原来缩表的后果这么可怕。那不缩表可以吗?不缩表的后果,其实更可怕。
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首先,美国庞氏债务的规模根本停不下来的继续在膨胀和扩张。但是,美联储手里已经没有子弹了,支撑债务大厦不倾塌的棍子,它的支撑力却不能和债务扩张保持同步增长。屋子越来越重,棍子却越来越脆弱,一旦棍子断了,债务危机爆发,那将会是一场不可控的大海啸。瞬间把一切都摧毁。+ L" ^0 |3 k% J3 L
$ {4 A5 @) t* k& D, |其次,美国政府的孪生赤字问题,依然在持续恶化。这相当于说,那个破屋子越来越破了。不仅棍子存在会崩断的可能。而且那个屋子,存在结构力学上的解体可能。棍子可能还没断,但是屋子自己先解体了。这和棍子断了,是等效的伤害。在短短的时间内,一切都会被金融海啸摧毁。
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从上面的分析看,美联储走向加息和缩表之路,那么真正的实现了货币政策正常化,棍子抽掉,屋子也就塌了。如果继续坐视不管,不进行缩表,任由资产负债表继续扩张,那么可能的结果,只有两个,棍子断了,房子塌了。棍子还没断,屋子解体了。, @3 `' @, R* d3 F9 [/ ?
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这几种可能,它们的结果也都是等效的,房子塌了,美联储被埋了,美元死亡了。这一幕,便是一个货币的死亡之旅。
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, s9 H* A8 x' v+ i5 A, B, q二、特朗普经济学不是急救,而是补刀
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5 n& e! {: p9 n/ m8 A4 \9 g, X从技术上分析,美元非死不可,不救会死,救了还是会死。真正看明白这里面的逻辑的美联储那帮人,不可能不知道自己所面临的危险。怎么办呢,鸽派和鹰派乱作一团。局面眼看着越来越不可收拾。美联储主席耶伦,这时候开始呼救:奴家快要不能活了,哪个好汉来救救我嘛。
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; d& f( a' c" J, U2 U+ e e8 O# m话声未落,斜刺里冲出来一个彪形大汉,一个名叫特朗普的老司机,挺身而出英雄救美:小娘子莫要惊慌,我唐老汉来救你。老司机特朗普开着救护车就跑过来了。
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特朗普拿出了他的急救箱。开了这样的几个药方:对内减税,以财政政策刺激美元回流。对外碰瓷讹诈,要求日韩台沙特这些冤大头们多交保护费。同时对中国这样的贸易顺差大国打贸易战,截流美元向外流出。2 l8 i5 I1 y S+ ]" B
' ^# x2 M6 O, f# a* P+ A特朗普的基本思想是什么呢,他想的是,抽掉其他国家的棍子,来支撑美国的资产价格这座破屋子。从这点看,他的确是想施救的。5 L! a |+ }+ q! e5 [
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不过,特朗普的这一套措施,会造成美国孪生赤字更加恶化。孪生赤字,就是财政赤字和贸易赤字并存的经济现象。进一步恶化的孪生赤字,一方面,美国政府的总收入下降,偿还债务能力下降。也就是说,美国政府,在特朗普执政期间会越来越穷。! H% f5 J( N/ W. R) b0 n1 O7 h7 {
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另一方面,特朗普在基建和军备竞赛上的巨额开支,会让美国政府,花钱越来越多。一边越来越穷,同时花钱越来越多。奥巴马执政期间,让美国债务从10万亿美元增加到20万亿美元。如果按照特朗普的这一套,很可能,美国的债务规模,会从20万亿美元,再膨胀一倍,增加到40万亿美元。
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7 R9 b2 }( I8 L# e& d结果呢,破屋子的重量会增加一倍,为了吸引美元的进一步回流,通过加息这样的缩表操作,棍子同时还要被逐步抽减掉,于是,棍子只会断的更快,屋子只会塌的更快。特朗普这样做,不是急救,而是来补刀的。
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特朗普的加息和减税,和里根政府的加息和减税,有本质的区别。里根时期美国的经济状况是恶性通胀加经济停滞,所以要通过加息来回收流动性,一边再通过减税来刺激经济,说白了还是凯恩斯主义那套,有人也称里根经济学是没有凯恩斯的凯恩斯主义,这样的说法很形象。
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9 i3 Y) D% i/ \ ~( ~& |6 e现在,美国根本没有出现恶性通胀,相反是实质上的通缩。美国现在的减税和加息,并不是为了对美国经济进行结构性改革。而是,吸引境外美元回流,来把这个庞氏债务游戏继续玩下去。等境外美元也都流回来了,再也找不到新的资金了,那么这个庞氏债务游戏,也就会戛然而止。, H5 E G' k' w7 r% I' g; \4 \/ ?1 Z( L
& F9 ^* _0 w/ P特朗普的经济政策,只会加速美元走向死亡。如果把全球化看做一个生命体的话,美元便是全球化的心脏。伴随着美元走向死亡,也就是全球化的心率越来越低,最终心脏停止跳动。一旦美联储这颗心脏停止跳动,那么全球经济就会走向大崩盘,它个表现和预兆,就是全球央行的集体被动缩表,会导致的信用风险集中爆发。
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三、全球央行的被动缩表及其后果 前段时间,印度总理莫迪宣布废除大面值纸币。外界对此举的解读,认为是为了反腐败,为了反走私,反洗钱。没过几天,委内瑞拉,也宣布废除大面值纸币。理由也是差不多。实际上,这样的做法,并不是简单的反走私反洗钱反腐败现象,而是央行信用崩溃。
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k: \& c8 b! J4 {1 X1 s: w随着美联储的进一步缩表,还会有更多的国家,央行信用走向崩溃。. g9 ]7 t; J* S$ ]% p
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货币的本质,是央行的欠条。就好比说,牛二是开银行的。牛二发行了很多牛票,突然有一天,牛二说,牛票都要作废了。这时候,手里持有牛票的人,就意味着,牛二给你的欠条,不会再兑现了。欠钱不还,这就是信用崩溃。 e0 s$ T! f+ Q! t0 o
2 V: V* `" }1 m也许会有一天,美联储会宣布,面值1000万美元的美债作废,面值100万美元的美债也作废。这样的做法,就和莫迪的做法是一样的。任何债务,只存在三种可能,: G1 C! [+ S6 K" l
第一,偿还债务。' U5 |% }+ }9 ^( g
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第二,债务庞氏化,借新债还旧债。第三,债务违约赖掉债务。 |