中国来到了一个事关生死存亡的十字路口。
+ }7 Q$ r( w( v8 V" p; |( ? 大洋彼岸，前一秒还翻脸无情的特朗普，转身就对欧盟领导人来了一个大大的拥抱，美、日、欧世界四大经济体的其中之三另开新群、团结一致，“共同致力于保护美国与欧盟的公司，以更好地保护他们免受不公平的全球贸易行为的侵害。”，目标是谁，不言自明。& R8 c$ {6 x' A$ y4 e
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三大经济体的结盟究竟会掀起怎样的风云、对我们产生怎样的压力，目前还尚未可知。但无论如何，在美国来势汹汹的贸易战之下，我们的经济压力已经开始显现。, L0 e5 D1 c2 T% A4 ^
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) E7 L$ D! r k, j 在国际局势风起云涌的同时，国内环境正在发生一场深刻的巨变，政策风向，似乎已然转向。
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% {9 S* T( n5 e7 o- j0 a0 ~2 L 前几天，在央妈与财爸的史诗级互撕之中，央妈先抗不住认输，向市场投入了5020亿的天量货币；紧接着，财爸也立即跟上，“积极的财政政策”来了！
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$ Z1 S, ^7 s$ y1 a) p {( O d 7月23日傍晚，国务院常务会议，要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激（这话特别耳熟），根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。- Y; W r8 D9 n) Z1 }- J( ]
2 x/ _, u |# y 在全球宽松周期结束，美国加息缩表箭在弦上之时，我们再度定调宽松，逆势而上的刺激，再度将我们推向了一个难以预料的未来。
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, b; q8 c! f/ M! u8 d3 g 一切都是似曾相识
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经济受挫、宽松归来。一切都是似曾相识。
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• 2008 年全球金融危机之后，央行 5 次降息 4 次降准。
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0 O( f" I+ i# Q3 `# [% b% Z • 2011 年欧债危机之后，央行 2 次降息 3 次降准。 X+ g& v$ h! \( ?" g& k& |8 O
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• 2014 年经济下行压力增大，央行 6 次降准 6 次降息。
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十年时间，究竟投放了多少货币？放出了多少大水？' m" q/ f& w' z2 V. w2 _. w2 b t
: N* A7 l% f) k2 R 在1990年的时候，中国的货币M2发行量是1.53万亿，截止到2018年3月，中国的货币M2发行量达到173.99万亿元 ，这意味着28年的时间，人民币的发行量增加了100多倍！( v2 f+ L$ p; e( J( J# A/ A
- ^7 X0 u, |# J' ?1 N1 M 自2007年1月以来，中国货币供应总量M2连续超越日本、欧洲和美国几大经济体，目前相当于欧洲和美国的两倍，日本的三倍。而中国的GDP和国民人均收入远远没有达到这个惊人的增长水平。6 t# t. _2 R% y- k+ M3 T
! b& q. O \3 D- s. _8 d8 L 一轮大水之后，成就了什么？) ~" ?5 }$ B8 d" t- m2 m
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2012年之前商品房销售额每年都在当年新增广义货币的一半左右，但2016年这一数值却超过80%，而2017年商品房销售额直接超过了新增的M2（广义货币供应）！+ o0 F& v0 Q/ Y- O) B3 R( e5 T- P
6 I( t) r) h2 i$ V1 K j 也就是说，放出来的水，几乎都去了房地产里。目前，中国的房地产总市值已经超过400万亿，近8倍碾压中国A股55万亿总市值！
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在成就一个史无前例伟大产业的同时，我们失去了什么？
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, b& Q9 t" F( ^2 f# D4 j 首先，自然是不断被碾压的实体经济，3800家上市公司的企业家早已湮没在几千万房地产炒房大军中。$ ^: |$ c0 `6 j4 T% [9 `: ?0 U ?6 Z
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于是，在实体遭到碾压的同时，无论中小型民企，还是一些大型的知名企业，都选择了“跨界地产”。
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0 y, L- U" D) L6 V 比如主营空调业务的宁波奥克斯，却成为了当地最具规模的地产企业；主营业务为纺织服装的雅戈尔，房地产开发的业绩多年超过其主营业务；而美的和TCL，地产已成为企业生产链的重要一环；海尔集团还聘任地产界名人担任公司高管…….4 [) W3 V M; g) L' Q* v4 p
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潘石屹曾经一语道破天机：央行发那么多钱，不往房地产跑，跑葱上去啊？
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, j9 i8 _( Z! V3 L2 a5 ^- D 其次，是不断透支的居民实力。2007年-2017年，十年时间，居民杠杆率由18%上升至50%；而居民储蓄率，却由48.8%下降至7.7%！
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8 K }( F+ F& F' X+ t9 } 除此之外，日益膨胀的债务，严重过剩的产能，规模庞大的银行坏账，填不满的地方债窟窿，不断萎缩的居民消费，生存艰难的中小民企，不断加剧的贫富差距……
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放掉的一波大水，放掉的或许是国运。
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. `$ ^: U& A$ K/ h% {/ d/ j 一减速就刺激，一刺激就危险，一危险就刹车，一刹车就减速。时至今日，我们仍然陷入了这样一个死循环。那么，为何明知放水无效，明知刺激贻害，却仍要重蹈覆辙？
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; |* O+ H7 M# @& k 鱼和熊掌岂能兼得？
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每当到了十字路口，明知道对的道路，可偏偏总是走偏了，因为，正途太难走了。而偏道总是充满诱惑，让人们总是充满幻觉。$ q2 C0 F7 s- [8 {% }4 z8 k& l
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如今叫嚣不止的美国，也曾遇到过与我们一样的困境。70 年代末，美国经济陷入痛苦的“滞胀”。+ H/ a0 l! } }, ^5 u
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面对一地鸡毛的美国经济，有两个伟大人物出现，不顾国内压力，毅然决然地实施了大刀阔斧的改革。2 y& {, j* ~+ p9 c5 e
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其一是1979 年被任命为美联储主席的沃尔克，强力收紧货币遏制金融刺激，成为美联储货币政策规则的重要转折点：2 d! N% {3 X/ I, l8 o) m9 Y
o0 z8 E: v3 c- j8 @: A5 p • 1978 年，联邦基金利率水平在 7.9% 左右。在沃尔克厉行紧缩的 1979 年 10 月 - 1982 年间，美联邦基金利率的均值大幅提高到约 14.0% ，最高的月份一度超过 19% 。
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其二是里根，果断推行“ 30% 减税计划”,个人最高税从 70% 降为 28%、企业所得税从 46% 降至 33% 。
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& I7 t C+ P4 X& d# L( s 刺激是欢快的，改革则是痛苦的。在改革过程中，经济必然遭遇阵痛。- y0 P% v0 N3 N3 u$ i( `9 E
F( ~( M7 [) f4 W8 U • 1979 年第三季度美国 GDP增速为2.4% ；而1982年这一数字下滑至-1.4%
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4 q: p5 K. y# F- Z • 1979 年，私人固定资产投资增速约 15.5% 。到 1982 年，私人固定资产投资增速仅为 -1.4% 。
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改革过程中，也必将遭遇既得利益阶层的重重阻挠。
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• 田纳西州《专业建筑商》杂志在封面上怒火万丈地刊登对沃尔克及其联储会同事们的“通缉令”，控诉他们“预谋并冷血残杀数百万小企业”、“劫持房产主的美国梦”。7 u. s" N2 @4 q2 J4 q
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总统经济顾问委员会主席费尔德斯坦( Martin Feldstein )曾经公开表示“里根总统就是安徒生童话里没穿衣服的国王”。里根立即将其解雇。
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% Z) n8 W) a/ `8 ~1 z 然而不破不立！! Z" ~* F4 N: l. [+ g0 F& n
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沃尔克、里根坚信不可违抗的经济规律、顽抗到底，一方面强力遏制资产泡沫，让美国经济从迷恋金融投机重回创业创新正轨；一方面通过减税降负推动社会公平，较大地调动了人民的积极性，推动了实体经济的发展。& s+ m6 ]/ Y4 Z7 p$ _* ]
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正是因为两位改革派的坚定毅力，美国经济不仅挣脱了“滞胀”的泥潭，渡过了经济衰退，而且迎来了美国经济再度起飞。& N; M! u2 b- H9 q# t6 ]. h8 C
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这一次，我们已没有退路
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想要疗伤、就必须经历刮骨般的阵痛！想要重生，就必须经历涅槃期的痛苦！
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( L4 W6 ~+ D8 D* M1 ]$ C# F 这个世界上哪里有那么多的“既要…….又要…….”一方面要去杠杆，另一方面经济增速要稳定，真是又要马儿好，又要马儿不吃草，又想吃粽子，又想划龙舟，殊不知甘蔗没有两头甜。' S7 {5 u8 U1 t9 \+ m' O
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总结前四轮放水，无论是亚洲金融危机、还是次贷危机，以及次贷危机之后的12年、15年，有一个共同点是：每一轮放水都处在全球量化宽松的大环境之下。15年，我们几乎是踩着美联储加息的尾巴，在12月底美联储宣布加息之前，完成了放水。6 W! Y; i% j. v% ^4 V* X
4 M+ U6 A& n0 v9 Y/ d0 W 然而今时不同往日，如今美元加息步步紧逼，全球流动性的持续收紧，若是我们再度大水泛滥，若是再度降息，若是资产水位差持续拉大，就会有资本外流的风险。在外汇储备已如惊弓之鸟的状态下，我们怎能再放上压死骆驼的最后一根稻草？
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更重要的是我们的整个经济，美日欧联合抱团，说明中国过去发展，好走的路已经走完，靠打价格战、靠复制模仿、靠国家补贴的道路已经封死。
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+ Y+ L7 c9 k( ~3 [- ?: z& M, A! n 那么，在发达国家的围追堵截之下，我们该如何杀出重围？难道要靠地产和基建？难道要靠共享单车？
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我们需要的，是实体经济的底层创新，是技术支撑的大国重器！而资产泡沫，就是制约实体发展的最大绊脚石！9 m& e f& h& {% v4 ^) _1 V2 S
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无论如何，我们已经没有退路。不放水，社会经济太难受，但即使放水，也要誓死保证，水不能流进房地产。* J) i0 A1 q, u$ x1 @' u
7 {0 C8 ~; n2 [" ` 毕竟，泰坦尼克号的例子已经告诉我们，一旦大船进了水，无论是大船最底部的工人，三等舱的老百姓还是上等舱的贵族阶级，都要被撞上冰山！7 u" i+ I; S8 `) J
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