全球债市大抛售：央行按紧急按钮 股票要跌?

对世界各国央行的主管们来说，世界上没有什么事可以比股票抛压更令他们担忧的，如果有，那就是股票崩盘失去控制。本周四，一场大屠杀席卷了全球债券市场，也刺激到了某人或某些人入场，而且是超大量的入场，来解救债券市场，再次拯救全世界。
+ D7 U4 T1 v) y: x7 `+ r$ A



5 P0 V6 ], B4 u: c5 v0 @/ |
" g/ v, \8 o7 p; m0 E2 Y+ u
　　难道世界各国央行在当天早上按了紧急按钮吗？

* Y2 t/ T4 }3 N% m7 E1 s
+ K4 _: n8 L- q3 h$ C　　债券市场过去风险波动较小，近日却突然遭逢大幅抛售潮，引发全球金融市场动荡成为关注焦点。

. ~6 X" K8 R9 y/ {5 Y　　欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)自2012年开始向市场发出会尽其所能提振经济的信息，终于在今年3月开始执行每月购买600亿欧元债券的计划，预期将会实施至2016年9月。

　　德国国债被视为全球风险最低的投资标的之一，理当成为投资者的首选标的，因欧洲央行在此段期间内将无条件收购，市场不怕会发生套牢情况。尽管如此，投资者忘了观察整体的基本面，如未来通膨数据、流动性等因素，一旦市场出现反转交易难度将会倍增。
( A: i6 i: }8 F- }, M% V' r
( T  A% n  ?0 q% K) w/ O　　美联储主席耶伦(Janet Yellen)5月6日的一席话似乎再度给予全球投资者当头棒喝，市场犹如大梦初醒，债券市场抛压更扩散至亚洲市场，连带日本、印度及韩国的国债收益率全大涨，过去一周全球债市市值累积已蒸发4360亿美元。

* X; K0 z2 \8 g; k' [0 [　　由德国开启的债市空袭警报，已快速连动到意大利等国并开始蔓延至亚洲，令该地区政府债券价格普遍暴跌。
8 Z! S) y3 W* {8 W
0 g9 {+ x6 U' k7 ]! F　　全球来看，收益率波动最大的政府债券之一是德国国债。德国10年期国债收益率从0.049%的低点，近期快速回升至0.65%。10年期日本国债收益率周四触及两个月高点0.42%，1月份时曾创纪录低点0.2%。韩国基准国债收益率升至2.54%，创三个月最高水平，而印度国债收益率飙升至8%，为去年 12月以来的新高。


5 i- I. y" s4 z6 Z
6 K, e. y8 Q8 l+ A3 d  c


' |- n; P. V% {& a2 J" i) Q* U/ R　　德国十年期债券收益率的走势图
+ A+ q( j) W7 w( \* b4 ?8 F

　　债券收益率上升，即代表债券价格下跌。

　　中国债市的情况是一个例外，其国债收益率正在下降。随着中国央行下调利率并鼓励国内银行进行信贷投放，基准10年期中国国债收益率已降至3.46%的两个月低点，而去年年底为3.8%。
# h: \) N4 e) D1 J! m9 @
　　触发全球政府债券抛售潮的因素是，全球经济特别是欧洲经济出现好转迹象。经济好转可能推动利率上升，从而促使投资者缩减对长期政府债券的大举押注；长期政府债券的收益率最近处于最低水平。
1 T7 R7 V0 f7 t1 ^
: T  ^6 p$ z2 G6 z, [( C! p　　这可能预告全球通货紧缩压力沉重时期即将结束，恢复到通货膨胀倾向升温的日子。正式的通膨数据往往已是落后指标，而眼前真真实实的剧烈走势图，却常是基本面的最佳领先指标。
' h. J7 G) L) T7 @
+ h4 V$ D8 |  O* v　　TradingAnalysis美国股市技术分析师Todd Gordon 也指出相同趋势，但他同时警告这恐怕不利股市。
5 s6 N/ n6 n: q4 t' F  ^
! m4 E. m7 D# i6 i3 O- b: |  u　　对各国央行来讲，事情变得越发清晰的是，由于目前的债券市场几乎是一潭死水，大家似乎都站在一起，认为对于一场受控的下挫是没法去改变它的走势的。
/ ]. X% n  Z4 s: v7 Q) x, o2 h  `2 y
' q6 W7 m6 ^+ A0 Z% X. z　　就连知名金融博客Zerohedge也急呼股票投资者们，股票有风险，投资需谨慎。
! G; C4 ~  Z" B. i
, _( s& H, ?- S/ L　　CNBC资深媒体人Stephen Sedgwick指出，没有任何单一原因造成德国国债受到严重抛售，但认为可能为下列10个主要因素所致：

　　1. 市场过度安逸。投资人过于仰赖央行，深信央行会成为最终的买家。
2 N! V: Q0 i2 c7 b/ O
1 o: p8 f6 ?  l. P9 _　　2. 固定收益ETF。债券ETF 助涨当时的牛市，市场反转却缺乏议价机制。

. K2 a6 _) ^: X; {6 T　　3. 流动性。全球金融监管单位掏出“法宝”，成为市场后盾，失去市场中吸收冲击的缓冲。
1 s7 }- R' e4 c$ V% d, |% h4 N
　　4. 债券天王格罗斯(Bill Gross)月前神准预言德国国债将翻空，可惜债市反转来得更为迅速。
0 L% m4 Z1 C- B7 K) w
　　5. 技术面。16个月以来的长期均线支撑遭到突破。
. v5 W* d; z4 K- f
　　6. 通膨。油价反弹回升，对于欧元区通膨预期带来重要影响，通膨上升，收益率近0的债券不再受到青睐。
+ \& t1 ^& v+ U0 h
7 e$ q1 u( O( a5 }( b: g  V　　7. 集体健忘症。欧元区经济数据表现回稳，再度提醒市场欧洲央行未来仍会缩手紧缩。
$ [  l$ p! B& x6 f+ y- T' ?. e, b1 |
* O! s& ]1 ~9 e; I' n/ M　　8. 希腊。希腊仍处于违约风险之中，可能带来致命的感染风潮。
6 e, [' ~* x! s# M9 n, h9 ]
0 N! P4 E5 `& H+ Q　　9. 投资者选择多样性。发行企业债券的企业众多，投资者死守债券。
2 Y3 X( H( `' D! [2 O
　　10. 经济周期循环

好帖，鉴定完毕!

异想天开