高盛对中国经济放缓做了分解：
, g/ j6 {* ~- ]: U% G' U
" @1 L% M- h4 ^+ ~7 u七月对美国出口同比收缩1.3%，六月出口同比上升12.0%。( D8 \8 I& F* X0 p3 o/ K8 T$ X
" G. Y, `7 ^4 P0 h7 H
七月对日本出口同比下降13.0%，六月出口同比下降6.0%。
: y/ L+ q7 ]5 w: h2 o2 A7 O8 P" ?: |$ ?8 T& J' \' E$ R% x
对欧元区出口同比下降12.3%，六月出口同比下降3.4%。# R# q% J" z8 i' r" o0 C" t
( g7 V5 i- o% J: G
对东盟出口同比增长1.4%，六月出口同比增长8.4%。! D% h; ]- @2 `5 z
" Q r0 x1 `& y' \连续性的出口增速放缓，可能导致七月的工业生产增速放缓。出口增长乏力很可能让货币价值承压，而中国会否允许一些适度性货币贬值发生，仍有待观察。
6 [' U2 f+ P: t/ ~! M; @6 F9 j3 X Q& s
正如CA的瓦伦丁马林诺夫(Valentin Marinov)总结的：
: i% ~: [4 s0 B8 F$ s! K. }
2 l/ ?, ~- N: i/ V“出口下滑似乎是由欧盟的新一轮需求疲软所致。我们曾指出全球贸易放缓(制造业商品和大宗商品都出现放缓)与近期央行外汇储备减少之间的联系。随着时间推移，这种下降会侵蚀对股票和债券的需求。由此带来的国际股票和债券的供需不均衡，目前还没有在股票和债券风险溢价中体现出来。但风险溢价会否出现向上调整，仍取决于一揽子风险相关货币。”
) Q2 J) H+ H8 r ^# S5 J/ r) J; ^: E3 e0 C7 E
当然，去年十一月以来，当时ZeroHedge曾撰文《没人注意到石油美元如何悄悄死去》，引起更多人对这个问题的关注。5 N, G9 i" S+ q0 X
: s/ s6 b9 {3 T& |. I, f上述内容已经不是新闻，没有人会对中国的这种持续性贸易疲弱感到惊讶。以下是彭博社的报道：8 [. x1 G1 x+ n( E a" F4 `
7 v% g5 H9 P& z _随着中国国内投资陷入疲软，全球需求不振让中国能否实现2015年7%的经济增长目标存疑。政府已经推出了新的扩张措施，包括推销特别国债来为各项建设融资。但由于中国希望将人民币纳入储备货币行列，暂未采取让人民币贬值的措施。+ s3 S- a$ m1 {% E
5 k* b, Z" ^* X' V& r7 w
“出口不再是中国经济增长的发动机——不论做什么，中国的出口都不可能像过去一样强劲。”交通银行经济学家刘学智说， “这意味着中国经济将面临更多下行压力，或许应在国内市场上有更多措施应对。”
; H+ c+ g$ G% [0 ]
" w; _3 [8 Q. |6 b. O5 V( i因此，尽管大家可以反复说央行必须再次降息，但事实是，中国版的量化宽松已经不可避免。为什么呢?现在人民银行现在唯一没有尝试的方式就是让人民币贬值。随着全球贸易继续垮塌，在货币贬值问题上，中国操作空间越来越小
6 v9 q- o! Z ^% a
' Y8 I' T5 `- _ |
