富国银行加入警告行列，其发布报告称，作为观测衰退的重要指标，投资者应当密切关注美国国债收益率曲线，而几条收益率曲线中，1-10年期的美国国债收益率曲线的预测能力最强。! D1 o& E- K- _# W
2 s& q2 A3 F s$ d E9 P
本月早些时候，随着美联储不断上调短期利率，2-10年期美国国债收益率曲线趋平，美国10年期国债与2年期国债利差创11年来最低。3 t% C D4 g( ^7 ^& [5 L- f ]
3 H& u- x+ U6 c; r4 Z: Y- I
在上周的报告中，富国银行分析师Brian Rehling称，相对于其他几条国债收益率曲线，1-10年期的美国国债收益率曲线预测能力可能最强。
$ l' m! l# s) A" g l6 m7 m
% s& R6 X+ e+ N* l* x5 R7 I 在如何观测上，富国银行也给出了自己的限定条件，其认为投资者应当关注对于利率曲线反转（利率倒挂）的定义：相关的长短债利率倒挂应当最少持续4周，或相关的倒挂利差突破25个基点。“（但在这两个方面），我们重点关注持续4周的利率曲线反转（利率倒挂），该指标比利率倒挂突破25个基点的关键值能提供更多的信息”。. }0 S, _- _. | g) A0 {
' a8 l% e& f5 {" Y4 g; A; Z
但对于美国国债收益率曲线（倒挂）是否能够预测经济衰退市场上存在不同的声音。
: J4 n; \( A# {1 j( Y; j+ `# s- ^5 {- Y! ]
前美联储主席伯南克认为，从历史上看，收益率曲线倒挂的确是很好的判断经济下滑的信号，但现在可能已经不是了，监管的改变以及量化宽松政策都导致其市场信号意义被扭曲。他称：从短期经济前景来看，我们看到的一切都很强劲。- Z/ G X8 D; C$ @
" @5 q$ W, R, H+ x/ A
在上一轮美国经济衰退前，美债收益率曲线是在2005年底开始倒挂，紧接着2006年2月伯南克就任美联储主席，2007年6月美债收益率曲线结束倒挂状态，但半年后美国经济就进入了衰退。
4 P4 i+ O: `* i; o
4 m- B! y: n5 a! M$ }* V0 j$ j v 之前，摩根士丹利曾发布报告称，预计令美股市场闻之色变的美债收益率曲线倒挂将在2019年中期到来。; s$ ~. ?: ~, P/ M5 V9 V, C
1 t8 m7 L8 A8 }" c
, Y& v6 n; w r 如果美联储不予考虑我们预想中金融状况收紧的状况，还在2012年12月份坚持加息，我们认为，美债收益率曲线的某些部分将在今年持平，或出现倒挂。
: J" B( m) Q4 X6 Y1 D5 j; S4 N, ^- s- P I% Y
摩根士丹利预计，今年年底，10年期美债收益率将跌至2.75%，到了2019年中期则进一步下跌至2.50%。届时，2年期美债收益率应保持在2.55%的水平，收益率曲线由此出现倒挂& H+ C% a2 \7 m
7 ]4 f: m$ L" |( D |
