中国不当冤大头 央行降准 加入全球货币放水大战

新闻来源: 明报 传了多天会放宽银根的人行终有行动，昨日傍晚宣布以「全面」及「定向」相结合方式下调存款准备金率(RRR)，今日起生效，市场估计可释放大约6500 亿元(人民币?下同)左右的流动性。降准消息刺激港股夜期一口气升穿25,000点水平。对于今次人行的双重降准手段，经济师普遍认为，全球央行放水，中国难独善其身，但更重要是内部经济疲软，需要动力刺激，且相信接下来还有机会继续降准及减息。

　　人行宣布放水后，恒指夜期急升逾400点，截至昨晚11时半报25,072点，升412点，成交合约逾7000张；港股ADR亦普遍上升。新加坡交易的A股指数期货昨晚则升了5％。

! Q% I1 Y, B* q0 J+ `; n9 F9 H　　是次人行双重降准，包括全面下调金融机构存准金率0.5个百分点；以及定向针对为小微企业贷款佔比达标的城市商业银行和非县域农商行额外降准0.5个百分点，对农业发展银行额外降准4个百分点。

　　人行上次定向降准为去年4月25日，但全面降准则已经要数到2012年5月。

　　市场估计，此次全面降准可释放大约5800亿元(人民币?下同)的流动性，加上定向降准所额外增加的部分，多家大行估计为市场带来约6500亿元资金。
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! H- u3 Q4 t8 @　　信银：贬值致资本流出 增国际化难度

# M* x& T1 k- U0 I1 A　　今年以来已有多个主要经济体采取宽松措施，包括欧央行推出逾万亿欧元的量宽，澳洲、加拿大、丹麦、印度等央行减息。中国昨天也继11月减息之后，以降准来向市场「放水」。
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　　不过，中信银行首席经济师廖群认为，人行不会将环球竞争的货币贬值作为手段，因市场预期人民币长期贬值，将导致资本流出，也会增加人民币国际化难度。
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1 N- U% E4 k% M　　交银国际首席策略师洪灏则认为，在各国央行纷纷贬值的大趋势下，人民币小幅有序贬值是有效的「放水」方法，而且人行还有2个百分点的降准空间作子弹。
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  p. g. O+ k& R9 r) w. l　　巴克莱：降准银行未必增贷款
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/ I6 _0 J1 |$ N, P1 |6 S　　对于今次降准是否有效，巴克莱内银研究主管颜湄之指出，降准并不意味着银行会立即增加贷款，而是取决于贷款额度是否同步放松；德银报告则表示，今次降准对实体经济是有正面利好，惟未足以去到稳定疲弱经济之地步，因降准只增加信贷供应，然而信贷需求仍然薄弱，中央应该用更积极的财政政策及进一步的放宽措施去刺激最终需求。

. {" `. S: b, U  Q　　瑞穗：需要加码 全年增长才可见7％

4 O1 K- e4 T( H4 S& M' D　　瑞穗证券首席经济学家沉建光也认为，是次降准早于预期，符合经济基本面与保持流动性稳定的要求，不过全年4、5次降准加上3次减息，也只是维持货币政策的中性，故未来财政政策还需要加码，才可以使全年经济增长可以实现7％左右

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