根据过去经验,如果近来全球市场震荡是源于美元走强,投资人可能得准备好还要忍受至少好几年的紧张局面。
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过去约40年来,美元走强的时间段不多,但一旦出现往往会持续一阵子。
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5 \1 a- E8 X+ y A( J 过去一年美元兑欧元大涨超过20%,随着决策官员及企业警告美元升值对通胀率、经济成长、出口及就业的影响,美元这个月已经回软。6 U* s7 B" O7 S3 p5 R/ r
1 D' g; T$ S& O% `5 B4 ^+ a/ x 但这是美元的转折点吗?美元贸易加权指数在2011年触及低点,然后在过去四年上涨将近16%。
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从1973年美元浮动之后的美元指数图表显示,美元持续性强势的次数不多,仅仅有过另外两次明显的强势期,但就像下面图表所显示的,这些强势期往往持续长达7-8年。# \ f5 X# L2 D# N
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1978-1985年这段时间,美元上涨了逾50%。这一期间美元走强伴随着美国大幅升息,以压制1970年代石油危机所造成的通货膨胀,而且里根总统两届任期内经济的复苏又强化了这一态势。直到1985年广场协议后七国集团(G7)央行总裁决定采取措施抑制美元涨势,这一波升势才结束。
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另一个美元强势时期是1995-2002年,背后的原因是低通胀、克林顿总统第二任期时科技引领的经济繁荣。这一时期美元强势对海外的影响反映在1997-2000年一系列新兴市场的崩溃以及欧元创立之上。
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不算2008和2009年金融危机高峰时期美元短暂的、和压力有关的冲高,这波始于2011年的美元升势仅仅是42年前布雷顿森林体系解体后第三次美元走强期。
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推动这波美元上涨的原因是美国经济先于贸易伙伴国走出信贷危机,以及在通胀率持续处于低位时就撤出之前的印钞措施5 I, J: H7 r8 g8 w
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