英国(专题)脱欧造成避险资金大幅敲进日圆,使得日圆大涨,日经 225 指数下跌幅度为欧洲股市以外最重的市场,创下 5 年来最深跌幅。英国脱欧 24 小时之内,日本市场损失金额几乎与 311 事件一样。使得日本成为脱欧事件最大重灾区。
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|1 C# k0 f- z! m& l 过去日圆贬值是安倍经济政策当中相当重要的一箭,带动观光与出口,活络日本经济,安倍下一步即是要求赚钱的企业帮人民加薪,同时改革僵化的企业制度。所以,日本政府一点都不愿看到日圆大涨,但经济学家看到日本央行平抑日圆的工具几乎都已用尽。7 e1 d$ e% ~) i
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过去几年,日本与许多已开发国家一样,在政策工具运用上得过且过,在脱欧之前,日本央行只会大量买进债券,创造负利率环境阻挡热钱,但这两样工具只为日本换得不甚满意的复甦结果。2 e7 q$ C! B- U. G- p& {7 G, g
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华盛顿邮报分析指出,日圆贬值让日本大企业获利颇丰,日经指数 2012-2015 年是上涨最快的市场,不可否认是安倍的经济成就。但付出的代价是,日本央行把危机时刻的工具都用光了,现在央行等于无计可施。0 N. ~" Z& I& y Q. w
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日元大跌直接冲击的就是日本大型制造业。譬如在脱欧公投的当天早上,在美国赚 100 万美元等于可换回 1,06 亿日圆,但 24 小时过后,一样 100 万美金只剩下 1.02 亿日圆。
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. ~+ h1 d& V* `' W# v- Z2 ~ A 由于日本是高度仰赖出口的国家,因此汇率与股市连动性很高,但只要投资人一看到经济不确定性增加,就会买进日圆,日本是世界上最大的债券国。经济学家认 为,其实日本央行可以买回更多政府债券,但现在日本央行买回政府债券的速度已经大于发行速度, 2010 年央行持有金额佔政府公债的 8%,现在佔 37%。
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. o* w8 a- X# N' V2 f+ a 央行持有 426 兆日圆资产,大部分是政府债券,是安倍 2012 年掌权以来的三倍之多。若央行债券持有水位可保持在低档,政府可以加快发行速度,如此政府发行与央行持有速度可以一致,但可能会增加日本沈重的债务负担。
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日本也可以卖日圆换美元,但最大的阻碍是政治。过去日本央行被指责干预汇率,为避免竞争性贬值,G7 国家已经协议一同管理汇率,同意汇率政策要共同商讨。/ H& O$ Z2 W& `% Q9 ]$ p) {+ I
5 S4 f! H6 c8 C6 r; F( V3 @0 A 脱欧之前日圆就已经开始上涨,主要是投资人看准央行没有控制汇率的空间,丰田表示日圆升值会侵蚀三分之一获利,现在 100 日圆兑 1 美元,分析师预期日圆兑美元有可能升破 85 兑 1 美元,是安倍上任以来从未见过的水准。
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面对大环境剧变,安倍三支箭铺设的再完美,最后只能感叹人算不如天算。
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