据圣路易斯联储，美国经济陷入衰退前通常会发生这些：几乎在战后每一次经济衰退之前，油价都飙升；最近两次经济衰退前，资产泡沫膨胀；自1960年以来的所有衰退之前，收益率曲线都会出现倒挂。美国财经网站Marketwatch将所有这些归入四个图表，包括油价、收益率曲线、股市的简单估值工具及房地产。% n; f% V# v4 A6 p( v
+ ~$ Z' c' X. B6 E9 N7 P" W- K 随着美国接近有史以来最长的经济扩张，人们不禁要问：美国何时将陷入衰退，我们如何知道？' p N$ _$ }, p0 g5 k/ h
( B; M3 O# w, y; L. s' T 据圣路易斯联储，美国经济陷入衰退前通常会发生这些：几乎在战后每一次经济衰退之前，油价都飙升；最近两次经济衰退前，资产泡沫膨胀；自1960年以来的所有衰退之前，收益率曲线出现倒挂。
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美国财经网站Marketwatch将所有这些归入四个图表，包括油价、收益率曲线、股市的简单估值工具及房地产。从中可以看出美国经济似乎已出现危机信号。
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# T) K; \7 r7 X. @ 国际油价) j. s: L& _& a. x' G% c5 W
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目前，因OPEC实施减产协议，油价处于上升趋势。下图给出了三个时期的油价，分别是美国互联网泡沫时期、美国大衰退(2006年到2010年金融危机)时期以及过去5年的石油价格。从图中可以看出，2008年金融危机爆发前夕，油价曾一度触及130美元/桶的高位，此后油价回落，一度跌至30美元下方。而近期油价再次反弹，曾一度触及三年半新高。1 f9 ~$ c+ N5 g$ G3 B
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7 }" N4 b6 O6 U; ] W0 O8 K$ y8 W 油价趋势: ~% g& t7 \/ I: J0 W! X
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3 @; \+ y( `; ^% l4 H 国债收益率曲线0 H- R# F% [1 q. c/ J. `; h
! p5 d) e Z* M; I 收益率曲线是指10年期美国国债收益率减去2年期美国国债收益率。好消息是，尽管收益率曲线显著趋平，但尚未出现倒挂(也就是两年期美债收益率高于10年期美债收益率)。
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) ?$ Q- w# z% l# i3 `5 t 下图给出了美国互联网泡沫时期、美国大衰退时期以及过去5年的收益率曲线：+ @8 O8 j( p% |+ W. X5 O" |
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收益率曲线图
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; e f" Z4 i" z3 M7 r5 K 为何收益率曲线倒挂是经济衰退的先行指标仍是存在争议，旧金山联储在3月的报告中给出了这样的解释：“长期利率反映了市场对未来经济状况的预期。尽管在经济扩张的早期，长期利率随着短期利率上升，一旦投资者对经济前景变得越来越悲观，长期利率倾向于停止上升。收益率曲线趋平也使银行短期借款和长期贷款的利润下降，这可能会抑制贷款供给，并收紧信贷状况。尽管如此，利率与宏观经济之间的复杂关系，导致很难确定收益率曲线倒挂与经济放缓之间联系的确切机制。”
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标普500指数录得十年最长修正时间. ]- c/ J" M. Y/ j, ~, o6 k
2 F& T* n0 i) Q- E, S% }4 F 标普500指数从2月8日进入修正区间，现在已经过去57个交易日，为2008年5月1日以来最长修正时间。
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7 k5 j. R1 K8 K) H 2月8日，标普500指数和道琼斯指数一起跌入回调区间。此后，标普500指数就一直处于修正区间，因其从未突破1月26日创下的纪录高位。
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截至5月1日，标普500指数从近期高点下跌了约8.5%，而道指从1月底的纪录高点下跌了10.4%，纳斯达克指数从近期创纪录高点下跌7.7%。1 t6 S8 o$ k* |- b. `2 k
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据相关数据显示，自1950年以来，美股平均修正时间为61个交易日，而过去五次的修正时间仅为37个交易日。
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下图使用的是托宾的Q比率(Tobin‘s Q Ratio)，是公司的市场价值/资产重置成本，由诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾(James Tobin)于1969年提出。Tobin’s Q可以反映市场对于公司未来利润的预期，并对公司投资产生影响。 根据这一原理，当股票价格上扬时， Tobins Q值会随之增加，企业将会更多的在资本市场上发行股票来进行融资，投资新设备也将会增加，从而带来产出的增加。
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从下图看出，股市似乎并没有像互联网泡沫期间那样被高估。, T9 a6 q( ^7 f# b
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托宾的Q比率& \9 C8 Q6 B: G% J7 c3 e
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房价3 N# `+ f& a" f
2 k/ m2 E( y* R. h 下图为房价与房租的比率。与次贷危机期间相比，美国房地产市场似乎并没有估值过高，但近期美国房价再次处于升势。0 V# c- d, ^6 j" ^' v
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