房价一路高涨，居民杠杆率（居民部门债务余额/GDP）随之一路上扬：统计显示，居民杠杆率从2008年时的18%，攀升到2018年一季度的50%。短短十年，翻了两倍。* i4 t+ w% Y" E7 ^3 {
5 X* Z6 j- w5 f) T* i M
; Y% g9 u! B* v. \) l, F1 r, _
6 Q& p+ i5 P6 x9 g 这几年，新增住房贷款不断创出新高，几乎撑起银行贷款的半壁江山：2015年居民新增贷款3.87万亿，占当年全部贷款的33%。
7 L% C) [6 ]( L- g- B: d& U
- s, o, `8 F4 ]9 R, w 2016年新增居民贷款6.33万亿，占总贷款的50.04%。2017年的增幅虽然有所下滑，但也创下了7.13万亿的新高，占比高达52.7%。) L0 F! u2 @1 M+ A u$ i% j
* r0 g" J+ `2 f2 T
在居民贷款里，高达70%以上都是中长期的房贷。
# Y) |6 w8 e; l9 u9 ]3 M, n1 M2 r1 X2 @; r0 T
而在短期贷款里，不乏通过消费贷、现金贷等方式违规流入楼市的贷款。: L+ P. w9 C: u; @8 b
, s9 E( A5 r8 r3 @0 G# n# _ 与此同时，收入的增速却远远没有跟上。2006年，负债收入比还只有18.5%，2018年已经高达77.1%。' S+ V+ N) ?' U" R( M& W
4 J8 d R% S% Y
一方面，房价高企，金融去杠杆，而居民在拼命加杠杆——高房价，贷款的绝对额度增大，而在贷款比例中却不高——同时消耗了更多的可支配收入，贷款增多、而可支配收入下降，消费如何不下降呢？2 Y+ h: y% G4 t% H3 q1 l' p. f
5 [$ q9 N8 _: S6 |. X* ^ 当房价远远超出收入水平，一二线城市的房价收入比普遍高于20时，即便居民能够挤上房价上涨的顺风车，也会因为首付和还贷压力，而被迫削减消费。
0 g, T S+ ^9 f! G
0 n! T/ z* \) q2 Z' `$ o7 `
. c9 ]& s& }/ [" |& j
. u4 h7 z8 Q. e v0 W/ O6 c9 w$ K4 E0 ~. Z4 [! F) N$ L
尤其是对于那些六个钱包凑首付的购房群体，消费挤压效应更加明显。掏空祖孙三代的积蓄，才勉强挤上房价上涨的列车。
( e3 \* f/ T1 E! J- h0 P& F! ^# M; l' O3 V9 w9 ]
且不说父母祖辈的养老、医疗负担重压在身，即便是归还房贷，都会压得喘不过气来，哪还有富余的资金进行消费？9 ]. h6 \1 [! f1 }2 z
/ O% Z; L# i( k { 工行董事长在最近演讲时表示，2010～2017年的居民储蓄存款增长与可支配收入之比从25.4%下降至12.7%，降幅达到了一倍；而与此同时，居民家庭债务占GDP的比重已升至49%，几乎占了GDP的一半。
' I. Q0 T1 Q* X9 t# x- c1 Y* c8 u" b4 w
在居民贷款里，高达70%以上都是中长期的房贷。 W7 O0 m D* V7 F) Y# L1 I
2 x( p2 A3 G6 k9 |7 Z' T8 A( l H
而在短期贷款里，不乏通过消费贷、现金贷等方式违规流入楼市的贷款。7 v1 h3 I' q' \% ~+ m2 Z6 ?
) [/ k! r/ u" U 与此同时，收入的增速却远远没有跟上。2006年，负债收入比还只有18.5%，2018年已经高达77.1%。' Y1 G8 \1 m6 i, B9 u" y2 M
2 m- }# [- z* \
3 N3 m$ u5 H, f8 M& z' F
$ M% g5 ?5 |8 x, g# a6 Q
一方面，房价高企，金融去杠杆，而居民在拼命加杠杆——高房价，贷款的绝对额度增大，而在贷款比例中却不高——同时消耗了更多的可支配收入，贷款增多、而可支配收入下降，消费如何不下降呢？) q5 G3 Y( H8 J! X9 u: Z/ _/ U
/ ?6 b" S( o0 ?& i( F) H1 {2 i4 q8 ^( a
当房价远远超出收入水平，一二线城市的房价收入比普遍高于20时，即便居民能够挤上房价上涨的顺风车，也会因为首付和还贷压力，而被迫削减消费。0 M. a/ X, s2 M! @, u' x2 \3 F
) |- \8 }3 G1 V. P
尤其是对于那些六个钱包凑首付的购房群体，消费挤压效应更加明显。掏空祖孙三代的积蓄，才勉强挤上房价上涨的列车。
* L. m$ f. }7 k# R/ ^9 i! P h, ^! t" u
且不说父母祖辈的养老、医疗负担重压在身，即便是归还房贷，都会压得喘不过气来，哪还有富余的资金进行消费？
L1 _- T9 u( E! D& C0 j, o" [* P( [. I
( N! w8 v. B8 ~& T' Z* x5 M9 y6 C 工行董事长在最近演讲时表示，2010～2017年的居民储蓄存款增长与可支配收入之比从25.4%下降至12.7%，降幅达到了一倍；而与此同时，居民家庭债务占GDP的比重已升至49%，几乎占了GDP的一半。
$ j' S/ z( X5 k' P- g4 v/ l& |
9 J6 z% s' [0 }+ _ |
