据《金融时报》报道，中国投资者发现了一种逃避中国监管机构的监管、偷偷将资金转移出境的新方法。. H3 D2 Z. [2 M% }3 S, _
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最近几年，精明的投资者通过虚开发票金额的方式，偷偷将资金转移出境。一家中国公司向一家外国公司支付100万美元购买实际价值50万美元的机床，多出来的资金投资于伦敦、悉尼或者纽约的房地产或股票。1 M3 d+ n5 Y7 \
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2014年第四季度，中国银监会(CBRC)意识到了这种资本外逃手段，开始要求银行在向此类海外交易拨付外汇时提供更多的文件。这让这种逃避资本管控的方式变得更难成功。
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3 t5 D6 T4 S D( f: { 但是，聪明的银行家为他们的客户找到了一种将资金转移出境的新方法：服务贸易付款。在这种方式中，他们不是为某种商品多付款，而是干脆为一项从未发生的服务付款。
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为何会出现这种资本外逃？随着中国房地产泡沫趋于结束，中国较富人群不再能够通过影子银行快速赚钱。
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& m$ z" \3 n" g# `5 R9 e 与此同时，国内生产总值(GDP)增速下降——中国总理李克强本周暗示7%的增长将是新常态——减弱了单边押注人民币升值的吸引力。这解释了投资者在海外寻求资金安全港的原因。
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. q( t9 y, |2 @1 Y6 R& F 服务贸易数据反映出这种新的资本外逃渠道。8 b: e9 e- s- p3 {
5 e y. P' j! Z4 I4 i 无论是季度数据还是累计数据，中国的服务贸易逆差都在扩大。2014年，服务贸易逆差为1980亿美元，比2013年高出59.1%。就2014年第四季度来说，服务贸易逆差比2013年同期高出170%# g, Y( R1 L' J$ v- x
; B8 y( y4 C! ^2 }同样，通过服务贸易外逃的资本也在增加。平均每季度通过服务贸易外逃的资金数量，从2009年的400亿美元增加到2014年的960亿美元，翻了一倍多。
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虚假公司/ D, P: o! J: z0 ?
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我们采访了中国的一些银行家，他们对如何逃避资本管控十分坦率。目前，中国国家外汇管理局(Safe)对咨询和服务费要求提供的文件资料最少。上海的一位外资银行家告诉我们：“我们的客户只要认识一家愿意开具发票的海外公司，就能轻易地获得证明资料。实际上，中国餐馆开具的增值税发票，都可能比一家海外公司开具的发票具有更高的法律效力。”- ^$ _& \# H# c9 F$ R: S( W) K( i
/ e5 O! { z b* x2 ?' `+ e 如下是过去几个月流行的几种方法。
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1.留学项目
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中国逾一半的留学中介机构有着地下钱庄的第二身份。客户提前半小时致电指定转账的币种和金额。一位放款人表示：“我们将告诉他(黑市上的)浮动汇率。如果他对汇率没意见，就需要在30分钟内将资金转入我们国内的银行账户。我们向客户承诺，他们在海外的账户将会在大约一个小时内收到钱。”" e/ r) _& B: B+ p" s* G# X# ^
3 o+ s @6 c) Y( N. t- {, i9 q 2.银行间借贷1 H. f# L" a0 X8 S
- B; T6 [7 {0 _ 私下里的银行间借贷也是一种渠道。放款人往往会向有需求的银行提供更快速更廉价的转账服务，方法就是将他们的需求与希望将资金(通常超过1亿元人民币)转移出境的中国国内客户匹配起来。
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. z3 B8 i# I% R3 W 3.国内公司的海外分支机构) ?$ B/ R' Z* q& ?# D
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自中国政府开始鼓励国内企业走出去以来，中国企业在海外成立了数百万家子公司，现在这些机构被用来转移资金。一家大型国有企业的高管表示：“只要合并报表看起来不是很糟糕，就没有人关心利润来自哪里，尤其是那些国企的领导们。”6 x" a& L$ m. E2 w' A
[$ Y1 ^5 V; ~ 4.虚假的合资企业 x1 L2 U2 D( X6 n$ b+ o
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许多国内企业与它们的海外子公司成立了合资企业，即便严格来说这是非法的。这些合资企业的合资方将利润留作海外投资。" b' c& Y. C. k- V
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这种问题有多严重？它对中国经济意味着什么？. G' u! V p3 I3 `
. v: o. s, t3 [2 j 中国外管局、银监会以及其他监管机构似乎未意识到这些外流资金的规模有多大。涉及此类交易的银行家估计，多达40%的较大型服务贸易实际上没有发生服务。这表明在所有服务贸易付款中，近2000亿美元实际上永远流到了境外。该数字可能在2015年翻倍。4 w+ V+ K7 \) N2 W
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显而易见的是，如果中国的货币供应中有3000亿美元至4000亿美元在2015年流出境外，那将对全球宏观经济产生巨大的影响，受影响的将包括人民币价值、中国国内货币供应数量和中国刺激经济的能力。
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8 S2 I9 t9 L, z 正如美国加利福尼亚大学圣迭戈分校(University of California at San Diego)的政治学家史宗瀚(Victor Shih)数年前在一份报告中指出的那样：“随着企业向海外交易方支付资金，以及高净值人士将钱从银行提出并通过地下银行系统偷偷转移出境，银行将很快无法发放新的贷款，因为银行60%的贷款余额是期限1年以上的中长期贷款。”5 Y. d9 ^; Q7 ~# M
( l) j/ E! y/ S: X, _" ~ 这些资金还对所投向的全球资产的价值产生巨大的影响，比如海外房地产和股票。1 O+ J$ T1 C% V, S8 e% z: H
& ^! q9 o' i, n. p- F 此外，它们还对中国的外汇储备资产价值产生未知影响。中国官方宣称拥有3.9万亿美元的外汇储备，尽管他们没有提供准确的细目。已知的外汇储备包括美国和其他西方国家的债券。; ?7 L8 V o* T& R
: `8 s) h; K1 z8 u' y+ M L 然而，中国外汇储备除了政府债券以外，可能还包括大量的黄金、股票(据称超过1000亿美元)、欧洲稳定工具、非美元存款以及其他资产。中国外管局还持有中资银行和保险公司在境外发行的股票。资本外逃可能迫使中国抛售其中的一些资产。' J" D) f4 T1 m2 j0 g0 K
, y2 b! {$ e, j% c 如果没有更准确的数据，就很难估计中国将会抛售哪些储备资产以及抛售数量。但我们有理由认为，中国外管局控制资本外逃的能力低于普遍的想象
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