长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。$ S, e( `% {, M( h D" w
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美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。8 @. P' v' R( k, ~( U- m
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- Y& O! t" @4 f/ E9 z) ]2 C! V% H 他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。) A4 F6 S9 }2 d: m K" J
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下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。 b6 i! Y$ @) K: Z0 ]
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以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。9 e7 ?- D9 s( [
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参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。0 M7 a" X5 V1 R. ^6 G# B: {- c* f9 S" C
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* r8 s. Z P; m$ A! X3 A7 e+ T 过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？
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" N0 x0 _$ @8 E Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。
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) Z9 @# X1 R+ g- j Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的& R9 |" V- [& H( u& e$ @3 `3 N
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