如果美国银行所言不虚，那么眼下全球债市和汇市的一个必看指标便是纽约、伦敦的交易员们很少会正眼关注的中国股指：上证综合指数。8 z0 x) q- p6 `" \2 ]# b3 o* M
* Q* e% J* S- y$ g3 t; O# q“通常我一进办公室，首先要看的就是美国10年期国债收益率和欧元兑美元汇率的走势，”美国银行全球利率和外汇研究主管David Woo在纽约接受彭博电台采访时说。“可最近这段时间，我每次打开彭博终端机，首先要看的就是上证综合指数表现如何。”
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Woo说，中国股市的涨幅实在太大了，一旦崩盘必然会使全球市场都受到影响。他将中国股市当前的状况称为1990年代末期美国互联网热潮以来的最大泡沫。4 m$ R/ p D! z5 y8 V
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他认为，中国股市此轮狂飙过后回调幅度可能高达30%，进而使作为中国经济增长重要推动力的消费者受到冲击。他预计，一旦中国股市重挫，将是美元和美国国债的利好。
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. o0 w" y9 h+ j; j“那将对全球经济产生连锁冲击效应，”Woo说。“消费者是眼下中国经济增长的唯一支柱，而这些支柱们目前全都在股市奋力打拼呢。”
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A股有无泡沫已不值一辩
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围绕中国股市的问题已经不再是究竟有没有泡沫，而是泡沫何时会破灭。这从越来越多分析师发出的警告中可见一斑，而中国股市根据一些指标衡量的估值水平更是已经超过了2007年的狂热。1 _( V1 W4 ~& n7 q
$ u, a+ J Z* Q. w* ?交银国际周二指出，对800年来全球历次泡沫进行分析后发现，未来6个月将是中国市场泡沫破灭的关键时间窗口。麦格理投资管理公司管理的亚洲股票基金2015年跑赢了97%的同行，该公司在七年来首次转为看空之后已经清仓了内地股票。里昂证券有限公司则表示，如果估值进一步大幅攀升，政府可能引导大盘回调。5 h0 l, i0 M: s! Y1 P/ l/ }; C8 k, Q* y
: I1 f, l) m- @“市场可能会经历一段非常震荡的时期，随后大跌终将会到来，”交银国际首席策略师洪灏接受彭博电视采访时表示，“中国股市明显是一个泡沫。”9 D6 B* X6 e6 i
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在创纪录融资资金和史无前例数量的新投资者入场的推动下，中国股市市值在过去一年已经上涨了两倍，达到9.8万亿美元。内地股票的平均预期本益比更是上证综指2007年10月见顶时的几乎两倍。+ z* A8 [. s+ t+ U, N
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上证综指6月12日收于七年高点，但过去两天就跌掉了5.4%，由此可见投资者情绪变化之快。尽管中国经济增速料将创下1990年来最低纪录，但上证综指过去12个月仍大涨了134%，在全球主要股指中傲视群雄。$ B4 i \5 c/ q$ T5 E
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更大的傻瓜3 x4 y& M" q) ?6 H5 k
' b: u. e5 C% x洪灏表示，成交量大增加上股价暴涨显示A股见顶在即，投资者也在继续等待“更大的傻瓜”进场充当“接盘侠”。他估计上证综指在泡沫破裂前最高能升至6,100点;该指数周二收盘报4,887.43点。4 q/ _, x) ]; b3 M/ t
' Q* e2 l" `; w1 l( I/ f彭博汇总数据显示，内地股市的20天日均成交值已经飙升到约3140亿美元，高于美股的2440亿美元，而后者的市值是前者的两倍以上。* A- x# _# E; ]! w6 e3 h$ q* A$ P
. p! v$ ^' [$ \- Q& P麦格理的Sam Le Cornu接受彭博电视专访时表示，A股市场已经变得非常具有投机性了，这也是市场出现泡沫后让人担忧的根本原因。0 t: ]% d5 F' x" D1 f2 a( C
, z$ `0 o8 w0 S太悲观
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3 r4 z# r' S! a8 ^7 |" }Espirito Santo Investment Bank中国主题研究主管Miranda Carr则表示，尽管中国股市中一部分股票已经涨过头了，但整体估值还未高到足以促发崩盘的水平。* Q4 M# C* J- N( E: Y* h9 {
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里昂证券策略师Francis Cheung在6月12日的报告中表示，中国决策者将20倍预期本益比作为整个股市估值过高的标准，如果股市继续上涨，政府可能会对买入股票征收印花税。
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