指数供应商MSCI明晟再次决定延迟将中国A股纳入这个重要的新兴市场指数，表示中国还没有做好准备。
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本周二宣布的这个决定不仅让本地投资者失望，也在更宏观的层面上令中国政府遭受了打击。几年来，中国一直在大力提升本国在全球金融市场的影响力，人民币最近就加入了国际货币基金组织(IMF)的一个高级俱乐部。- n5 M3 u! L) P. ?0 |. ~) p4 Q
6 ~ @2 N* r" \" z一年前，中国看上去即将赢得MSCI明晟的认可。当时它的主要顾虑是境外人士在中国买卖股票颇为困难，政府对股市影响很大。$ N7 I) D; B, K/ n) r
3 Z. g6 g x) y. o不过后来股市崩溃，政府反而加紧了对它的掌控。- A! k! b V/ E1 L& j! G
5 j7 K; U: B: L% h政府在股市暴跌后采取的重大干预行动引发了外界的疑问：中国股市波动巨大，投机性很强，它是否符合全球投资者和监管机构的要求？中国采取的措施包括禁止大股东抛售股票，拘押空头投资者，甚至是打压来自独立渠道的经济信息。: L% `8 u* P' d/ B
4 M5 Y6 D) P; o& I) c0 m如果有额外的资金注入A股，就可以为它提供急需的推动力。尽管中国政府采取了干预措施，中国股市却一直低迷，在过去12个月中跌幅达到40%左右。/ W( u5 M$ J- ~* k
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“国际机构投资者明确表示，他们希望看到中国A股在被纳入MSCI新兴市场指数之前，其开放性得到进一步改善，”MSCI明晟负责全球研究的雷米·布赖恩德(Remy Briand)在周二的声明中称。; k! ]6 A$ {: p" }3 f' r# h$ k: w
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MSCI明晟表示，将在2017年重新考虑是否纳入A股。
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MSCI明晟做出再延迟一年的决定，突显了全球投资者对中国政府干预股市、对监管质量及企业会计水准的持续担忧。
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“在中国，会计账目是国家机密，”全球最大的新兴市场投资机构之一安本(Aberdeen)在亚洲的负责人杨修(Hugh Young)说。“我们的钱会进入企业，但我们已经很难找到合适的公司来投资。”* h; O ^5 y( q; e+ r( {7 O
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多数大型投资机构通过投资在香港或其他海外市场上市的大型企业——比如互联网巨头腾讯和阿里巴巴——的方式，来获得中国股票资产。在这些市场，公司必须遵循全球公认的财务规则和监管条例。中国在MSCI中的实际比重已经达到25%，是该指数追踪的最大一个国家；分析师们猜测，纳入A股将把这个比重再提高一个百分点。
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+ d# O) L$ i: U& D) rMSCI明晟表示，投资者还有另一个困扰：境外投资者从中国撤出资金面临着严格限制。
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8 Q; [6 l+ B7 ]$ ?. K- v" l/ i这个判定几乎无助于让中国曾经繁忙的交易厅兴奋起来。/ b" {& `# R4 f8 `
/ Q$ o+ K# \; d0 E3 [近日的一个下午，在上海人民公园附近一家光线昏暗的交易厅里，当天的交易时段马上就要结束，十几个老年股民正在聊天。( O2 `/ Q: w: U, E
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墙上21块液晶屏上闪烁着股票价格。上证指数之前在跌，后来小幅反弹。但是下午3点休市时已经又跌回阴线。2 f. g1 H5 z4 i; c0 m( n' r( D
. c* p" ?! U" a' m; v“等不是办法，如果你等，可能就会输得精光，”不愿透露全名的退休人员老叶说。他62岁，对政府的救市努力颇有微辞。
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“真的很难受，”他还说。“股市没有被真正管起来。”他估计，这个上海交易厅的大多数股民过去一年都亏了钱。( J1 Z: q) O* `# f
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MSCI明晟的决定体现了市场的警惕。6 I7 f: ?( {& y9 M; ], |
; G' }/ i* O$ b) }! S一年前这家基准供应商推迟做出决定时，大陆股市泡沫正处在顶峰。在那之前的12个月里，其股市涨了一倍多。
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当时公司称他们担心的是中国的一些限制措施。一些规则阻碍了国际投资人的钱在这个国家的进出，甚至不能明确证明他们对股票的所有权。
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中国公司可以在任何他们觉得必要的时候停止其股票交易，这种奇特的能力令国际投资者十分苦恼。这种做法可以阻止有下行压力的股票进一步下跌，但同时也阻止投资者将股票抛出。9 T ^( C, v a7 `3 Q! d
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为了达到MSCI明晟的标准，中国在过去几个月里试图去解决这些困扰。) s, v) }- c4 l! ?# V) @
/ B! F4 N$ R+ b! I上个月，中国的证交所发布新规，对企业的停牌加以限制。中国还通过增加投资额度来让外国投资者可以更多地进入其市场。% s, K2 `3 ?9 C" C6 s9 G" Y6 k
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上周，中国称将向美国提供一笔人民币合格境外机构投资者额度，美国基金共可购买2500亿人民币（约合380亿美元）的股票。美国投资者此前可以通过其他途径购买中国股票，但新的额度大大降低了直接进入市场的门槛，使美国拥有了该人民币结算项目的第二大额度，仅次于香港。0 k2 s. p8 H6 e! A8 D
( \* e, g- M9 }: y0 L$ ^在此之前，香港和上海股市建立了新的联系，从而进一步开放大陆市场，不过那种途径同样要收到上限和额度的限制。中国官员称他们打算把深圳股市也采取同样的方式处理，在今年晚些时候和香港股市连通。. m7 o0 _0 {# K
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但对于普通的中国投资者而言，去年股市崩盘的损失让他们心有余悸，这些改善市场监管的努力恐怕起不到什么安慰作用。# m. k* h# d: |
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在上海的证券大厅，63岁的退休人士陶先生说，他在用每月1600元退休金中的一部分玩股票。由于涉及批评政府行为的言论，他拒绝透露自己的全名。
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# G* q0 f( Z- c0 r {! O正在大厅外抽着双喜烟休息的陶先生说，他当时是稳赚的，结果去年6月股市开始暴跌。% ]. I! Z( n9 G, P$ r
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此后他在投资中赚到的钱70%以上又赔了回去。
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“炒股是一不小心就要套牢的，”陶先生说。
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: H; g, S) ~, Z# S. ^/ a1 E他还说自己的收益损失可能要好几年才能收回来。“现在就只能是等了，”他说3 }$ B9 D, e* c, M! u- B
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