星岛日报 - @+ y) U. b# V( K5 {7 }' D& P
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6月16日，中国沪指暴跌3.47%，连破5000点和4900点大关。本周开始，A股两日暴跌289点，重回“4”时代。近期市场暴跌，和消息面资金面监管面等一系列利空分不开。
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/ c- I; m/ J% v3 e7 Q% G1 `$ e一是，本周迎史上最大批量IPO冻结资金达7万亿元，资金面骤紧；
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0 \+ r* P$ s! j4 b% E0 {二是，6月份银行体系面临半年末的考核紧张时点，且6月份MLF到期，影响流动性；
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三是，中国证监会官方微博发文，要求证券公司对外部接入进行自查，各地证监局对自查情况进行核实，要求中国证券业协会制定证券公司信息系统外部接入的规范标准。
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: a) v) H( F5 d四是，证监会新两融管理办法征求意见出台，政策降杠杆意图明显，对大盘有冲击。
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7 _9 p4 b: H% X2 |( T五是，产业资本加速套现，5月以来国内产业资本减持金额高达2000亿元，其中5月单月减持额就多达1500亿元，环比暴涨近一倍，并创下今年以来月度减持新高。
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六是，A股证券化率已经高达104.63%，发出警示信号。截至6月12日，沪深股市总市值报71.25万亿元，首次突破70万亿元，一周增加3.18%。两市股票平均价格为17.8元，一周涨2.16%。若以2015年中国GDP总值68.1万亿元（预测值）计算，A股证券化率已经高达104.63%。, N( b2 {6 H8 J. ]
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七是，A股市盈率过高，高估值股票存在调整需求，截至6月15日，上证综指当前市盈率大约为22倍，而就在数月之前，其市盈率还徘徊在9.6倍左右，这至少是1998年以来的最低水平。深证成指市盈率为54倍左右，为MSCI(MSCI.N)新兴市场指数市盈率的4倍之多，创业板市盈率则高达128倍。数据显示，截至2015年5月底，东京证券交易所创业板市盈率为99，港交所主板市盈率为13倍左右，创业板市盈率则为90。5 s1 t* x& i: V% o% I
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股神巴菲特曾数度表示，任何时候衡量股市估值水平的最佳单一指标就是证券化率，因为总市值增长速度与国民经济增长应当基本一致。根据巴菲特的分析，过去80年，当美国上市公司总市值占GDP的比率在70%至80%时，买入股票长期持有可能会让投资者有相当不错的收益。因此他认为，这一比率的最佳范畴在70%到80%。' s- d4 ?/ ]5 @+ z: L+ p6 \; Y
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