对于此次全球股灾，美国总统候选人归咎于华尔街精英、美联储、美国对中国的风险敞口以及奥巴马。3 n. b8 F0 W3 ?, |) r0 _- h) L- Q) Z
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新华网报道，中国央行金融研究所所长姚余栋将股市动荡归咎于美联储。(注：美联储官员们正在讨论是否在今年加息，市场普遍预期的时点是在2015年9月和12月。)
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华尔街日报也报道称，引发当前困境的潜在根源是，在美联储及全球其他央行推行宽松货币政策、推动股市及债市上涨时，他们未能刺激经济强劲增长。这使得投资者处在一个充满不确定性的位置，在低利率的背景下迎来新的威胁因素。" K& |& `( K h0 \0 P. @; E# g% |( a
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美国前财长劳伦斯•萨默斯(Lawrence Summers)周一在英国《金融时报》撰文称，在最近的将来加息将是一个“严重错误”，将危及稳定，译文标题为《美联储看来要犯严重错误》。
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0 t- ~ E' {/ w 纽约时报同样将美联储归咎为一个重要因素。该报把这一现象称作“削减恐慌”(taper tantrum)的3.0版本。# K% B- o# g1 _
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第一次“削减恐慌”发生在2013年6月，这个可爱的说法是指，全球金融市场发现美联储真的要逐渐削减(taper)量化宽松的规模——简单地说，就是美联储会随着时间的推移，减少其注入金融体系的资金——之后，全球市场集体陷入了癫狂状态。第二次“削减恐慌”发生在2014年10月，当时美联储打算在2015年加息的意图，变得更为明朗。/ y* ]& u/ J4 B$ [. i$ U
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实际上，美联储的货币宽松政策，促使全球投资者寻找收益率更高的证券。他们在很多增长更快的新兴市场找到了这样的证券。从2010年到2013年，资金不断涌入这些国家，寻求更高的回报，于是推高了资产价格。
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. b2 p- s( w3 z, @* Z; b7 `2 W. l V 但随着廉价美元时代即将结束，那些热钱就撤离了，导致利率出现了急剧飙升，使那些新兴经济体受损。国际清算银行的申铉松(Hyun Sung Shin)更详细地阐述了这种情况为什么会发生，以及它是如何发生的。; @2 w# O! I- h3 }8 Q p
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金融市场的重挫对石油等大宗商品的价格有尤其巨大的影响，其中石油是对经济影响最大的。
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4 U% g$ _4 j2 e& @# Z 石油价格已经从6月底的每桶60美元左右，跌至周一的不到40美元。随着时间的推移，这对美国和欧洲的能源消费者来说是好消息，但由于存在复杂的反馈环，大宗商品价格下跌对于新兴市场更大范围的恐慌，可能既是一个原因，又是一个结果。$ ~1 a- W- ~9 `0 T" r6 {
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, W% A& R( B1 c0 x" p 去年下半年石油价格开始暴跌时，人们普遍预期油价下跌会导致全世界的石油开采停止，有助于维持市场的平衡。但美国的产油企业持续生产，尽管价格下跌，仍在持续供应。
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/ o3 _* c- Y+ {/ u2 }/ a 其中一个反馈环是：中国和其他新兴市场的减速降低了需求。供应充足但需求疲软会导致价格下跌，这种情况反过来会导致俄罗斯、中东和拉美的能源生产国经济形势愈发疲软。* A8 }, s9 ^9 U7 T) D$ e
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% S7 n" ?1 H3 i1 _$ n; v 在所有这一切的背景下，美联储即将做出的一个至关重要的决定。美联储官员已经满怀信心地表示，美国国内经济已步入正轨，而且过去七年一直让利率保持在接近零的水平，现在是时候提高利率了。美联储可能会在9月16日和17日召开的政策会议上，做出这个决定。, j: [1 s b9 h2 j& x4 J- @
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美联储官员表示，决心以美国的经济状况为基础，来确定最合适的利率，而不会对市场波动做出过度的反应。最近这一轮波动，将会考验他们的决心。- h0 L; F( u" R1 L# C
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期货市场越来越相信，如果最近全球金融市场的压力真的损害到了美国经济，美联储也会推迟对这种损害的评估。周一当天，期货市场认定9月加息的几率是24%。而就在一周前，这个可能性还是48%。5 P& c1 n4 a @( H W, ?
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4 ?) E. j5 Q8 I9 e/ Q 周一在外汇市场上，由于投资者认为美联储将低利率维持更长时间的可能性提高了，美元贬值了1.6%(按美元指数衡量)。
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1 a O. T- m. F! J6 g/ D 评论人士一直指责美联储，对最近金融市场的动向反应过度，这种抱怨让美联储官员大为恼火。他们称自己是根据实体经济的指标，如通货膨胀和就业数据来制定决策的。如果市场动荡一直持续到下次会议，但经济数据依然像最近的数据一样健康，他们便会面临一个艰难的抉择。% |! v- p+ D; k/ K2 l+ r5 W
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当然，美联储的任务是根据将来的经济走向，而不是过去的经济形势来制定政策。如果市场持续下挫，可能会危及美国的增长前景。但另一方面，保护投资者免受市场下行风险的冲击，并不是美联储的职责。* X; S4 Q' w% l$ H" A) ~
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2 K) O7 C/ T% L; { 如果说过去几天让我们明白了什么，那就是，不管作为美国央行的美联储有什么行动，全球市场都会做出很大反应。
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