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[大中华] 在国际油价跌跌不休的当下,中国正打开支票簿,加速囤油

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紫衿 发表于 2015-1-9 00:11:49 | 显示全部楼层 |阅读模式
在国际油价跌跌不休的当下,中国正打开支票簿,加速囤油。
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$ f- p$ o! y3 S. V  据汤森路透估算的数据,中国12月的原油总进口量首次超过3100万吨,相当于每日超过700万桶,比之前创下的月度进口纪录高位还高出逾10%。路透估计的数据还显示,中国2014年为充实战略储备而准备的原油较2013多出一倍。0 K- b5 ?, Y: k, @) Z
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" F6 N  t& p6 W, N* g) v  对于中国大幅扩大原油进口,有两种解释。第一种说法是,中国试图阻止原油价格继续下跌,以奥援陷入经济困境的俄罗斯;另一种说法是,中国认为现在的油价实在太低了,因而正加速抄底原油,补充国内战略储备。: P" g3 a- \" r
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  据厦门大学能源经济研究中心主任林伯强分析,按2013年中国原油进口量来计算,油价每下降1美元,能为中国石油进口节省21亿美元。暂且不管中国有没有直接出钱帮助俄罗斯的打算,即使是有,中国也没有必要用如此“绕”的方式“帮助”俄罗斯。# l4 x. D$ T" R( T: `

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  因而,唯一可能的解释是,中国认为现在的油价实在太低了。那么,问题来了,现在的油价真的太低了吗?4 ~' A" H( S4 \' E7 Q; V

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  种种迹象表明,国际原油价格现在可能仍然还是太高了,东方证券证券去年12月中旬的一份报告甚至预计,未来原油价格甚至有可能继续跌至30美元/桶左右。
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0 ?5 Z0 z4 }$ z* T& ?( b    第一,供需关系已经变了。
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0 A; c& t; h- K2 d& I, R  原油价格变化的决定因素同样也是供需关系。需求方面,过去几年,全球需求增速仅为1.6%,东方证券预计,2014年将继续跌至1.2%。
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  供给方面,随着页岩油革命的爆发,美国本土页岩油产量在过去4年时间里翻25倍,年复合增速达300%。过去3年,每年新增产量都在4000万吨以上(90%来自页岩油),占全球新增产能超过50%,并推动全球供给增速达到2%。' L4 }! v% X1 t! q: o

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  供需关系变化的一个结果是,美国原油进口不断减少。过去5年,美国由于需求不振叠加产量高增长,进口量累计下滑21%,从OPEC国家的进口量则接近腰斩。7 f8 `, T& `6 u5 I* j5 o' U

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$ y( A* g$ V" N* ^  另外,随着美国逐渐实现能源独立,美国甚至正在考虑解除原油出口禁令。
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    第二,页岩油成本非常非常低。$ H& `5 z7 ^( C5 D% ?8 x4 T% f$ K

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  供需关系逆转的直接原油是页岩油革命。很多分析人士认为,随着油价大跌,投入巨大的页岩油会逐渐变得不划算,并逐渐破产。沙特等OPEC国家减持不减产,也被解读成这个原因。$ q, U: \# p% U: i* k
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  但是,持这种观点的人此前曾预计美国页岩油生产商会在油价跌破60美元时大面积破产,而现在,油价已经跌破了50美元。/ Y- a; A  D7 E
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! X* }9 t4 I7 H# q) r& D  东方证券查阅美国十多家上市页岩油企业研报发现,其整体成本在50美元/桶以内,远远低于市场的一致预期。需要注意的是,整体成本中有约50%是折旧成本,接近一半企业的生产成本在20美元/桶以内。, `, R/ e% n7 ~. r

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; p& w) _3 s5 d6 O; b  另外,即使部分企业破产,也不会影响美国的页岩油生产。因为美国有着完善的破产机制,破产清算也会降低再生产成本,使继续投资者在新成本基础上继续生产。
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    第三,继续油价继续下跌,也没有国家愿意减产。
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* b1 k7 U1 t2 n& Z  从理论上讲,如果OPEC国家减少产量,油价就能止跌回升。但问题是,随着OPEC国家在世界石油市场的影响力(相对)下降,减少产量不仅不一定能提升价格,反而更有可能使其失去市场占有率——不仅没有取得价格回升、反而减少了销量,尤其是在当今供过于求的市场局面下。9 e, W; ^0 Y# ?
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. [+ V) w. Q; |7 h* n  c, `) x# y  在过去三四个月里,沙特坚持不减产,主要可能也是这个原因
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子弦 发表于 2015-1-12 00:22:37 | 显示全部楼层
在国际油价跌跌不休的当下,中国正打开支票簿,加速囤油
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添怡 发表于 2015-6-11 10:48:46 | 显示全部楼层
好帖,鉴定完毕!
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