中国需8万亿刺激计划才能保证6.5%增速

2008年金融危机时期，中国政府为度过危机难关，推出4万亿刺激计划。通过大举在交通基建方面的投资，拉动经济。
: _" z' M! c( k9 K/ F
' X. F4 c, `5 R: c' k3 s
　　本轮经济经济下行时期，刺激计划还管用吗？还需要投资基建吗？需要拿出多少万亿计划？
% @/ T* T9 H# m* x9 z/ l% T
  Z- ]5 j) Q) r
7 T  N$ S& \+ {5 R0 m" D6 }　　彭博经济学家陈世渊撰文称，作为一个4.7万亿元人民币、3年期公共交通基础设施开支计划的一部分，中国政府今明两年拟支出3.4万亿元（5,100亿美元）。但上述支出并不足以维持经济当前的增长步伐。


　　彭博Intelligence Economics的预测模型表明，如果政府想要把增速保持在6.5%的目标水平附近，那么2016年和2017年在公路、铁路等交通运输项目上的资本支出合计需达到8.4万亿元，较上述计划规模高出一倍有余。

7 m. d5 ~/ a3 _0 r
2 E$ e8 U2 v3 @. H5 Q　　中国政府能够设法做到，但这会阻碍经济再平衡计划的推进，并加剧金融领域的风险。这或许就是本轮经济改革发力供给侧，而不是需求端。毕竟8万亿是一个太大的数字。
9 l: ~7 ~8 |; C1 U. X; d
. F3 h" h( m6 J. U  ~
　　中国发改委和交通运输部在5月份发布了一项3年期交通建设计划。该计划的重点是，政府承诺投资4.7万亿元用于303个横跨铁路、公路、港口、机场和地铁领域的大型项目。政府希望利用交通运输投资来支持GDP增长，促进国内贸易和劳动力自由流动。这一计划未能引起多少市场反响
8 s& Q7 s5 B5 }

: a7 o$ d0 @: I( h# l2 g  l, N
- n* d$ a. h% v# A( f　　该政府计划的资金分配如下：2016年2.1万亿元、2017年1.3万亿元、2018年1.3万亿元。就其本身而言，这将意味着2016年至2018年交通运输投资将呈负增长态势。在2015年，铁路、高速公路、港口和地铁的总投资额为3.17万亿元。
. \5 F" s8 F5 @8 M6 N* H

　　彭博的中国预测模型显示，为抵消制造业和房地产投资低迷的不利因素，维持6.5%以上的经济增长率，2016年和2017年的交通运输基础设施投资需要分别上升至逾3.8万亿元和4.5万亿元。

$ X* {$ b) Z3 @& t2 [0 N
2 e9 B) @" Y/ J# {+ y

　　该计划并不排除超支的可能性。在2010-2015年的十二五计划中，政府承诺了2.8万亿元的铁路建设支出。最终支出为3.5万亿元。这一次，通过把预估 5.4万亿元的今后10年铁路投资集中在前期进行，就有了增加开支的空间。更重要的是，公共开支意在起到促进作用--促使地方政府、国有企业和民营企业共同投资，让他们提供保增长目标所需的额外资金。
* y. r* q, D+ J; u9 F. P& x
, O9 N. ~3 m8 x+ v( N. R$ ~$ s( r  C

" w) T/ E' \/ H% h

　　加大交通运输支出的一个替代方案是，提高对水、能源和其他项目的投资份额。
& v1 W# A# @7 D* l$ u2 G

　　从过去几年的增长率可以看出，从交通运输向其他形式基础设施支出的转移已经开始。政府可以重新平衡基础设施支出，优先确保清洁用水和可持续能源等领域，这将降低修建无用之桥的风险，

! G3 Y( D9 a; w! y9 b, j
　　不管是用哪种类型的基础设施开支来提振增长，资金筹措都将是个挑战。

2 N. w- c- ]8 S
) T% I! R3 Z7 g) ?8 K* U　　2016年和2017年的8.4万亿元巨额支出，将需要银行放贷继续迅速扩张。为这种水平的投资提供融资，会加大银行资产负债表面临的压力，增加他们的不良长期资产。鉴于对投资浪费和金融体系风险的担忧，接受更低水平的增长率可能成为一个更有吸引力的选项

9 U8 k- Q) ]# f7 I0 s" H

顶你一下，好贴要顶！