中国悲观被夸大了 服务业兴旺蓬勃

中国最近的经济数据令人担心这个世界第二大经济体增长减速，会拖累全球经济陷入衰退。

　　但是，国际货币基金首席亚洲经济学家李昌镛（Changyong Rhee，音译）表示，不必太过悲观。他认为，航运及零售等服务业兴旺，弥补了制造业的衰颓。
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　　金融时报报导，李昌镛接受访问时表示：“我们不认为有足够证据依据制造业指标就说会硬着陆。他们的制造业肯定是走缓、产能过剩。但中国其他部门其实增长加快。”
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, g0 v% p( C2 t5 J( M6 i1 E9 H5 z　　李昌镛提醒说，如果北京太依赖货币政策去刺激增长，可能适得其反，没能解决问题、反而促增经济问题。他的警告是因为中国人民银行23日宣布再度降息以提振增长。

6 G9 G4 u& o2 d4 z+ J5 b7 ~　　李昌镛说，衡量中国经济的旧指标，如用电量，已经过时，它们不能确实反映增长性质已变。服务业对中国经济贡献率超过五成，而且很可能还被低估。

7 y% F$ M7 V" K' Y$ I　　乍看之下，中国的贸易数据似乎支持悲观论。但若再深入探究数值，或许会真正显示中国向多依赖消费者需求移动的增长模式，已经出现成果。

8 A6 v, b, {% p$ v0 g+ ~$ w　　虽然进口数值下降，量却上升。将货品价格下降及人民币升值做调整后，国际货币基金估算，7月份进口其实增加2%。货品进口量虽降，服务业进口增长却是两位数。
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  q- d+ o! N, K　　中国的房地产业引人担忧。但李昌镛说，迹象显示不动产价格趋向稳定。但这不是说，国际货币基金认为不需担忧。

- |3 \( a( }" f" \! B+ d# h; q$ `　　北京过去20年藉廉价融资刺激快速成长。全球增长前景看衰后，暴露出中国制造业产能过度投资，国有企业尤其是。国际货币基金估计，过度投资总额占了全国国内生产毛额近25%。这表示国企要支付巨额贷款，压力十分沉重。
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( Q  C! a, T# O6 C9 ~- e　　李昌镛说：“他们若对金融市场管理不当，那就会发生硬着陆。”他又说：“有个问题就是，中国能否以现有的治理系统管好过渡。这是关键问题。”       

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