券商中国9月28日消息，美股牛市众人皆知，不过，有一个国家的股市在悄悄上涨，今日刚刚创下27年新高——这正是日本股市。: T8 M3 I& k2 Z) v0 `
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今天，日经225指数上涨1.36%，报收24120.04点，创下自1991年11月以来最高水平。此前，9月18日，日本国土交通省公布的全国基准地价，也实现了27年来首次上涨，涨幅为0.1%。- i5 `8 L- }+ s+ G( v, B
, E4 n& y+ m" @ 此外，9月21日，日本9月份制造业采购经理人指数(PMI)初值公布，为52.9。这也是日本制造业连续25个月处于扩张水平，为全球金融危机以来最长扩张期。" o$ e# P% t6 D4 ]2 G! k9 s! s( K
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究其原因，安倍连任和日美贸易谈判达成初步协议，成为近期日本股市扩大涨幅的直接原因。而在股价和地价创出27年历史新高的背后，是日本制造业企业生产布局出现大幅调整迹象，回归日本国内生产成为重要方向之一，从而推动日本国内制造业景气高涨，人手紧缺。
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1 e+ Q( L L3 V1 r/ b 日本国内外的生产成本差距正在缩小，中国的工资已涨至2005年的3倍以上，东南亚各国工资也在持续上升，成为日本制造业企业生产布局调整的重要原因。恰恰此时，又出现在中美贸易摩擦，更加重了这一趋势。
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: }0 u& I; C4 o" X) m. U 日本股市今日大涨，创27年新高! v% S* E ~. Y( c3 c9 I% s6 v
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今天，9月28日，日经225指数大幅上涨，在上午收盘之后，报24202.40点，突破今年1月23日所及的24129.34点，创下自1991年11月以来最高水平，年初至今涨幅为6%。截至收盘，日经225指数涨1.36%。$ v) e( t/ j3 ~9 S
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1989年12月，日经225指数高达38915点。但是，进入90年代，日本股市价格旋即暴跌。到1990年10月份股指已跌破20000点。1991年上半年略有回升，但下半年跌势更猛。1992年4月1日东京证券市场的日经225指数跌破了17000点，日本股市陷入恐慌。8月18日降至14309点，基本上回到了1985年的水平。1 K* c4 m! c5 ^
, Y" C- k9 ^- p 到此为止，股指比最高峰期下降了63%，上市股票时价总额由1989年底的630万亿日元降至299万亿日元，3年减少了331万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。证券业空前萧条。1991年以来的两年中股票市场的交易量只有以往的20%，200多家证券公司全部入不敷出，且经营赤字越来越大。1992年不少大公司的赤字高达400亿日元以上。& |4 X. ]4 S2 F- N5 i+ Z
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到了2003年，随着全球经济的复苏，日本股市也再次出现强劲反弹，到2007年7月，日经指数一度达到了18314点。但是随后，由于美国金融危机影响，2009年日本股市跌到了谷底，到2009年1月份，逼近7000点关口。
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如果从2009年开始计算，日经225指数，已经上涨了244%。这个涨幅当然不能和美国股市相提并论，但是就日本股市而言，也算是1990年高点回落之后，最长的上涨时间。特别是，2012年以来，股价涨幅明显。8 g# Q0 e3 W, D' j
5 T* I; T; G! r& U$ _ 股市的攀升，也让日本居民的金融资产升高。日本央行9月20日发布的4～6月资金循环统计初步数据显示，截至2018年6月底，日本家庭金融资产额同比增加2.2%，至1848万亿日元，连续第八个季度攀高，接近去年四季度的纪录新高，1854万亿日元。
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因素一：日本地价时隔27年首次上涨+ K3 z" C2 U/ [$ ~, C) L: t
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不仅仅是股价，日本的地价也开始上涨了。$ C7 |. r6 v N
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2018年9月18日，日本国土交通省公布全国基准地价（数据截至今年7月1日），数据显示综合了住宅用地、商业用地、工业用地等所有土地类型的全国平均地价出现了0.1%的上涨（去年为下跌0.3%），是自1991年泡沫经济时期以来，时隔27年首次上涨。/ A. j+ _' Q4 Y+ I+ R
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统计显示，从各都道府县来看，商业用地涨幅榜首为外国游客熙熙攘攘的京都(7.5%)。住宅用地为冲绳(4.0%)，县内经济的良好形势对需求起到支撑。商业用地和住宅用地跌幅最大的均为秋田，分别达2.6%和2.4%。东京都中央区银座2丁目的“明治屋银座大楼”连续13年成为全国地价最高的地点，每平方米4190万日圆(约256万港元)。$ }. F8 T; ~! R' V9 Q/ d
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因素二：安倍连任+日美贸易谈判达成协议 M1 w1 Y8 k9 R- w" }4 }
! k0 S9 B' V- G+ z. w- q, Q& n 9月20日，日本时隔6年进行的自民党总裁选举落下帷幕，首相安倍晋三毫无悬念地获胜。此次连任自民党总裁，让安倍的首相任期最长有望拉到2021年。在日本这个“换首相比翻书还快”的国家，安倍执政任期，有望创下罕见纪录。1 H, U' c9 A- n, {& v
/ Q' W3 I5 a- h$ ] 安倍2012年再次上台后加速实施了“安倍经济学”，他所提出的“放宽货币、出动财政、成长经济”的三支箭，在全球经济复苏的大背景下，一定程度上提振了日本经济。日本股市，也是自2012年起，开始了加速上涨。
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9月23日，安倍开启为期5天的美国行。此行，安倍除了参加第73届联合国大会外，与美国总统特朗普(专题)在当地时间26日的会面将是重头戏。; L2 d+ M& W: e/ E' t
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9月26日（北京时间27日凌晨），日美两国政府就启动货物贸易协定（TAG）谈判达成协议，双方承诺将下调农产品和工业品等关税。作为启动谈判的交换，日本一时避免了美国对汽车加征关税，双方妥协意味浓厚。也就是之前，美国时间9月24日美国总统特朗普与韩国(专题)总统文在寅在纽约(专题)会晤并签署了新的自贸协定。
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! U, ^: G# q2 U K 因素三：日本企业纷纷回归推动制造业景气高涨
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安倍连任、日美贸易谈判达成初步协议，成为近期日本股市高涨的重要的直接原因。而背后正是日本制造业景气的持续高涨。
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) p; H8 t4 e+ S 9月21日，日本9月份制造业采购经理人指数(PMI)初值公布，为52.9。此前，日本8月制造业采购经理人指数(PMI)终值确认为52.5，7月为52.3。显然，9月份日本制造业数据仍然表现不错，连续25个月处于扩张水平，为全球金融危机以来最长扩张期。6 h- K1 E0 i/ L
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日本制造业数据持续扩张的结果，是日本就业率的持续升高。数据显示，日本就业者总数自2013年以来快速上升，2016年开始加速，并突破历史新高，远高于1989年日本的“鼎盛期”，这还是在日本人口减少叠加重度老龄化的背景下实现的。+ k3 s i( c! l% n" J" ~
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根据日经中文网的统计数据来看，今年日本对于外国就业者的需求也明显上升。日本政府统计了2017年各行业的外国就业者比例，发现食品制造行业比例最高，为8%，纺织行业为6.7%，汽车和船舶等运输设备行业为6%。日本制造业严重短缺劳动力，主力是来自越南、中国、菲律宾等的实习生。* ]; J& n, W; }2 _ l1 H% L' d6 X
v! g3 y* N1 q, D/ L 日本总理安倍在近日接受采访时表示，构建一个广泛接收、能马上发挥作用的外国人才机制是当务之急。在年底前将汇总综合性对策。不过不会考虑实施所谓的移民(专题)政策。
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) C% P e1 h5 g* L+ u 就业人口的快速攀升，是近年来日本制造业回归增多，私人资本支出连续上升，创历史新高，推动就业人手增长。由于日本劳动力短缺等原因，2018年的日本加薪率创出20年来最高水平。, ]4 F, \; S) `% {& b) z6 u" B
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因素四：日本制造业布局的大调整
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% j6 b ]. _$ s6 @0 U. Z9 v 日本国内外的生产成本差距正在缩小，中国的工资已涨至2005年的3倍以上，东南亚各国工资也在持续上升，让此前随全球化趋势将生产基地外迁的日本制造业开始调整布局。. B m6 |0 y' ?5 c# x& Y& e8 T) }
: q, Y1 k# l' E$ L& p( c5 x 除了卡西欧，知名相机厂商佳能正在宫崎县建设约9年来的首座日本新厂，化妆品商资生堂也正在栃木县建设36年来首座日本新厂，其中佳能新厂也将引进自动化生产线，以提升成本竞争力。
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6 p. S7 m5 r, P1 I1 ], V 据英国《金融时报》旗下数据服务机构“fDi Markets”统计，日本企业的对美投资表现坚挺。2017年5月至2018年4月的1年内，新增投资案件的总金额高达130亿美元，同比大幅增长70%。美国经济复苏势头和大规模减税政策构成利好，房地产和汽车相关的大型投资案件引人注目。: u5 K3 v' | I5 I
8 E8 p* l; H# x1 p3 R5 e 日本财务省统计，2017年底日本对美直接投资余额同比增长4.5%，增至55万亿日元，创历史新高。美国商务部的统计显示，2017年日本对美投资额(包括合并和收购)达438亿美元，仅次于加拿大(专题)。增幅高达39%，在主要国家中增幅居首。
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1 g9 Y9 g/ ^4 c G' s5 x 摩根士丹利在近期深度报告中，对日本经济表达乐观态度。摩根士丹利认为，随着投资不断增加、劳动力参与率进一步提高和技术移民的推动下，日本名义GDP增长将进一步加速。预计GDP增长在2021-2025年之间平均将达到2.2%。同时，日本老龄化的问题则有望带来独特的优势，人工智能、机器人和自动化领域的投资将进一步扩大。
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