贸易战透支效应冲击中国经济

中国官方今天公布的12月制造业采购经理人指数（PMI）已透露端倪。有领先指标意义的PMI中，新出口订单指数较上月下跌0.4个百分点到46.6%，而在内需放缓的情况下，进口指数大幅下跌了1.2个百分点到45.9%。
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- ~6 X5 A' k% S! Y" M　　12月制造业PMI为49.4%，是2016年3月以来最低，也是2016年7月以来首次低于景气荣枯线。
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: l* f) P* |$ w( A9 H　　最新一期财新周刊指出，在中美贸易摩擦升级和中国国内监管政策收紧等因素作用下，2018年的经济表现比预期弱，而2019年经济成长下滑的压力也更明显。

* ~! z4 S9 p6 M7 j2 s4 Y5 N　　从外部环境来看，由于抢出口效应存在，目前贸易战对中国出口增速的影响还没显现，甚至有一定程度的提振；但无论接下来中美贸易谈判的情况如何，抢出口效应消退及其后的透支效应，都会拉低2019年的出口增速。
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$ H6 X6 [0 g, i- E7 F　　野村证券中国区首席经济学家陆挺，在中美贸易战"休战"的这90天，抢出口可能还会继续，透支效应则将自2019年3月起逐渐显现。
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# j% m" h* Z2 A' ^8 I* Q4 N　　他测算，透支效应加上全球经济成长放缓的影响，中国的出口增速将从2018年的11%左右降至2019年的5.6%，而出口增速下滑可能拖累经济成长率0.8个百分点。
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　　瑞银亚洲经济研究主管汪涛也认为，2019年中国的出口增速、由其是对美出口增速将明显放缓，这可能是拖累经济成长最主要的因素。她预测明年的出口增速将只有4%。

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