美、中第一回合贸易战开打后投资人表现相当淡定，因为市场已经预做反应；但如果情势继续升高，金融市场可能撑不了多久。" |" |; z" n, ]; T8 k
p' N( b, a1 k/ {* G# a 1.目前没有外溢效应：
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经济学者认为，投资人对目前贸易战的直接冲击处理得很好。美国提高关税将使进口产品价格上涨，并使企业成本上升，而这些企业可以自行吸收新增的成本，或转嫁部分、甚至全部成本给消费者。但终究必须有人埋单，将导致物价上涨，需求受损。5 L& ?6 o8 [! l% q; g( _9 E
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0 @8 ` ^0 L5 d- U 川普政府目前正在检讨如何对另外160亿美元中国产品课税。如果美国在对500亿美元中国产品课税之后就停手，中国也一样，则对两国经济影响不大。这是一种“干净俐落”的贸易战，金融市场会受影响，但不会受重伤。
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) x2 O J. o. R3 N' g$ | 2.外溢效应扩大：
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川普上周又威胁将对5,000亿美元中国产品课税，相当于2017年美国进口中国产品的总额。经济学者表示一旦贸易战升高，间接冲击将难以评估。一旦美股因此而大跌，将使民众财富缩水，可能使美国经济成长率损失0.4个百分点。9 ?0 D. @5 U4 b( D/ E; P# T
7 e$ I# A. \" V- T7 R 企业与消费者信心是另一项不确定因素。联准会（Fed）指出，美国一些地区的企业已经缩小或延后资本支出。) O0 S" j- [" O' }
% p- N: e/ U" f1 r$ s 牛津经济学公司首席美国经济学者达克指出，“风险在于更多企业抑制投资，资本支出计画留中不发”。. M! ~6 s( n! d, ?3 m0 d
* |" Z0 x6 S* s: r3 S: G9 F& {# F 一旦事态严重，企业投资及消费支出下降将压低需求，其他国家也可能扩大贸易障碍，形成保护主义与成长减缓的恶性循环。! S5 O! E( h/ v
1 W' c9 m$ |! a# z) ` 信评机构穆迪指出，贸易战对经济“第二波”伤害难以评估；“我们已经很久没有见到真正的贸易战，过去50年来只看到国际贸易整合，因此很难从以往的经验中取得相关资讯”。" {$ U5 m, N5 d$ T7 S8 j4 g
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3.关系破裂：( g1 W- k2 i) k6 R. m7 B: `0 z
2 n; B. J( n3 b0 m- n. j 接下来将面对政治面不可预测的效应。目前中国避免火上浇油，总理李克强表示“我们认为贸易战绝非解答，对谁都没好处”。' c4 C8 t% V( Z2 L8 h& q
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国际金融协会（FII）经济学者指出，“中国的反应相当节制。中国内部已采取一些政策来减轻贸易战的冲击，并决定应该以贸易问题、而非地缘冲突的性质来处理”。
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- H% F' D% {6 Q8 v* C1 v 但如果川普政府继续升高攻势，情势可能生变。中国可能干扰美商的营运，或利用人民币贬值作为武器。
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华府战略与国际研究中心高级顾问赖因施表示，贸易战拖愈久，就愈难收场。他预测这将是一场长期性的争议，很难速战速决。他表示，“川普只有一项战略，就是猛攻。现在就是两个小孩在大眼瞪小眼。川普*的是中国将会先眨眼”。3 S, L+ v$ ~5 y( l% S& S$ h
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