高盛(Goldman Sachs)估计，中国的“国家队”很可能已花掉约1440亿美元支撑该国脆弱的股市。这提出了一个问题：如果中国股市重演近期的暴跌，“国家队”还有多少弹药可用？
v n5 ?- ?7 K8 |6 v- j& y6 P% H' Y6 `
中国政府既未披露已分配给“国家队”（即国有金融机构）多少救市资金，也未透露这些资金已花掉了多少。0 E* g: G1 K/ x v# W( h" G/ t* o6 j
8 E' o7 w$ V; E5 h# s/ I+ M 但据高盛估计，作为救市资金入市的主要管道，为券商融资融券业务提供配套服务的国有机构——中国证券金融股份有限公司（China Securities Finance Corp，简称：证金公司）可动用的资金约为2万亿元人民币（合3220亿美元）。2 \0 `& h8 \# I% |4 H' v, n. l
' O* A2 j B) z9 r. ~$ N7 b
在这笔钱当中，有大型商业银行提供的1.3万亿元人民币贷款，有7月初发行的800亿元人民币债券，还有1000亿元人民币的股本。中国央行也表示，已通过再贷款和其他渠道向证金公司提供流动性。
$ P b7 J" O$ g4 e2 A0 c, r! |2 F$ G% U$ ?' @; B$ z; r8 |, i+ \
媒体关于“国家队”弹药库规模的爆料，很可能出自一些想让外界知道政府对市场动荡作出强力回应的官员。相比之下，“国家队”有充分理由闭口不提它已花掉的资金数量，因为披露的话可能会让投资者担心政府的弹药几近耗尽。
- [' I7 B% \; q0 Q6 r6 O; ?/ Y6 |1 }7 F$ s# z! i$ p' _
实际上，中国股市上周累计下挫10%之前，曾有中国媒体援引匿名消息人士的话称，“国家队”正准备它的退出计划。+ k+ m1 a& ?+ f* Y1 J# u7 R
. Z' y" h% c6 Z
凯投宏观(Capital Economics)的刘畅表示：“这件事突显出，政府在让投资者相信股市将持续上涨方面任务艰巨。$ u6 f7 D9 o$ `* l$ w
1 i0 c* A% y/ _% m “市场由对官方意图的猜测驱动，这种倾向比以往任何时候都明显，市场只要一涨，投资者就会琢磨政府是否将停止托市。”1 D( H5 }! K/ T5 H
" Q6 Y @1 G1 I
高盛估计，“国家队”目前花掉的资金在8600亿至9000亿元人民币之间。7月初的媒体报道显示，证金公司向券商发放了2600亿元人民币贷款、以支持购股，还直接购买了4000亿元人民币股票，并买入了2000亿元人民币共同基金。9 u) A% o. B$ l J& b. L
+ Z) S6 R% L7 K+ y
高盛分析师刘陈杰和他的同事本周写道：“我们认为，目前市场对中国政府可能退出救市的担忧很可能过头了。 ^; n( k& z6 ]1 ]% N6 V
, J; U- E7 i7 R# I& ^, V+ H “政府刚刚花费了巨资稳定股市，现在就退出还为时过早，特别是考虑到市场交易仍处于易波动的状态。”- @. M/ X; @# f: R4 `& y/ V0 i
4 O. ~1 S3 a* [, C1 Q" t7 m* F# t
周四，上证综指收于3661.54点，距7月9日抛售最猛烈时的低点仅高出8.5%。3 S: ~; k9 B* d
/ e% a( X/ ]& c: v: s |
