来源: 多维2 l% `% L1 U8 {- L& m
2 t: k3 J' O4 A$ e1 |
9 [% i0 V" t: |: Y98年金融危机后，香港近日再遭“股汇双杀”局面。昨日（1月20日）亚市早盘港元兑美元一度跌至7.8228，创2007年以来新低，进一步逼近7.75-7.85港元区间的弱方兑换保证水平。有人惊呼“索罗斯又回来了”，也有分析认为，这是给中国央行巨大挑战，在人民币贬值预期仍没停止，外汇储备下降速度之快之际，如何出手拯救港元？ & O. N0 [' s" y
+ _# z- n6 \" C5 O0 K
香港昨日再遭“股汇双杀”* o+ n# a/ B' X5 r5 k& t3 L6 o0 u* ^
) ~. S3 m/ f' [% t综合媒体报道，昨日，美元/港元1个月和12个月远期汇差扩大至500点以上，为2008年以来首次。港元12个月远期合约今日一度下跌0.3%至1美元兑7.8904港元，超出港元在联系汇率机制下可以浮动的区间7.75-7.85港元，并创本世纪以来最弱水平。港元远期曲线呈雷曼危机以来最陡走势。港元2年期互换利率升23个基点至1.5000%，为2009年8月以来最高水平。 % {! S, A3 U6 m9 f
- b( K" f# Y2 `$ k3 E3 W) _. p4 {资金加速逃离，港元进一步走软，港股料继续下跌。华融证券王泽军认为，当前内地经济减速，不确定性大增。香港本地房地产泡沫严重。全球经济唯美国还算强劲，但美国又要加息，吸引全球资金回流美国。新兴市场已有多国遭受重大冲击。人民币急贬，投资者担忧同样的故事发生在中国，出逃股市是合乎情理的选择。在没有重大利好的情况下，基本格局难以扭转，预计港股向下继续跌落概率仍较大。
+ a8 j x+ v5 N& j9 m
0 m" J0 ] H2 S$ B对于这次大跌原因，分析认为有两大因素。第一，中国央行用逆回购、中期借贷便利等方式来替代降准，市场流动性进一步扩张的预期落空；第二，香港再次出现“股汇双杀”，股市、汇率均大跌，亚洲其他主要股市也下跌。 0 f, d( U* z9 ]% n1 Q
" @3 v, T8 C& \" Y香港的因素，正在成为影响国内股市、汇市、楼市的新的不稳定因素，或者说，香港突然成了一只新的黑天鹅。
8 B( E: w9 \4 Z5 \% `& }! Y
1 T% n# m4 C' W4 }其实在美元加息之初，港币面临的是升值压力。当时很多香港和内地居民，在香港抛售人民币换美元、港币。那时候，港币是一度被抢购的。原因很简单，港币绑定的是美元，根据官方规定，港币汇率只能在7.75到7.85港元兑换1美元之间波动。当时的港币，存在升值压力。 ! Z' ], Y* e0 g$ D+ N+ g
; } ^, s# H8 m& R& S0 T( R0 P
但短短一个多月，事情就发生了逆转，现在大家开始抛售港元、港股，甚至是香港的不动产。为什么会这样呢？因为大家在*香港要加息。 # z: H M, i8 ]6 W) J
/ }4 H. ?6 |5 Z& D, n6 L: S/ C- p
香港经济跟内地经济基本上处于同一周期，所以现在应该降息，适当增加货币供应，以刺激经济。但港币绑定的是美元，美国经济增长强劲，美元正在加息。这个时候，如果维持联系汇率，香港也只能被迫加息。
% U: }" _/ [0 y& E' @0 `8 N2 d. k9 W/ w; F( ^0 ?
而根本原因在于，香港的联席汇率制度。
W8 _8 y$ |4 S q' j2 u$ @" {
9 w1 ?4 K4 W. G$ |$ ] g. ?也许有人提议，不绑定美元转而绑定人民币不就完结了？ 9 m* [5 `1 B- w; n: t* p
4 F2 G$ y( @) I8 `' q; ^% ?& E
港币绑定人民币，但现在绝对不是时候，因为人民币也正在泥菩萨过河呢。 ! z* P# a) u& ? w0 Y* y
. v. ~ r/ M) S5 V+ V
冲击联系汇率的热钱，其实没有指望香港放弃这一制度，因为港府一直态度坚定，国际货币基金组织也刚刚表态说：“认同对一个拥有与环球金融服务融合的小规模开放型经济体系而言，联系汇率制度是维持香港金融稳定的基石”。 ! q# m( ?3 n" M1 w! e+ G; B) K
5 A! A( {9 I E- r0 B: `面对人民币，央行已经焦头烂额了，那么，中央会放弃香港吗？ + j6 d' T. B1 z7 w- z
7 S7 h$ a f1 o3 }0 ~, c
有分析认为，今日香港，跟当年既相同，又似乎背景完全不同。相同的是，港币高估，经济乏力，美国升息，国际资本做空，房地产泡沫严重，而不同的是，这次大陆的后台，未必用的上。甚至有可能会抛弃香港，而保证中国经济的这盘大棋。
8 N5 d4 U H; ?( h0 L* T s0 v8 h v6 r. @4 Q( I
首先，现在人民币开放程度远远高于98年，当年说国际资本的战火不可能烧到国内，所以是集全国之力，御敌于国门之外，如果香港败了，也不会影响国内的形势，而现在不一样，香港的战火随时会烧到国内，港股和A股相连，港币和人民币相连，连房地产两岸都息息相关，如果香港败了，战火分分钟烧过中英街。这是最不愿意看到的结局，所以在如此艰难的时刻，央行还要出手做境外的准备金制度，就是要开始防范香港的风险了。一旦香港出问题，可以通过收缩人民币的方式，来强行让港币和人民币脱钩。你港币再跌，但借不到人民币，又能怎么样呢。所以防火墙的意义更大。
! C) V0 p3 @. {) t- i( J( _
5 F: Z) J+ X! }' z2 @其次，香港早就已经不再是高增长，如今的香港早已经进入了低增长陷阱，产业空心化，制造业集体撤离，好不容易有个商业支撑，香港人还动不动反对大陆人，排斥大陆人，踢个足球连国歌都嘘声四起，这就太不好了，现如今香港的商业已经大不如前，黄金地段的奢侈品店都关门了，商业地产租金下降了3成，所以说香港如今除了金融，房地产，已经没有任何的实体支撑，而如果一旦发生暴跌。所有的泡沫都会形成连环雷。房地产、商业、金融、贸易一个一个炸下去，这个离岸港的价值将被彻底重估。
+ M" |. N; Y( @* H3 H/ I. m7 c: i+ C+ C' j# L. Z) ^* F
第三，港币的作用大不如前，或者说，港币已经失去了应有的使用场景。随着中国的开放崛起，港币已经成为了一个无关紧要的币种，如果港币暴跌，香港人民可能会选择使用美元或者人民币，这两个币种目前在香港流通一点问题都没有，如果真到了全民抛港币，港币的刚性需求破产，那么这个危机不可估量。
+ p. B: H5 u) k/ t: b1 K' x
/ X3 W- u/ q3 \! L* }9 s) P所以综合来看，香港这次似乎都是在劫难逃。让人担心的是，港股这么跌，那么同股同权的蓝筹股，可能都会受到影响。因为理性的价值投资者，都会抛售A股，去港股买更便宜的东西，所以必然打破A股的估值体系，A股蓝筹虽然很便宜，但离底部还有很远的距离，特别是几大银行，几大石油电信，这些股票下跌的空间还很大。至于房子，香港楼市最高下跌了8成，那也就是说，到时候香港要比深圳更便宜。
2 J" W$ z2 _7 f' p* {0 R1 u$ B9 s- _; \2 R, I
* I& W+ E+ r( t, ^; f; B1 R+ ]5 t |
