Globalt Investments高级投资组合经理托马斯-马丁（Thomas Martin）表示：“美联储的基调已经从‘我们知道经济数据在说什么’转变为‘我们只知道数据在说什么，我们可能想加息，也可能不想加息’。”. i9 j8 e" A e& T0 r S- ~, B
( l; w$ {- M( t: e0 x. r 马丁说，美联储对美国经济状况越来越明显缺乏信心，这可能会使12月和新年期间的市场波动加剧。与此同时，这只会增加投资者对数据的关注，他们认为这些数据为美联储的决策提供了信息。. h- Q6 Q: X" v3 X! t# P- m
! s- e" q" w. N; V5 L' p% _ 马丁说：“同时，它增加了对失业率、参与率、工资增长率和单位劳动成本的关注。”他补充称，这些数据可能“起伏不定”、充满噪音，进一步加剧了波动性。- h# g) z: b6 C, W0 v* i
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一些投资者甚至怀疑，鲍威尔的讲话是否真的像市场似乎得出的结论那样温和。Informa Financial Intelligence市场策略师Ryan Nauman指出，由于美联储对构成“中性利率”的估计范围如此之大，一旦可以将这些言论解读为与明年三次加息完全一致，根据联邦基金期货合约，市场可能正在贴现。/ y" B5 {& y: _( N9 F" _. }
; n: H" }) @, o# g5 w* m 他表示：“当你再看一遍他的讲话时，你会发现600点的涨幅似乎过头了。”
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! D H& Z7 a$ l! j 围绕美联储政策的不确定性，也与人们对当前经济扩张可持续性的日益担忧相吻合，这导致最近几周市场波动率稳步攀升，而没有迹象显示这种趋势有所减弱。
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* n% e& H: {' l 投资者表达这种担忧的方式是采取守势，11月份的行业表现就证明了这一点。FactSet的数据显示，标准普尔500指数1.8%的涨幅由医疗保健类股6.8%涨幅的推动，而昔日的市场领头羊信息技术类股下跌2.1%，成为标准普尔11个类股中表现最差的板块之一。
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+ i) h* K# S* F3 j 道富环球投资顾问首席投资策略师迈克尔-阿罗内（Michael Arone）表示，“我们已经看到了股市领导者从高成长股票向高质量价值型股票转变。11月份有70%的交易日，价值型股表现优于成长型股，”他补充说，这表明投资者对收益波动性较低的公司产生了新的偏好。" {0 e. n' C! E( j
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无论你如何解读鲍威尔的言论，可以肯定的是，投资者将继续密切关注他的每一个字，下一个机会将在几天内到来。) X3 c, g- E% X: m. o3 ~
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野村证券首席美国经济学家刘易斯-亚历山大（Lewis Alexander）预计下周美联储主席鲍威尔将在国会联合经济委员会作证，届时他将进一步了解美联储对货币政策的想法。亚历山大表示，他相信鲍威尔将在本周的讲话中触及同样的主题，但会就联邦公开市场委员会面临的风险提供更多内容。3 y! Z7 q* Q3 N" q0 }+ ~
& V L" I. p: H7 G9 | 除了鲍威尔的证词之外，投资者在未来一周还会有很多东西要琢磨。周一将发布Markit制造业采购经理人指数（PMI）和ISM制造业报告以及美国商务部有关建筑支出的新数据。
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周二，投资者将获得汽车销售的新数据，周三将公布一系列数据供美联储观察人士消化，包括生产率增长和单位劳动成本数据、ADP对私营部门就业岗位创造的解读，以及鲍威尔的国会证词。0 _* x* I8 v7 r3 @0 p5 Y
0 C6 m2 ]8 H. m) V2 ] 美国劳工部周四将公布初请失业金人数预估，同时投资者也将获得贸易逆差和工厂订单数据。
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6 |1 q. Q* x9 B! [ 对美联储观察人士来说，周五将是经济报告中又一个关键的日子。随着11月非农就业人口增长数据的公布，以及平均时薪的变化，这两个关键数据将有助于美联储了解，在物价稳定的背景下，美国经济是否已达到充分就业的目标。) I+ X+ z$ B" x% s: {1 u
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