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[大中华] 人民币可自由兑换后是升值还是贬值?

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周末荡漾 发表于 2015-5-14 20:31:23 | 显示全部楼层 |阅读模式
中国金融市场进一步改革开放,各种资本管制解除,或资本全面放开及人民币可自由兑换,人民币是升值还是贬值?
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0 h. }" S* |* j  加快人民币国际化进程,应该是当前中国政府的一项国策。. y; q& H2 t+ e) y0 a

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  从最近的一些情况就可以看到,即使今年以来中国央行的货币政策在不断宽松,人民币却一直保持坚挺强势,就与该国策有关。否则,人民币国际化的进程有可能会由于人民币的贬值而中断。+ q9 t$ A# g- O8 U1 I+ `. E. O
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  不过,对于人民币国际化,中国政府应该面临着艰难的选择。即如果要保持人民币的坚挺与强势,那么人民币就无法完全放开,人民币可自由兑换时间表就会变得相当不确定,因为放开了中国政府就无法对人民币持有主动权。
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  但是今年11月国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)或正在讨论将人民币纳入特别提款权(Special Drawing Right,简称SDR)一篮子货币。5 e6 o3 w! }/ f) S9 w, r/ K

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8 y$ O  B7 N+ N  而要纳入SDR,其准入标准就是人民币可自由兑换。如果人民币可自由兑换,中国政府就无法主动性让人民币保持强势,或不让人民币贬值。
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0 K* I* S4 q$ z. W  中金公司有报告预计,中国很快将推出一系列措施来提升人民币“可自由使用”程度,并到年底人民币可称为完全可自由兑换货币。
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; e1 e; T4 m  r  该公司的报告指出,由于人民币不可自由兑换不仅可能成为纳入SDR的主要障碍,也严重限制人民币的国际市场作用,从而使得人民币投资货币功能、储备货币难以发挥。
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8 M# x' C3 H3 t$ s4 ~* z: C  所以,报告预计,中国很快会推出一系列的政策,推动人民币加入SDR。比如,合格境內私人者(Qualified Domestic Individual Investor,简称QDII2)计划及向合格境外机构投资者放空市场准入等。( p' x8 d5 D# [, G
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2 {4 ?) w4 ^& D6 N+ f  如果人民币成功加入SDR货币蓝子,也将向国际社会传递一个人民币作为强势货币的有利讯息。5 C- A2 b" N2 y7 |3 ^% v/ G% u

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  也就是说,按照中金公司的预测与理解,中国为了人民币纳入SDR,人民币在年底可自由兑换。而要达此目的,中国政府就得推出一系列促进人民币可自由兑换的政策。: @, c- R9 `3 p) k: V6 A. ~+ Q+ }

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" ~) r5 T& P7 _% K5 u" D; b" V  同时,如果人民币纳入SDR,那么这个信息也会显示人民币将成为国际市场上的一种强势货币。# b, k- ]6 @6 j2 X) d% n+ W

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  对于中金报告的预测与推论,估计投资者不会太多的兴趣。投资者感兴趣应该是人民币为何要纳入SDR?人民币纳入SDR后就表示为国际市场的强势货币吗?* Y* O# R$ n; o4 B/ i! y$ q9 Q

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  还有,为了纳入SDR,人民币在年底可能会可自由兑换,那么人民币可自由兑换之后是升值还是贬值?% B( B# c% H. B9 C( ^4 a

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3 t9 B$ B0 Q: \8 p2 Y- G/ i  可以说,人民币纳入美元、欧元、英镑、日元为组成的SDR,尽管在国际市场交易中是象征性的,但是这种象征性意义却很大。
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  这是对中国在全球经济和金融市场中地位不断上升的再次认可,也意味着人民币在国际市场各种经济关系中话语权的提升。1 `! E  E& e) [" j

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' m. N1 H9 Z+ r! s* F( w  但是,其前提条件就是要求中国金融市场更为开放,人民币在一定程度上可自由兑换。- C) m1 q# O* L

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9 l5 z* L& x$ S* \# S- ^9 O7 Q  至于人民币纳入SDR是否会成为国际市场一种强势货币,那且是不确定的。这就得看中国的货币政策,看中国的经济实力了。
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  比如,就国际市场的情况来看,日元、欧元、英镑都纳入SDR,但是这些货币相对于强势美元来说,都是弱势货币。/ }/ V% R8 I  a% n0 C

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8 N4 }" u$ s! B# f- e8 p: K9 {  因此,投资者一定要注意,即使人民币纳入SDR,并不一定会让人民币升值,人民币也不一定是强势货币。5 O0 K4 ^8 R' O* p' B

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: B' ^6 ~% t9 q2 L$ {; `  现在最为关键的问题就是,在当前的情况下,中国金融市场进一步改革开放,各种资本管制解除,或资本全面放开及人民币可自由兑换,人民币是升值还是贬值?" M1 u8 X# Z) G2 D

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5 l" o. v# ]" K  @' J. _5 i  因为,就目前国内外市场的情况来看,一是要看美国在什么时候加息;二是要看中国货币政策走势。" g5 U/ H  Q$ ?
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9 P' p, u/ U. U5 l  先从美国的情况来看,目前美国就业数据支持美联储退出QE政策,让利率回归常态。
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4 A& R$ `7 j% p4 g3 e( K3 }- U  因此,尽管美联储对加息态度及步伐都谨小慎微,但在今年9月份加息概率却是很高的。如果美联储今年加息,那么人民币要保持目前这种强势是不容易的。
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  如果由于美国加息而导致美元强势,却有可能是人民币弱势或贬值(相对于美元)的开始。特别是人民币可自由兑换的情况下更有可能性。+ H2 z% H* L/ i7 x) N3 l' N% I
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) \/ c6 y4 m- J# I9 P/ M  我们再来看中国,在全球市场等待美元加息之际,中国央行降息降准已经十分频繁了。在半年的时间里降息三次。# C7 l, M* C3 k% n4 Z0 N. N
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& x- D0 \6 G* \' ]& o  而且在央行全面推出宽松的货币政策,降息降准之后,实际经济的数据并没有明显好转,比如,经济增长下行的压力并没有减缓,CPI持续8个月处于“1”的水平,PPI持续近40个月负增长。$ L4 f5 f5 x% o* s$ F2 j

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  上个星期公布的进口数据多个月持续转差,这显示国内需求不足。如果政府为了扭转这种经济局势,会进一步推出一系列的信用过度扩张的政策,比如降准降息,市场的流动性肯定增加,再加上有机构分析最近有大量的国际热钱流出中国,人民币贬值的概率就会升高。* p8 B+ v2 R# S' `: V% P9 o3 o
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1 o) }- h+ l% F! H  因此,如果人民币在年底实现可自由兑换,人民币不是升值而是存在贬值之风险。对此,投资者则是要注意了
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魅力豆 发表于 2015-6-17 18:36:15 | 显示全部楼层
不错不错.,..我喜欢
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