长期持有黄金，作为保护资产被货币贬值侵蚀的策略，是一个明智之举。
$ c0 N& g+ x) L' f1 N: w0 `4 W0 ]& }& S
" `8 H2 x7 f! B) m$ U. K5 H 美国投资咨询公司Macro-Allocation创始人布Paul Brodsky日前在其公司网站发布文章称，从黄金价格表现看，全球货币系统在过去10年中已经贬值了47%。
! y2 R/ N7 v2 u% i$ E3 S* S. V( q; H6 U V* |2 s. s
4 i, \/ N- } T# Z0 Y( R5 Z6 ?. @4 v
他提到，为了足够以既定汇价购买黄金，各大央行印发更多基础货币，同时，这会提高以本国货币计价的整体商品价格，从而缩小偿债负担（而非牺牲偿债契约）。这意味着，贬值是摆脱债务的有效办法之一。从过去10年黄金价格表现看，这件事已经在发生了。9 A) o4 `* Q4 S3 o; ?
( D2 X6 _9 r& `8 \" Q
: S5 _, n. @- r# H" g 下图显示了金价在过去1年、5年、10年内以不同货币计价的表现。换言之，可以看到不同货币在过去数年的贬值幅度。
+ U0 G, M0 }! h- l: M9 G/ j' N1 V$ B$ J; W6 }
2 ^! L' X) g" `9 E" U4 S- B. k. ~4 n w0 S
( w, `: V+ j) v' }2 U9 b4 @5 c& @- ^0 R7 f/ C7 H7 Y8 T7 A
; w6 g7 o W) e' \ p, N
& q+ R6 e/ y; l# ?" Z/ ]# A' U2 v) o+ m$ B- O
以印度为例，如果一个印度人把他所有的存款都换成黄金，那么在过去10年终，他的资产已经升值了370%。同样的，如果投资人持有黄金并做空卢布，那他的资产在过去10年的回报率就是370%。
2 l) g& _5 N+ c, ^8 w, H T" q3 y& i& n6 {
& [: D4 A% g2 S7 ]( ?
参考各国占全球GDP比重来衡量其货币在全球货币系统中的权重，该文章称，全球货币系统过去10年里已经贬值46.88%。
. ^2 K+ Y# F! O4 _# u9 W/ O4 l* x9 \7 h
6 ~9 S6 n4 s7 W' p: i! |; [
过去十年中，美国资产的收益率曲线和金价走势呈高度正相关关系。但当全球主权债券利率都日趋负值领域，情况会怎么样？% O8 u" f! J! {/ W! |) s% l! V
' s" W/ Z6 v' d! I+ S( e+ N
3 L. F0 j, `* F# \6 W6 F
* U0 m3 G9 F" X! |# n& n
0 M/ _0 P" K* Q' C: I
6 Y* |. [& G5 T) B
* Y, E ]) _, o; z c5 e
4 j% Z( h* k9 k5 t$ W! ^7 v6 S3 T
Brodsky认为，当全球央行的刺激政策无法带来通胀上涨的时候，这个正相关关系就会打破，全球货币体系将会崩溃。届时，全球央行就要想办法修复货币体系。, K6 V5 w# Y: d% T
0 r9 Z, P2 ^3 S- s) T( G$ R' s6 S
7 C. z: f2 w# J9 r0 D9 k' y7 P
Brodsky认为，虽然货币/央行系统不至于重新回到全额准备金制度抑或固定汇率制。不过，未来各国货币将会出现对黄金的大幅贬值，到时候，全球央行合作将是不可避免的/ N' S" y& z0 x4 B1 c( B [
. i1 s1 Y5 g; @1 G
|
