指数供应商MSCI明晟再次决定延迟将中国A股纳入这个重要的新兴市场指数，表示中国还没有做好准备。: M6 a% k# ? ^# G
$ c% L0 S" ^) V5 s* {. e# ?9 f本周二宣布的这个决定不仅让本地投资者失望，也在更宏观的层面上令中国政府遭受了打击。几年来，中国一直在大力提升本国在全球金融市场的影响力，人民币最近就加入了国际货币基金组织(IMF)的一个高级俱乐部。
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一年前，中国看上去即将赢得MSCI明晟的认可。当时它的主要顾虑是境外人士在中国买卖股票颇为困难，政府对股市影响很大。0 W# f w ]9 S# t$ @8 ?" Z3 R
; l" p, e2 W Q) `! T不过后来股市崩溃，政府反而加紧了对它的掌控。4 i: C/ t1 Q/ o; Z( e
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政府在股市暴跌后采取的重大干预行动引发了外界的疑问：中国股市波动巨大，投机性很强，它是否符合全球投资者和监管机构的要求？中国采取的措施包括禁止大股东抛售股票，拘押空头投资者，甚至是打压来自独立渠道的经济信息。2 s1 {' c/ T5 }2 }
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如果有额外的资金注入A股，就可以为它提供急需的推动力。尽管中国政府采取了干预措施，中国股市却一直低迷，在过去12个月中跌幅达到40%左右。
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! E# u, b8 n2 z/ a* r, s“国际机构投资者明确表示，他们希望看到中国A股在被纳入MSCI新兴市场指数之前，其开放性得到进一步改善，”MSCI明晟负责全球研究的雷米·布赖恩德(Remy Briand)在周二的声明中称。 t; X0 [1 M) v$ N
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MSCI明晟表示，将在2017年重新考虑是否纳入A股。
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) U" V. T6 O* r* }! V4 HMSCI明晟做出再延迟一年的决定，突显了全球投资者对中国政府干预股市、对监管质量及企业会计水准的持续担忧。
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- @" }' [; d& r' E* s% M“在中国，会计账目是国家机密，”全球最大的新兴市场投资机构之一安本(Aberdeen)在亚洲的负责人杨修(Hugh Young)说。“我们的钱会进入企业，但我们已经很难找到合适的公司来投资。”- n; o( U7 \* @; a$ {% o
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多数大型投资机构通过投资在香港或其他海外市场上市的大型企业——比如互联网巨头腾讯和阿里巴巴——的方式，来获得中国股票资产。在这些市场，公司必须遵循全球公认的财务规则和监管条例。中国在MSCI中的实际比重已经达到25%，是该指数追踪的最大一个国家；分析师们猜测，纳入A股将把这个比重再提高一个百分点。: V9 h( a$ d* g& h
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MSCI明晟表示，投资者还有另一个困扰：境外投资者从中国撤出资金面临着严格限制。
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/ g! s4 X: v/ G' U这个判定几乎无助于让中国曾经繁忙的交易厅兴奋起来。 l" Z1 @1 I X' S# _2 t, c% Z
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近日的一个下午，在上海人民公园附近一家光线昏暗的交易厅里，当天的交易时段马上就要结束，十几个老年股民正在聊天。
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墙上21块液晶屏上闪烁着股票价格。上证指数之前在跌，后来小幅反弹。但是下午3点休市时已经又跌回阴线。9 O7 V' o) h# N- n! V
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“等不是办法，如果你等，可能就会输得精光，”不愿透露全名的退休人员老叶说。他62岁，对政府的救市努力颇有微辞。
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9 _" h' h5 h j“真的很难受，”他还说。“股市没有被真正管起来。”他估计，这个上海交易厅的大多数股民过去一年都亏了钱。, I% y# j4 Y( ^& k4 R
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MSCI明晟的决定体现了市场的警惕。9 p+ X0 a% A/ p
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一年前这家基准供应商推迟做出决定时，大陆股市泡沫正处在顶峰。在那之前的12个月里，其股市涨了一倍多。
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, Q3 v! G0 L) n当时公司称他们担心的是中国的一些限制措施。一些规则阻碍了国际投资人的钱在这个国家的进出，甚至不能明确证明他们对股票的所有权。% ?; \+ x7 v! _" w, {/ |
O* |- N/ a& ?0 }5 i4 B7 w$ q& C中国公司可以在任何他们觉得必要的时候停止其股票交易，这种奇特的能力令国际投资者十分苦恼。这种做法可以阻止有下行压力的股票进一步下跌，但同时也阻止投资者将股票抛出。# L! O7 f* \. }
7 X* U' t% Q# s& b8 M/ Q. {- z: i2 d, z为了达到MSCI明晟的标准，中国在过去几个月里试图去解决这些困扰。
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/ n& t( z2 \& b' K$ p7 G上个月，中国的证交所发布新规，对企业的停牌加以限制。中国还通过增加投资额度来让外国投资者可以更多地进入其市场。) Y. U8 h! S3 M' `4 s0 x
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上周，中国称将向美国提供一笔人民币合格境外机构投资者额度，美国基金共可购买2500亿人民币（约合380亿美元）的股票。美国投资者此前可以通过其他途径购买中国股票，但新的额度大大降低了直接进入市场的门槛，使美国拥有了该人民币结算项目的第二大额度，仅次于香港。7 G& Y+ e; X4 P: P$ ^. `9 J! x, x7 M
4 p1 w4 E; Y2 J: w2 c在此之前，香港和上海股市建立了新的联系，从而进一步开放大陆市场，不过那种途径同样要收到上限和额度的限制。中国官员称他们打算把深圳股市也采取同样的方式处理，在今年晚些时候和香港股市连通。' l6 t; F/ V! a7 t1 {( w
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但对于普通的中国投资者而言，去年股市崩盘的损失让他们心有余悸，这些改善市场监管的努力恐怕起不到什么安慰作用。
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% ^) O7 j% n% D: {在上海的证券大厅，63岁的退休人士陶先生说，他在用每月1600元退休金中的一部分玩股票。由于涉及批评政府行为的言论，他拒绝透露自己的全名。
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正在大厅外抽着双喜烟休息的陶先生说，他当时是稳赚的，结果去年6月股市开始暴跌。# t* _7 [# h* I% }6 _
7 |* x( l2 C' H: |- z/ V1 Y0 {% `此后他在投资中赚到的钱70%以上又赔了回去。
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4 p; b3 {( \. E7 J“炒股是一不小心就要套牢的，”陶先生说。1 c8 z/ R9 A% \$ h v* ?) z2 l1 M0 r
- E* v$ S: j, A他还说自己的收益损失可能要好几年才能收回来。“现在就只能是等了，”他说
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