如果从4月2日算起，则人民币对美元汇率的“中间价”下调了4907个基点，也就是从“6.2764元”（兑换1美元）下调到了“6.7671元”（兑换1美元），相当于贬值了7.3%。
1 @6 Z+ @( {. g8 E/ c6 G% I# t' k1 l3 [! B, @0 g
中间价，只是外汇交易中心结合“前收盘”等因素给出的交易参考价、基准价，带有官方性质。在外汇交易中心，每天实际交易价格（在岸价）允许围绕着中间价上下各2个百分点波动。目前人民币对美元在岸价为6.8067。
* R) C9 ?- Q# H2 |1 L2 ?% k8 k, S3 T- [0 u P6 ]
而在香港等海外市场，还有“离岸价”。比如我写这篇稿件的时候，人民币对美元的离岸价是6.82，走势是这样的：
. G/ H' E6 s* n- i1 |2 r6 j
& ]+ L1 L# L- W. \6 t2 r* y+ R! A6 ^0 z! k
$ u2 y e1 k# @. E& }1 x2 y, a, z# t+ \1 ?# t
右侧突然的“拉升”（贬值），就是在中间价公布刺激下产生的。人民币“离岸价”的周K线图则是这样的：4 s' L' i8 \3 I8 J: t* f
$ y! ?* A* T# X, L
E& N5 h C1 d( w% l3 R3 i# K& ~6 o$ j2 ?4 |1 ?" F
! O# \; H5 X' {+ K) ]" | 通过上图，我们可以清晰地看到过去一年多人民币对美元汇率的变化。
, h& N& Z( C7 i" P& i6 o7 k/ w1 c0 `6 b' s/ e' Y; m
那么问题来了：人民币为什么贬值？将贬到什么程度？年内会破7吗？对实体经济、股市、楼市等都将带来什么影响？; |2 l( u( s9 {2 w' ~- N/ R
2 r3 l* B3 N- B& Q. K 1、人民币贬值，跟中美利差变窄有很大关系。美元不断加息，今年已经加息两次，可能还会在9月和12月加息两次。利率是资金的价格，美元利率不断提升，而人民币利率没有提升（还在定向降息）。利差变小，自然会带来贬值压力。3 p/ c1 L3 u/ L7 t3 x& Y
& m4 N7 A9 Z& y' p5 }
2、人民币贬值，跟贸易摩擦也能扯上关系。贬值，可以在一定程度上抵消“加关税”的影响。
4 W: y: b5 I' n2 Y6 x: e3 R8 r
/ D9 O$ n/ a3 U# d- X" t8 s9 g* E$ _. z4 N" v' @
( B+ g) k, l( S4 B7 _/ p/ F 3、有不少人预测，人民币对美元汇率年内会破7。我的看法是，最好不要破7；即便是破7，突破幅度也不要太大。否则，会产生负面作用。人家也会贬值，或者使出别的招。何况，欧洲日本或许也会有看法。5 A, |! l1 H5 s, ?
7 t. }* O- r" m8 g2 G# P! h
4、贬值如何影响实体经济？一方面，让进口变贵。比如石油、天然气，这些东西会变贵，从而影响CPI。当然，也会让民航等（贬值受损概念股）成本上升。但贬值对大部分制造业构成利好，有利于保住国际市场的份额，保住就业岗位。熟悉我专栏的读者都知道，我一直反对人民币过度升值。& |7 Q4 e! i8 D0 f2 s
- q+ r U! w# T/ `# I2 } 5、整体而言，人民币适当贬值是有利于实体经济的。过去一年的升值（从2016年末的6.96升值到今年3月的6.24），有点勉为其难了。所以，贬值是利好，不是利空。是让人民币更接近市场汇率水平，而不是远离。* n0 ]. G: L# O- }) \) Y/ q" o
4 e9 L* w) O! J. j7 r
6、贬值会让资金流入还是流出？这个问题要分开来看。如果人民币汇率高估，则热钱流出的动力会增强；反之，人民币被低估，则热钱有流入动力。但事情是复杂的，在人民币升值过程中，热钱会流入；在贬值过程中，则有流出的压力。所以，如果人民币希望找到一个新的均衡点，最好以较快速度完成贬值过程，这样就可以减少资金流出压力。$ U/ @& |5 d( ]7 d" S1 b
* n9 U7 W, L. J- y
适当快贬，然后戛然而止，甚至在结束时发动一波反攻，是央行的首选打法。这次一定也会这样。' z1 ^1 j. _6 @, ]% Z5 S
8 T% u, }6 d( f 7、人民币贬值，对楼市和股市的影响，也跟上面说的有点类似。贬值是中长期利好，但贬值过程中带来心理影响，股市至少会跌。人民币贬值，会让大多数产业受益，最终有利于股市；人民币贬值，会让中国房价跟国际房价比较的时候，显得更加合理。当然，对于一些有较大境外借款公司来说，财务成本会提升。( K$ T+ B4 e C8 M n+ }3 ~9 c
$ x! D& Z9 p; B1 u9 s
8、个人需要换外汇吗？如果你一年内有子女要出国留学，或者子女正在留学，换点外汇锁定留学成本是应该的。纯粹投资角度，6.8附近再换美元，未来一年或许收益比人民币银行理财高不了多少。除非这个世界出现黑天鹅。9 G7 [$ ~+ y5 _, \
. H- [6 f4 B* y6 \+ O* x/ q 换了外汇，如果不能出境投资，则境内投资渠道比较少，收益比较低。所以，中国人的美元分为两种：可以到境外投资的，不可以到境外投资的。如果是后者，意思其实不太大。
. H% ^ ^/ k/ {2 y& E8 A
- u9 t- I$ ]# p9 s1 g 9、中国这一轮经济下行压力如何解决？其实我之前就开过一个综合药方，现在再说一遍：人民币贬一点，银行印一点，财政赤字、地方债余额增加一点，经济发达地区大基建多搞一点，改革开放继续深化一点，楼市股市活跃一点。
( @( T; x( q6 q! s, F0 A, @& D1 r
6 t7 ]; p4 Q a4 M4 d" f 10、人民币贬值会加剧当前的“局部债务危机”吗？或许会，但影响不大。目前的债务风险，仍然在国家掌控之中，是定向清除一些行业和企业（让其退出市场）。所以，没有什么值得担心的。央行已经定向降准，也开始了定向降息，次级债已经可以用来到央行兑换MLF低息贷款，你有什么可以担忧的？除非是你需要退出的行业老板，或者员工。! I1 I. Z. e4 p
0 e, z3 I% g u) B/ D! @6 } 记住这句话：人民币贬值，对大多数中国人来说是利好！过分升值，才是利空& }: x X6 B3 {$ O# @/ V1 ?$ H1 L
" n; O2 `1 I5 P* V$ K# k# d
|
