著名经济学家、国际金融战略专家向松祚发表演讲，并从宏观经济角度对2018年经济进行了分析，其观点针砭时弊，一针见血。今日特刊发向松祚的震撼演讲实录，以飨读者。
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& ^0 ]3 Q {) y5 ]+ r我想跟各位分享的两个字——【反思】。我希望我们在座的每一位校友，每一位企业家，我们大家一起来反思。8 s2 j# K: D' `) Z+ K# B% ?
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) o& i: u+ u7 [3 _( ?2 F2018中国有三个严重误判
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2 G# Y7 q; n" K1.经济下行
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3 Z' K v! L* N7 p3 o; t, Q& \& j2018年我们可以说是非比寻常的一年，这一年发生了太多太多的大事。但是最主要的是什么？——2018中国经济下行。* B" y5 ?6 @6 H. [ I) m
& J1 D: W" p$ W) f今年下行到什么程度呢？. |: l: ^5 N) v0 p# S6 d) V. k
$ `# c" K+ w7 o) m1 w国家统计局的数据是6.5%。但是一个非常重要的机构的研究小组，他们内部发布的报告是：到目前为止，中国GDP的增长数据为1.67%。而另外一种测算显示数据为负。% B! S/ p% H% N) w. n5 `. S7 Z
0 b5 s) A! _2 h当然在这里我们不去讨论这个测算是正确还是错误，也不讲应该相信哪个数据，但是今年中国在这件事情上出现了严重的误判。
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2 b# h" r% H* D. m& C$ g2.中美贸易战
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中美贸易战我们有没有误判？我们有没有低估？现在中美贸易战快过去一年了，我们回忆一下年初主流媒体的言论：中美贸易战，美国人是搬起石头砸自己的脚，中国必胜；中国要打下去，一定是大打大赢，中打中赢，小打小赢。* H) f3 x g Y
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曾经说过这些话的主流媒体都去哪了？说到底，到目前为止，我们对中美贸易摩擦，对中美贸易战的形势的判断，对国际形势的判断，存在很大的误区，这值得我们去深刻的反思。3 d, ^2 u4 q# y" V/ T, w- {- z
, _$ L& n" }3 V- e7 m4 k3 b实际上现在中美的贸易摩擦贸易战已经不是贸易战，不是经济战，是中美两国之间价值观的严重的冲突。
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可以完全肯定地说，中美关系现在走在一个十字路口，中美关系现在面临巨大的历史考验，我想现在还没有找到一个真正妥善的办法。
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大家最近注意到：华为孟晚舟CFO孟晚舟在温哥华被扣。BBC等媒体都在报道美国的盟国全面围堵华为，这说明什么？这不是简单的贸易和经济的问题。 Y2 U' H# O# D/ S. N) P/ G. }. _
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我们过去有一句话说中国经济增长的战略机遇期，现在的战略机遇期还存不存在？我个人觉得我们现在国际的战略机遇期正在快速的消退。1 o0 I, g# v/ z. O# H6 M
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3.民营企业遭受重创
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8 u- w( o' y0 Z5 d" Y从各种数据中我们发现，民间投资，民营企业的投资大幅放缓，民营企业家的信心遭受重创。7 {0 V z* r- }4 D1 r v5 o- _
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从年初开始消灭私有制、民营经济退场论等各种说法甚嚣尘上，直到今年11月1号，国家领导人才专门召开会议。有些人的说法是现在经济不行了，又在开始讨好民营企业。
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6 |; i/ `2 y* ~ I) K& y所以中国经济的下行，中国经济面临的压力，包括中美贸易战的日益的恶化。我们要反思做错了什么，我们要反思真正提振中国经济，要真正的让中国经济能够持续稳定的增长，我们应该做什么？) Z* W- {) ]% w) m0 a% \1 W
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% @9 J. F- J+ E( \4 Z我们现在面临的5个问题0 @* _- k% b3 [
, |8 i; J" N: Z" m) P我们现在面临的问题主要是自己的问题，却有很多东西讲的轻描淡写。 D5 K0 |$ t" A8 d" ~: |
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1.经济转型中的错误倾向
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" h9 e$ N# v! k4 J我们经济下行是一个长期的下行，这本来是没有太大问题的。但是大家注意到，我们现在是依靠消费和第三产业，两者占到GDP增长的78.5%。
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0 {; D6 R9 o# D: }( @) d/ S/ N按照我们官方的说法说这是好事：经济转型已经取得成功，过去我们依靠投资，依靠出口，现在已经是依靠消费和第三产业，听起来好像有道理。4 A& ~1 T& ~' h: m6 G/ E
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但是大家要看到，在我们这样一个国家，投资大幅度的放缓，依靠消费，我们还能够维持经济的稳定吗？* [7 n2 ^; d$ N
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这本身一方面可能是一个好消息，但是更重要的可能是一个不好的消息。
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' u' |3 C; j. v/ r过去40年，改革开放40年，我们有过5次的消费浪潮，第1次是解决温饱，第2次是新三大件，第3次是信息消费，第4次是汽车，第5次是房地产。# |5 j, y4 ^% ^- p
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但是现在这样的5次的消费浪潮，大家可以看到，基本上都已经处在一个尾声，汽车的消费在大幅度下降，房地产的消费也在大幅度的下降，所以我们现在面临巨大的问题。
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' a" `# Q9 F& w! D2.金融风险加剧! d0 P5 ^+ p& ~" p# i& q
' H' g' r4 W! B) c在经济下行的同时，金融风险加剧，大幅引资银行急剧的萎缩，大量媒体讲：以前政策考虑不周、缺乏协调、执行偏离、强监管效应叠加导致了信用的紧缩，这当然是重要的原因，但是其实这并非是最深层次的原因。! w6 Y# n- P* F0 T$ ^
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我们看到直接融资的市场，债券融资也好，股票融资也好，在今年都是被腰斩，更多的是违约。10月份以前，前三季度企业债的违约已经超过1000个亿。
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按照官方的数据，企业债的违约今年会超过1200亿，还有大量企业的破产，现在的企业是成片的倒下，国有企业也倒下了。5 f/ a! M! W( N! m1 i% k* z& e
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渤海钢铁，这是我们伟大的世界500强。在它倒下时，它的负债余额1920个亿，实际上它的负债余额可能达到2800亿。: f5 n# N7 l* R m6 b: C8 X6 V
6 s' W' w3 T7 |# Z地方债务，也是我们金融市场非常大的一个麻烦。; _% q" ]. o- m* r# v
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国家审计署说是17.8万亿，人大财经委的副主任贺铿先生说是40万亿还不止，超过40万亿，而且没有一个地方政府想还债。6 j* w2 H/ [ k, b" H' H
( U4 B5 g$ i. ?' I$ o: w m0 H3.股市下跌
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我认为股市的春天还早着，大家可以看一看，现在股市的下跌只有1929年华尔街的崩盘可以与此相提并论。大多数股票跌到80%，跌去90%。. F* P3 k( e6 O; F7 D; _- u( Y$ l! r
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我们今天要反思的一个问题是股市之痛到底痛在哪里？/ t$ u, I, ]1 r' N& ~: ]3 n
% g4 A; d9 \& T# }' U有人骂证监会，骂刘主席，骂这骂那，我认为是骂错了对象。监管政策不合适，监管政策可能不到位。股市的政策面不到位，可能是重要原因，但不是关键原因。
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看看我们的利润结构，银行板块和房地产两个板块拿走全部利润2/3，1444家中小板的上市公司利润比不上一个办工商银行，这样的股市，它怎么可能成为牛市呢？
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我们买股票主要是买公司的利润，企业的利润，不是靠消息炒作。耶鲁大学的教授罗伯特希勒说：股市短期不是经济的权益表，但长期一定是。
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10月19号连续出台了那么多条的政策，刘鹤副总理甚至亲自牵头喊话，现在怎么样？上个礼拜五又跌破2600，始终在2600左右，股市的春天什么时候到来？ L; _3 } r) l! m1 d, }
0 q0 E/ Y5 l0 L/ L1 p! i6 x2 y/ Q- d所以我想这个股市如此的糟糕，只能说明一个问题，中国实体经济相当麻烦。
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