除了继续洪水滔天，根本没有其他路可以选择，要么就来一场世界大战吧
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% m. {" `& a8 ^2 j' r11月份的美国经济数据显示，美国的CPI指数通胀率达到6.8%，剔除食品和能源之后的核心CPI通胀达到7.7%。
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美国的PPI通胀率，更是达到了23%，接近美国历史最高值，哪怕是只考虑最终需求（Final Demand）的核心PPI通胀率，也达到了9.6%……: ^+ P: P& U: f- W. o6 X; G1 Q# t7 s& i
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总之，美国几乎所有的通胀指标，均已创出1982年以来的最高值。
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在这种情况下，美联储如果继续像以前一样，掩耳盗铃儿响叮当，说什么“通胀暂时高企”，那美元还有什么信用在世界上立足？( S, M- K' b) _# l: T
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之所以加大缩债力度的同时，还暗示了接下来两年之内将加息6次，这就是原因。
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按道理来说，相比以前的预期，这一次美联储的货币政策足够“鹰”了。但奇怪的是，以标普500指数为代表的美国股市，在美联储决议出来之前，一直处于微跌的状态；而决议一出来，却立即转为大涨……
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2 P9 t, S/ {2 p* w' l5 q另外，决议出来之后，黄金微涨，十年期国债收益率也微涨，胜似闲庭信步，根本一点儿也不担心的样子——这市场，难道是误会了美联储的意思，把老虎当病猫了？
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% Y8 j6 k- z0 C# P当然不是。这是因为，美联储看似鹰派的议息决议，最后总结却是下面这样：
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在评估货币政策适当立场时，委员会将继续监测所收到的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍委员会目标实现的风险，委员会将准备酌情调整货币政策的立场。
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/ T8 a& n9 {. c ^# R委员会的评估将考虑到广泛的信息，包括对公共卫生、劳动力市场状况、通货膨胀压力和通货膨胀预期，以及金融和国际发展的解读。" H, z3 u7 |* r6 _1 }) N2 p
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自11月份的通胀数据公布之后，市场早已充斥着明年3月份结束QE并加息3次的预测，市场已经预期了这个结果。7 F' x7 z& l9 A7 |) f |
+ N3 r: ~7 R. X* I+ {/ } \另一方面，美联储议息决议总结，其实是在告诉市场：虽然点阵图暗示了这这这和那那那，但这都是浮云，你们别担心，我们放水永远管够。如果有不够的时候，我也会立即出面停止缩债或者停止加息。& D6 g' w B! F; d
- G6 j& Q+ Q" d& [9 W这等于是在告诉市场：缩债加息什么的，其实都是因为通胀实在太严重，我不得不做做样子而已。但你们不要怕，水永远管够，央妈永远爱你们哟，永远呵护你们哟！
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) F* P6 S" r" f1 P是的，假装应对通胀，这就是美联储的真实态度。( m. d2 [# o6 x" i" A, C
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市场也正是get到了这一点，所以资产价格要么几无波澜，要么像美股和原油，反而以大涨来呼应。
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5 q, t; u$ E- ~2 P1 M; o% j想想自格林斯潘、伯南克、耶伦一直到鲍威尔的这几任美联储主席，与其说他们是货币政策的掌门人，不如说他们是“放水大师”。不管遇到什么问题，首先想到的就是印钞，就是降息，就是贬值货币。9 ~% a7 N4 [% h0 A: Q' Q/ }1 m; g4 E
0 O d2 q+ S: @1 z, q" u每次降息，都是迅雷不及掩耳盗铃之势，一下子就能降几百个基点，甚至直接到0；如果要印钞放水，动辄就是上万亿美元，甚至搞出来“无限量”这样的荒唐印钞。
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相反，若是提高利率或者缩表，那是比蜗牛爬坡还要慢。一次加25个基点，还要加加停停，加息加了3年，还没有前面一次降息的一半多。
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' x) N' P( y/ p9 [缩表更是如此。印钞的时候，随随便便几个月就印上万亿；缩表的时候，好几年才几千亿，就是不得了了，而且，刚缩表没几天，就马上又要开始扩表放水……
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" i& Y# ^/ w5 f. W6 Y- n不对称降息升息，让美元的基准利率，从1980年的近20%变到了现在的0；
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& y/ p; Q3 y) v' Y0 N) a不对称印钞收水，让美联储的资产负债表，从2008年的9000亿变到现在的9万亿！; @# E9 U) h" }8 B
" ~8 t2 l# m9 |9 k7 ^6 ^; {( r. T; B这就是美联储的信用（你可别问我其他国家央行的德行）！
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格林斯潘这个老滑头且不去说他。' P' E) z% o; q
* q& I; J7 g; |9 l" H( K3 q+ x5 K就在伯南克就任美联储主席之后，不久就遇到了2007年的次贷危机以及2008年的全球金融危机，传统的央行货币政策全部失效，美元体系的存在，遭到了很多人的怀疑。
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这个时候的伯南克，一方面疯狂印钞（QE）救市；另一方面，为了重塑美联储信用，他也在努力打造一个“透明”的美联储，经常把自己的想法拿出来公开讨论，这样市场就会有所有准备“形成预期”，之后市场的预期就会跟着美联储的预期走。' d, C4 B$ Q: O# p! ^
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但到了鲍威尔这里，从其上台到现在，满满一股子呆板的学究气，每出台一个政策，都特么像石头缝里蹦出来的一样，几乎都是生硬地突然转向……
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& i' C7 k: E' H% A! ~: }* O不信，我给你列举一下：
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2017年底上台到2018年9月，一直公开宣称将跟随美联储原来设定的路径，加息，缩表。还得意地说，美联储的货币政策操作处于“自动驾驶”模式；
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2018年12月，随着美股大幅度下跌，他在新的会议声明中，声明暂停加息；
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2019年7月，他突然开始降息，但又嘴硬，说什么这是“加息周期中的降息”；
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2019年8月，莫名其妙地再次降息，还在嘴硬，说什么“加息周期中的降息”；
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2019年10月，因为美国逆回购利率飙升，他再次降息，不再胡扯“加息周期中的降息”；0 b( X* q9 L' `2 t1 ~3 M. i
- X' X: V: O) M7 c/ J2020年3月3日，非正常议息日，没有征兆地声明大幅度降息50个基点；
7 R/ x1 O* E# e2020年3月15日：直接降息到“0”；
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2020年3月23日：推出“无限量QE”；5 e! R2 e. `0 n9 |7 [* Z& M; G
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2020年7月，宣布实施“平均通胀目标制”，意思是要弥补以往的通胀不足；
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2021年1月，宣称通胀暂时上升，接下来通胀一步步走高，但他坚持声称这是“暂时的”；
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2021年4月，坚持说通胀是暂时的，货币政策将维持，根本轮不到讨论QE缩减；
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, O7 G3 Q8 l4 p& B9 L+ \2021年9月，他改说法了，不是暂时上升，而是“暂时高企”，并且表示将要缩债，但轮不到讨论加息；
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2021年10月，他改口了，说通胀不是暂时的，但当前的政策是合适的；
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( ], y$ q C, V$ n- j2021年12月，货币政策突然转向，说通胀继续上升，所以缩债规模加大，暗示2022年和2023年将分别加息3次。
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3 Y: }( P( |' Z3 O. ?) ~* L2018年9月份以来，同样的一个问题，他的承诺却每隔3-6个月就要改口一次，而且事先都没什么征兆。为了取悦市场，说改就改，说话就跟放屁一样，毫无信誉！
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( B3 l- U; D+ T: t: ?要知道，他可不是我们这样的普通老百姓，而是全球最重量级货币政策决定者啊！$ v, t/ _# u: ?0 y1 ^
+ Q5 A) Z6 W( i. U$ k/ I& y一个无论说法上还是实际上，都对孩子无限纵容的妈，每一次的鸡毛掸子，都是高高举起，然后轻轻放下，你还能希望孩子怕他不成？8 ~& e, D2 b& o) Z4 a9 _, Q
" D/ @4 J& Q& o8 v' f为啥这一次看似很“鹰”的声明，市场却一点儿都不怕？就是这个原因。% D; l( ~6 X* }& F* `
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因为，市场已经很清楚地看到了美联储的底牌，虽然暗示了2022年3次加息，但只要美股有个风吹草动，或美国经济稍有感冒喷嚏，购债缩减马上就会停止，停止加息也很正常——实际上，以我的看法，到了2022年，能成功加息2次就不错了！
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, S! K4 P' M3 j' q0 Q原来，在孩子心里，妈妈嘴里说要打我了，孩子担心的是，真正挨一顿毒打；$ U* T# o2 P) k; l
) v% e7 w3 L% ^- n现在，在孩子心里，妈妈暗示了要打我，孩子知道，她最多只会做到“嘴里说要打我”！
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——这就是美联储以往的加息管理，和现在的加息预期管理。
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有趣的是，不相信货币政策会真正紧缩的前提下，市场却非常相信美联储的通胀预测。7 l5 k4 B" L# [* K ~
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下面表格，就是美联储9月份和现在对美国GDP增长、失业率以及物价指数的预测。
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: Z* X; C0 Y- J) s5 {) r5 s/ l我们来对比一下美股5年期通胀保值债券（TIPS）所揭示的美国盈亏平衡通胀率变动情况（这个数据代表金融市场对5年内通货膨胀的预期）。 2 H$ d$ E4 r# N- f4 \0 ]8 e. \
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可以发现，2021年9月份的时候，5年期TIPS所揭示的通胀预期就是2.4%，现在是2.7%，这两个数据，几乎约等于美联储9月份声明和现在的声明中，对2022年通货膨胀的预测。 哪怕美联储暗示了2022年要加息三次，市场依然相信美联储会始终呵护资本市场；
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哪怕美联储对通胀的预测已经错了一整年，市场还是无脑信任企对美国通胀的预测；7 o c9 K T9 {* t9 L l* P% U+ t
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这就是金融市场对亲妈的信任！- p& w8 d0 u# v I
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前面文章里，我曾经屡次说过，因为高达30万亿美元的债务，美国政府唯一的选择，就是用通货膨胀赖掉大部分债务。
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# c& T& }$ [3 w在这种情况下，作为和美国政府穿一条裤子的美联储，其实根本不想加息，但面对凶猛通胀，他又必须要做出一个交代，于是就只能玩弄“加息预期”这样的骚操作。
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( K( L9 n4 E9 ^' r我想起来一个苏联的笑话。* h8 q0 c' c( w/ o, i. S& R
; R- P3 i I. ~ W斯大林，赫鲁晓夫和勃列日涅夫乘坐火车出门，开着开着火车突然熄火了。
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2 y# ?! \6 }# y9 z# e1 }4 f斯大林把头伸出窗外，怒吼道：“枪毙火车司机！”! z# ]: e' G8 K
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可是车还是没有启动。
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接着赫鲁晓夫说：“给火车司机恢复名誉！”2 P/ ?6 w u' x6 n3 ]9 F
) o" C+ G0 N( M可是，火车仍然没有开动。- C9 k B0 n. A" u2 W: P; r) @: | h$ F
% B" K0 ]* r% O; C- n这个时候，勃列日涅夫说：
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“同志们，不如我们拉上窗帘，坐在座位上，自己摇动身体，做出列车在前进的样子……”/ G5 B* L: @) G1 I+ Q
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