钱真的是越来越不值钱了，收回来的钱比借出去的还少, K7 Q1 V$ R6 D/ V2 T6 w. T+ e% D
" p! N7 k) ]; q; o9 N9 ~; J11月18日，中华人民共和国财政部顺利发行40亿欧元主权债券。其中，5年期7.5亿欧元，发行收益率为-0.152%；10年期20亿欧元，发行收益率为0.318%；15年期12.5亿欧元，发行收益率为0.664%。 E& l+ D2 C+ _- Z0 z
4 ^8 B7 D, u `$ S9 ~; Q财政部表示，此次发债是2019年重启欧元主权债券发行后连续第二年发行，取得了截至目前我国境外主权债券发行的最低收益率。其中5年期采用溢价发行，票息0%，首次实现负利率发行。5 [ g# M" s% S0 ]: d$ F
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从簿记情况看，国际投资者认购踊跃，订单规模达到发行量的4.5倍。投资者群体丰富，涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。, c; P; V8 v) Q( n' R8 K2 T, M$ C& K* c
6 g. H: |2 o g d看到这里，很多小伙伴就不明白了：借100元最后可能还你99元，为什么在负利率情况下，投资者依然抢购呢？4 l- A8 e& @% J! }) g- a
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负利率为何还被疯抢？
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一是预期欧元利率将进一步下行。
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东方金诚首席宏观分析师王青认为，市场接受以欧元计价的中国负利率主权债券，表明投资者预期欧元利率还有进一步下行空间，这些投资者可以更低的收益率（即更高的债券价格）卖出负利率债券，从而获取正收益。
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, f W: k) V5 [新冠肺炎疫情暴发后，欧洲央行货币宽松再度加码，欧元区负利率盛行，其中11月18日德国5年期国债收益率为-0.76%。& A9 _- K# u4 |3 M
% A; V& C! x6 R; n. F( v9 O二是中国主权债券信用高。
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中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才认为，虽然这次欧元主权债券以很低的负利率发行，但在欧洲金融市场上，这一利率水平还要高一点。从投资者角度看，收益率相对来说并不低，是合算的。而且中国政府也不会存在信用风险，是靠得住的。
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& d- u7 t* s) u' f2 V, K2 U王青认为，市场接受以负利率发行的中国主权债券，也显示国际投资者对中国主权信用抱有很高信心。' e% v3 v3 \- p D) k
+ i- o0 N. }: N1 R! h6 Y7 E据悉，标普全球评级和惠誉评级均授予此次发行的欧元主权债券“A+”评级，与中国“A+”主权评级一致。也就是说，中国的主权债券对外资来说更安全，投资风险比较小。6 t* L8 e' j. e
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三是外资看好中国经济前景。
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中国民生银行首席研究员温彬认为，目前欧元区的存款基准利率已经是负值，欧洲多国长期国债收益率也是负利率区间，在此背景下，国际投资者抢购中国主权债券，实际上也反映了他们看好中国经济前景、对中国经济更有信心。1 K4 c4 T& S% Q
( w2 W( e, w+ }- [" C财政部表示，此次发行采用“三地上市、两地托管”模式，在伦敦证券交易所、卢森堡证券交易所和香港证券交易所三地上市。/ x5 D6 B5 R" Z, Z3 j& b9 r
! {/ h! w" j% Y在温彬看来，财政部顺利发行40亿欧元主权债券，有利于进一步推进人民币国际化，对于完善欧元主权债券收益率曲线具有积极的意义4 L+ _4 e9 B# i' t* f" _ P
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