中国带头抛售美债近万亿的蝴蝶效应似乎开始显现，几天前，沙特紧跟其后。市场纷纷认为，不排除有更多国家加入抛售大军中来，而后果是令美国极度惊恐的：全球央行出售外汇储备将如何导致美国国债收益率飙升，这也导致美股下跌，量化紧缩重新出现，美联储加息步伐更加犹豫不决。 t$ S: T4 M' b& w* W: w/ Y {
3 s3 d6 W9 Z2 P3 s 许多迹象表明全球将焦点重新集中于中国外汇储备是否充足问题上，背后则是观察中国是否还会继续抛售美债稳定人民币汇率的举措。7 d/ P" Z) ]# `8 `
, O8 c# b m" x6 g' e/ N* k+ |2 N. B 而中共党报的一篇文章似乎表明北京的立场和决心。+ Z/ o7 G' O. ?3 r1 g+ f0 }
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目前，美国方面对中国的舆论更加分化。近期，高盛唱多中国的声音时隐时现。高盛在近期发表的言论中认为，继人民币几周前贬值后，市场一直呈现出不稳定的状态，人们害怕这种贬值是更大贬值周期开始的征兆，这可能会对全球市场造成破坏。我们并不这样认为，部分原因是我们认为人民币正接近我们所估计的“合理价值”，因此人民币出现进一步贬值的论据在我们看来并不充分。8 O1 e8 r5 }! P. r7 d, e* _
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高盛称，下次关于中国外汇储备的数据将不会是关于现金流量的限定词，因为中国央行近几个季度的外汇储备数据一直未能有效地预测出国际收支平衡 (BOP)所衡量的“真实”现金流。尤其是中国央行与BOP的数据从去年第四季度一直存在着偏差，中国央行将第四季度与今年第一季度的储备预计过高，而又低估了第二季度的储备。换句话说，在对现金流下结论时仍需持有审慎的态度，我们将采用BoP的数据作为最终裁定。
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而来自美媒的声音则似乎对中国有恐吓之意，认为中国抛售美债是损人不利己的行为，是搬起石头砸自己的脚。0 `2 r, z! S! \. D5 K
! d( L9 {8 W/ Q. N 据美媒体报道，美国知名财经博客ZeroHedge对市场上认为全球央行出售外汇储备将导致美国国债收益率飙升（市场将这种行动命名为“量化紧缩”）的说法并不认同。" s8 W3 k" {9 D* H
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美国知名财经博客ZeroHedge不同意这个简化的假设。先声明一点，ZeroHedge仍然看好美国长期国债。' `, m! C& Y5 H4 z) ]9 T5 t" O" g1 R5 ?
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他认为，抛售美债背后的驱动力很可能是经济增长和通胀的前景有所下降。除此之外，也可能是仅仅由于越来越多来自央行和政治的不确定性(以及一个更大的不平衡和不稳定)，推动投资者寻求安全的美国国债。此外，随着全球资本市场进入了一个新的更高的波动性区域，投资组合被迫相应地降低风险。央行们任何出售外汇储备的行为对股票的影响都要比国债更加严重。) p) v X% s! o- `" { }
i9 g& c3 S8 A1 K 让美国国债市场出现大规模的不稳定性相当于他们搬起石头砸自己的脚。) |5 y( z. x) V# L
' w; \% I, |# G# V. L 但他认为根本的原因则是中国经济的放缓。他说，中国经济出现了实质上的放缓，人民币持续贬值引发资本外流，政府官员的积极行动和对股票卖空者的恐吓战术可能会继续引发资本外逃。因此，如果资本外流过于庞大，中国宁愿处以罚金，也不会选择出售大量的美国国债。上周，中国对人民币远期合约(押注人民币贬值)处以20%的罚款。 G7 ?7 C& P0 `4 D! A
/ i2 f/ v; r, H7 s( @2 y% C 但其论点有点自相矛盾，他认为人民币将会持续贬值，而中国不会采取出售美债作为对冲手段，那么，中国将会任由人民币贬值吗？; k, r/ v0 o# T S2 D. R/ D4 b3 @" J
4 m! f3 @8 D& y3 R6 r8 n7 O 中共党报的一篇文章似乎表明了北京的立场和态度。
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中共党报辟谣境外机构“中国外储耗尽论”，认为，人民币不仅不具备长期贬值的基础，长期看仍将是较强势的货币，加大国际市场接轨后，波幅增大本不难理解，而中国央行及时引导市场预期回归稳定亦无可厚非。3 S8 n; l$ r& b0 D1 I- p0 r7 c% G
1 t1 S: v+ i6 D. ~- _( y 言外之意则是，中国将会把稳定人民币汇率放在首位，必要时刻继续抛售美债也未可知8 _$ I' R+ e6 j) s* O$ G
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