《金融时报》文章全文：9 H$ c: C" _% i+ A: ^) s3 \
7 v# B" W* F2 _& G8 Q 一个由中国一家高科技公司设立、用来存放网络购物剩余资金的货币市场基金，以1656亿美元的托管资金规模，成为全球最大的货币市场基金。
; @4 `: W! w; }! G0 ~
; Y5 N _4 s: O9 d0 Z 阿里巴巴设立四年的余额宝基金，已超过了规模1500亿美元的摩根大通(JPMorgan)美国政府货币市场基金。; ]% t2 ^. n* j/ E) C0 q
3 x* z2 r. H- R5 Z) | 该基金的快速增长，凸显出中国高科技集团在人民生活中、以及在对金融等政府控制产业的颠覆中扮演的无处不在的角色。0 x4 ~2 _) e2 M: M, i
2 @! V* D }: S; G 当蚂蚁金服(Ant Financial)注意到其客户账号中日益增加的现金时，这个阿里巴巴主管支付业务的关联公司转向了基金管理。客户账号中的这些现金，是用来购买从咖啡到出租车服务再到冰箱的各种商品的。
% H" \! Z6 F8 F' r C* m! x) \- ^8 [
% b8 v0 S7 s6 R 通过将这些资金归并入一只基金，蚂蚁金服得以为富余资金提供回报——这很像英美经纪商在上世纪八九十年代对客户资金的处理方式。这只基金的回报率是3.93%。
; e, e9 @1 k4 P! O/ q, o9 d0 ~5 t! l4 _- d2 S9 Z7 H
2 D4 e* x: e: E* C; S/ w
/ j# F9 B5 C) v& e
8 j1 W: y9 o2 d. X& ?* H
, Q$ H; i3 X4 p/ A
) A3 @% S2 e; l0 W
. y$ L& d5 }8 ]
2 ~0 p, z" ]! o+ Z* ?4月27日余额宝7日年化收益率为3.9650%
0 D3 V C+ a' _ w
5 Z( J8 Y& H2 n4 u- w) c: y% e9 {% s s4 D: t! s6 S/ r! a
9 d& t B% J* I+ T) o( q/ g 惠誉评级(Fitch Ratings)基金和资产管理机构评级部主管阿拉斯泰尔•休厄尔(Alastair Sewell)表示，尽管全球预计会出现类似的颠覆现象，“直到今天我们一直没有在全球类似谷歌(Google)或Facebook这样的公司看到类似安排”。) C. |: [! r9 Z& D) G4 F/ W
( p6 w. K: w$ I- x2 ?4 x
中国咨询公司咨奔商务咨询(Z-Ben Advisors)董事总经理张磊德(Peter Alexander)表示，该基金的规模令蚂蚁金服能够与银行通过议价得到更高利率。这一基金的巨大规模还证明，它的吸引力是如此之高，以至于客户对此的回应是将资金从银行账号转出并转入其支付宝(Alipay)数字钱包中。
' S9 @ ?0 T/ _9 r/ F0 Y/ E0 J2 h' e" j" [0 }# S% R( p
他说：“由于蚂蚁金服拥有如此多的个人账号，他们得以拥有与银行议价的能力。而由于存款期限极短，他们还拥有极高流动性。”+ W! w) y# {) P$ l9 U* P1 n4 c: C
: |& E' v6 j6 \. A$ D# p
张磊德表示，该基金的规模令它可以“经议价获得更高利率。银行需要存款才能放贷，而这些资金正是存款”。
% ^. h5 C- L4 T* R4 |+ E* m' e& O& M* k$ y. _2 j
余额宝迅猛增长之际，其他货币市场基金正遭遇低利率压力。在美国，类似摩根大通旗下基金的政府债务基金的规模曾在去年大大膨胀，原因是监管方面的变革令资金更倾向于从投资于企业债务的“主要”货币市场基金中转移出来。不过最近几个月这一势头已然减弱，而余额宝的资金流入却依然保持强劲。( S9 e* ?% M( b [0 e7 u
8 O; r) {3 t7 f
对于如此规模的基金，分析师认为其中的风险并不高。惠誉基金和资产管理机构评级部驻上海联席董事黄莉表示，大的单一投资方的缺席，降低了资金重新分配的可能性。1 e+ b. P: D/ w/ \. I5 {
0 _+ _$ V H: A9 ` 她说：“散户投资者通常会显示出羊群效应，因此理论上说他们是有可能同时赎回的。在这种极端情况下，可能会有必要抛售资产。”
9 I3 m9 K/ N9 e* P5 H f5 K( Q
; y& V* }* p& M3 o- L 将余额宝排名为全部基金规模第七的晨星(Morningstar)中国研究组主管王蕊(Rachel Wang)则补充说，该基金要面临信用和流动性风险。她说：“考虑到余额宝的庞大规模，流动性风险或许会比其他基金更高。”7 S- Q* Q, i6 j, q% k1 x; T5 H
6 G' N* {) [# m: O. c0 M: x
中国其他高科技公司也已进入该市场。腾讯(Tencent)理财平台理财通(Licaitong)已经和多家金融机构一样，与智能手机制造商小米(Xiaomi)一道推出货币市场基金及其他理财产品
1 p7 Q% u u9 S# [/ s7 B6 t4 z: O) `& ^/ q" V$ z3 @( t o; z. J
|
