根据过去经验，如果近来全球市场震荡是源于美元走强，投资人可能得准备好还要忍受至少好几年的紧张局面。- A1 F. z# Q9 v7 w! _
4 `$ F' e( f' w& Q 过去约40年来，美元走强的时间段不多，但一旦出现往往会持续一阵子。' k5 O S7 F, a, R
9 Q4 `/ a/ |+ Z% e$ x 过去一年美元兑欧元大涨超过20%，随着决策官员及企业警告美元升值对通胀率、经济成长、出口及就业的影响，美元这个月已经回软。
$ z+ p# |% B9 D4 U! T( m" E5 C4 ^! X! o$ h" s
但这是美元的转折点吗？美元贸易加权指数在2011年触及低点，然后在过去四年上涨将近16%。
+ m6 F$ _; ?" t; v3 c8 ?) W d& K4 s
从1973年美元浮动之后的美元指数图表显示，美元持续性强势的次数不多，仅仅有过另外两次明显的强势期，但就像下面图表所显示的，这些强势期往往持续长达7-8年。
9 p X! N; i% A1 l {
5 S) z% R, {6 c! Q z, U0 N 1978-1985年这段时间，美元上涨了逾50%。这一期间美元走强伴随着美国大幅升息，以压制1970年代石油危机所造成的通货膨胀，而且里根总统两届任期内经济的复苏又强化了这一态势。直到1985年广场协议后七国集团(G7)央行总裁决定采取措施抑制美元涨势，这一波升势才结束。/ z+ t: @: l( _/ P* a$ Q) B1 q
) u7 ]: O' i5 b. [" _
另一个美元强势时期是1995-2002年，背后的原因是低通胀、克林顿总统第二任期时科技引领的经济繁荣。这一时期美元强势对海外的影响反映在1997-2000年一系列新兴市场的崩溃以及欧元创立之上。2 O0 ~4 }) }# \# m7 m( T
% F, f- }( v% K: k$ {+ S. d2 z
不算2008和2009年金融危机高峰时期美元短暂的、和压力有关的冲高，这波始于2011年的美元升势仅仅是42年前布雷顿森林体系解体后第三次美元走强期。
! ~, }5 E2 }& F+ a/ a. d" q& J' n. ?7 B" m7 T3 y! ?
推动这波美元上涨的原因是美国经济先于贸易伙伴国走出信贷危机，以及在通胀率持续处于低位时就撤出之前的印钞措施3 U4 T# q9 F) m2 |) V6 r y7 D$ T2 A
0 N; j/ X' }/ G( y$ E |
