路透香港4月30日 （记者 Saikat Chatterjee） - 一家番茄酱制造商、一家贵金属工艺品公司以及一家医疗设备企业有何共同之处？它们都是走势火爆的中国股市里的新兴“宠儿”。中国股市估值背离基本面，火爆的行情可能令决策层头痛。
4 }5 K. }* e! E7 \# K/ q9 n; {9 y# K: T$ r
占中国股市投资者约六成的散户在牛市里持续买进，部分归因于贷款成本低廉以及影子银行受到限制。沪综指.SSEC过去六个月已经上涨了一倍。; m+ b" v n, a7 \4 I; P- G! y
% I5 M7 m7 H8 r# O5 f9 t, l
相比之下，中国经济增速一季度却降至7%，滑落到六年来的低点，肇因于房地产市场下滑以及投资及制造业低迷。8 [6 k1 w, y( R; ~) x0 @3 H
; B# {8 n4 t7 o% p5 n本轮上涨让资产管理公司颇感意外，分析师担心市场“泡沫”可能促使政府出台降温举措。
9 L% ]* V5 K! f' N: j( `
! |* g5 j5 b/ J5 D“想想令人失望的经济基本面，我们决定中国股市某些行业正在泛起泡沫，”摩根资产管理市场驻香港的策略师Grace Tam说道。“如果继续上涨，政府可能出台措施。”
, Z, G9 w* T5 ?) F' g' g9 ~
7 s& Z; {5 u+ @! S% P以中粮屯河(600737.SS)为例，股价在过去一年里涨了两倍多，现在的市盈率超过900倍。
# B' S$ d" m3 p3 T1 J0 f
; Y& K* w* ^- k1 _再来看主营贵金属工艺品的金一文化(002721.SZ)，股价在过去一个月里已经涨了一倍不止，目前市盈率高达138倍，但现金流却是负的，营业利润率也仅有2.9%。
' A" T8 ]5 G" q. D) a; {$ Q
8 y. f# o) c: O: e7 D以上提及的企业没有回应记者的置评请求。' N, M: R) d5 V2 U! p2 W: v, B6 J
# X# ~" H4 y8 t" ?( }( X$ K2 w8 G尽管某些股票存在泡沫，中国股市多数个股符合10年来的均值。包括印度在内的一些其他亚洲股市，估值已经高出公允价值，面临一些投资者的冷遇。. Z" b q; x& C3 U+ G. v1 \5 v
2 n' B5 d9 N- X% D/ p4 }: `; S中国观察家称，对影子银行的治理以及房地产市场差强人意的表现，意味着更多投资者可能继续将资金投入股市。
+ R5 y9 ~; n1 E: ?! a R( g, }4 M
! v8 i: E; _* @“散户投资者中间的动物精神可是真真切切溢出来了，”铭基亚洲（Matthews Asia）专注于亚洲的投资组合经理Sherwood Zhang说道。
( K* ?1 ]0 Z) E0 C# R$ L' D; Z8 p2 E% t+ F% j
据龙洲经讯（Gavekal Dragonomics），投资股市的中国家庭占比不到6%，而三分之二的财富都沉淀在房地产市场。
x2 }. R/ ^9 x1 A6 W7 t* R3 z- @( M [8 S) b% Z& Q f
诚然，中国政府正在允许一些资金流入香港等其他市场，以给国内（股市）降温。消息人士周三向路透表示，中国可能将出台一个试点计划，允许上海自贸区内的个人进行海外投资。
7 e8 @! g' x% o1 u- k' E6 U ^$ a0 ~. f( ^0 O( M- S4 o
中国股市上涨令许多机构投资者大感意外，这些机构仍然低配A股。据高盛的一项调查，相对于基准水平，资产管理规模达1万亿美元左右的共同基金低配A股140-600个基点。
6 K" D3 L9 d5 y4 R$ g4 v
* O8 z' I4 }- w! H7 W+ P“除非我们看到监管层出面并试图打压这轮涨势，否则市场可能进一步上涨，”铭基亚洲的Sherwood Zhang说道。（完）! ]+ E8 }. ]+ j2 R- D9 K& N
2 h. ]3 J0 J( U- R0 O
编译：刘珞焱 发稿：王凤昌
6 o6 f& R* ?5 v- T" c2 [
( ^/ @# N3 B+ m3 r: L: R: j |
