但不抵商品和耐用品指出的下滑，其中，汽车支出下降0.6%为主要原因。
8 d6 \8 l# t8 B8 o' u' A5 X
S( p+ |& t( w6 B1 L与此同时，楼市持续走软也在困扰加拿大经济。2018年四季度，加拿大住房投资同比下降3.9%，其中新建住房降幅达5.5%。2 M& \6 T/ b! a# N" C8 ?& `9 I! l/ s
/ i7 p: K& R4 R9 v" t( b4 C
固定资本形成总额严重拖累该季度加拿大GDP增速，其中，住宅类建筑投资额下跌14.7%，为2009年以来最大的跌幅。3 k0 k8 B, R8 ~, {7 N; }
9 i r) m W; ?; x4 @$ K+ h
华尔街见闻曾经提及，加拿大皇家银行今年1月份的一份报告显示，加拿大的抵押贷款信贷增长在2018年第三季度继续放缓，增速降至3.2%，为22年来的最低增速。这与加拿大银行的信贷紧缩有关。! Y" K8 m$ U" _ H* r9 R- s( V
! e: I# s3 L5 Y8 k国民总收入下降，贸易是罪魁祸首9 G. \3 l8 C8 B$ q
1 K7 E1 i! {9 e, A% `2 R! m据加拿大统计局，2018年第四季度，加拿大实际国民总收入下降1%，主要原因为贸易收支的恶化。# \4 V0 X: n& L& A
& x; M) C' c4 c
四季度加拿大出口下滑0.1%，出口、进口价格之比下滑3.6%，这同时也是2009年以来的最大贸易降幅。特别地，原油出口价格下滑明显，达34.3%。
. L% Y1 e" g( S' B3 \% Z4 r8 I
6 a: d& y- A, r8 V# X: C较低的出口价格降低了企业利润，石油和天然气行业首当其冲，导致国民总收入出现了近五年来最大幅度的骤减。
& w+ `: ^2 h* e4 }- w X7 | _8 a% l E9 N, t0 i6 `5 @2 C
去年10月开始，加拿大重质原油出现了一段时间的下跌行情，进入2019年后才开始缓慢上行。在油价下跌时，艾伯塔省决定自2019年1月开始减产9%，以压低库存，阻止油价下跌。
' j6 u* r& _6 O7 }' H0 _
0 d; I$ ]" x% K. L' r w加元大跌，加息预期进一步减弱
- q7 k7 _) Z/ ?! E; [$ O
" V s7 a6 c2 J7 H尽管在市场看来，美联储2019年的加息预期已经越来越微弱了，但加拿大央行似乎仍处在加息轨道上。
* G7 G( L/ G6 `, c0 _- `/ \; k" p
3 N2 K0 E, _, Z; E- K' k去年年底的经济下行压力和油价暴跌迫使加拿大央行下调了经济增长预期，当时该行表示，该情况只是暂时的，有必要继续进行加息。. J' D; Q+ k- w9 {
! ~$ E; q3 r: [) z
但显然市场却并不这么想，随着加拿大经济数据屡次爆雷，加元兑美元汇率已经在2018年从峰值大跌逾10%，本次经济数据公布后，市场对央行加息预期进一步减弱，加元直线跳水。! K; ]( D8 w% p$ d
$ D' d% n% E1 h. m5 X; T2 y( i好的方面可能在于，至少加拿大目前的就业市场比较紧张，失业率处在周期低点，而没有伴随着失业率上升出现的衰退迹象被称作是“技术性衰退”，这种现象在2015年也曾发生在加拿大身上。有经济学家认为，弱于预期的经济数据或意味着经济有潜力反弹到正常水平。
5 C. r% g2 M8 B; R6 Q/ V z) h: |+ i! W# l* G# R( d, Z' C
据彭博社援引多伦多道明银行高级经济学家Brian DePratto称，确实存在“技术性衰退”的可能，目前的经济衰退迹象可能将在今年下半年被温和的经济复苏所取代：“不可否认，加拿大正在经历一场完美的风暴”。
; F* E: @- a2 _9 I0 T& l7 h/ u8 L" U0 n4 u: B$ T1 L- u* h
本月6日，加拿大央行将公布本年度第二次政策利率调整，此前三次调整均保持1.75%的利率不变。4 _7 V2 `2 V6 N8 b v; t' X( j
+ C: |9 T& C' u9 S" \) C# g2 z |
