美国国债正悄悄遭遇前所未有抛售

（一）

制裁俄罗斯、制裁伊朗、制裁土耳其，同时，和中国的贸易战如火如荼，感觉美国现在终于找到了点当老大的感觉，打遍天下无敌手，谁不服就收拾谁。

! m0 y8 F7 x) T7 q9 g但一个微妙信号正在闪现，全世界都在默默用脚投票了。
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一个又一个国家，在悄悄地抛售美国国债。
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$ v$ O7 U# @( W' _4 J. h0 O以美国财政部最新公布的6月份美国国债数据：
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中国，美国国债第一大持有国，减持了44亿美元，现持有1.1787万亿美元，为今年2月以来最低水平。

日本，美国国债第二大持有国，更减持了184亿美元，现持有1.030万亿美元，为2011年10月以来的最低水平。
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/ c; P0 g* y+ ^- r俄罗斯，曾经美国国债前十大持有国之一，今年3月还持有美国国债961亿美元，5月份已大幅减少至149亿美元，创下11年来的新低。
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% Z! U7 M! V0 g5 X% `+ p现在，在美国国债前十大持有国中，已经找不到俄罗斯的名字。

土耳其，6月份持有美国国债288亿美元，但较年初大幅下跌了42%。

当然，不同的月份，外国持有美国国债也呈现有增有减的状况。但一个不容忽视的趋势是，越来越多的国家正在抛售美国国债。



' M$ P* g% o$ \) }$ x$ w1 r（二）

为什么要集中抛售？

原因似乎也简单，以俄罗斯为例，美国对俄罗斯发动了多轮经济制裁，而且是刀刀见血。

按照美国拟议的新制裁措施，以后任何带有潜在国家安全目的的产品，例如汽轮机、电子产品、集成电路等，美国都将禁止对俄出口。
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这还是第一波，8月22日生效。

2 V& y" {9 b9 \6 l6 k0 r6 U6 K- |三个月后，是第二波。措施可能包括：降低外交关系级别、禁止俄航直飞美国航线，以及几乎全面停止美国对俄出口等措施。

5 h# c* ^* ?& v2 ?9 B俄罗斯股市和汇市随即暴跌。

愤怒的俄罗斯的第一反应，就是迅速抛售美国国债。
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- D  |  I1 {7 q0 |俄罗斯财政部长西卢安诺夫就公开表示，美国对俄罗斯制裁，让美元沦为贸易中的“风险”货币。 既然只要使用美元，都可能成为美国的靶子，那对不起，俄罗斯只能去美元化，更多使用本国货币卢布和欧元等。

2 f7 V9 q' h0 {& _) S1 m& ]至于美国国债，现在借钱的才是大爷，万一哪天美国不高兴了，突然赖账，拒绝偿付呢？
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; y) o. _( v( Q; ^7 I2 F- c这种可能性真不能排除。

! q( q  U* ^' W1 ]5 e' D3 l& _当年2008年国际金融危机期间，时任美国财长保尔森就说，如果打小算盘的话，美国真可以听任“两房”垮台，这实际等同于征收了外国政府1万亿美元的准国债投资，其中数千亿美元来自中国。

) |! z# l" ~. C1 y4 Y: y也正是害怕美国这么耍流氓，保尔森披露，焦虑的俄罗斯官员立刻与中方高层接触，提议两国采取联合行动抛售美债。

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( U( J1 V& ?3 {" [) k- u# {& s当时美国金融市场正处于最脆弱的时候，抛售将使美国经济陷入万劫不复之地。保尔森赶紧给中国打电话，再三向中方保证，中国在美国投资很安全……
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那还是10年前的美国，保尔森至少也曾考虑过赖账的事情；10年后的美国，感觉还有美国干不出来的事情吗？

最好的办法，还是落袋为安，赶紧抛售美国国债。
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/ g  ~( T" K- c+ X. _; E0 s" K8 W: `于是日本、俄罗斯、土耳其，不约而同地做了这样一件事情。
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（三）

当然，有的事情，可以做，但未必要说。

# E2 m+ V5 a9 }比如，对于中国减持美国国债的说法，中国外汇管理局总是予以否认，其标准的答案大致是：
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中国外汇储备始终按照多元化、分散化原则进行投资管理，保障外汇资产总体安全和保值增值。与其他投资一样，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理，外界不要过度解读。
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换言之，中国减持增持都是市场行为，大家都不要瞎猜了。

; T6 ~4 i6 ?. m- P* j增持总有增持的理由，减持也有减持的原因，说破就是错，但未必就没有其他考虑。
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9 b2 S; q0 L8 k( Y最干脆的就是俄罗斯，公开挑明，美国你这样制裁，对不起，我就抛售美国国债。

5 `& ^2 h: j" F1 D+ j; p5 y. F当然，对中国来说，大幅减持也未必是好的选择。外汇投资有三原则：安全性、流动性、赢利性，中国外汇储备3万多亿美元，环顾这个世界，还没有一样投资品像美国国债这样符合投资原则。

因此，中国长期是美国第一债权国。美国漫画家最喜欢的一个套路，就是膀大腰圆的中国债主（有时候就是代表中国的大熊猫），拿着账单趾高气扬地去敲门，门后是毕恭毕敬的瘪三债主山姆大叔。
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, C1 C2 A% y! q5 C+ B, m! J* s4 m& _但这反过来就是说，这是美元陷阱啊！为了确保外汇储备保值增值，你不得不购买美国国债，但如果华盛顿哪一天真采取赖皮政策，中国毫无办法，只能是血本无归。
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即便要抛售，更要防范美国耍流氓。比如，也不排除美国以国家安全遭到威胁为由，冻结外国的国债，甚至拒绝偿付对方的欠债。美国能够以国家安全为由对付华为和中兴，还有什么做不出来吗？

所以，尼克松时期的美国财政部长约翰·康纳利曾有一句名言：“美元是我们的货币，却是你们的问题。”
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但美国越是流氓做派，越是加剧其他国家恐惧，不得不加入到抛售美国国债的行列。
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别忘了，美国债台高筑，政府运行必须依靠国债。国债发行不下去，美国政府就得关门，美国经济将最终蒙受沉重打击。

9 P0 A, P2 ]; ~+ V) J以前还有一种说法，中美是有默契的：中国卖给美国商品，换回美元外汇，然后借钱给美国，让美国继续买中国商品……
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这是一个循环，但现在，循环被打破了。美国一方面对中国制造下狠手，贸易战毫不犹豫；另一方面还要继续把中国当冤大头，继续向中国大笔借钱，这种趋势不太可能持续下去了。
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: U. `+ T' U7 k) Y$ \6 z要知道，任何事物都有两面性。
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美国大棒挥舞，确保肥水不流外人田，在特朗普看来，他完全是为美国人民谋福利。其他国家迫于美国的霸道，有时也不得不妥协让步。

  k2 A6 @/ r& K+ q但带来的一个后果就是：其他国家无法获得对美顺差，也就自然无法获得美元；美国的霸道更让其他国家望美国国债却却步。美国事实上是在逼迫全世界去美元化，最终的结果，就是美元红利的消失。

9 j4 d4 z' n! d7 R" s. I+ Q当然，这个过程是曲折和长期的，也不排除一些国家暂时还会继续买进美国国债。但英国《金融时报》就刊发社论预告：总有一天，太平洋对岸将不再有一个被迫买美国国债的大买家，华盛顿方面必须为此做好准备。
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' P" A3 b) Y$ b6 t# c+ c这个世界，你不可能占尽所有好处。出来混，最终肯定是要还的
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好人必有好报