在国际油价跌跌不休的当下，中国正打开支票簿，加速囤油。
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1 J2 O0 |* ~$ S 据汤森路透估算的数据，中国12月的原油总进口量首次超过3100万吨，相当于每日超过700万桶，比之前创下的月度进口纪录高位还高出逾10%。路透估计的数据还显示，中国2014年为充实战略储备而准备的原油较2013多出一倍。
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对于中国大幅扩大原油进口，有两种解释。第一种说法是，中国试图阻止原油价格继续下跌，以奥援陷入经济困境的俄罗斯；另一种说法是，中国认为现在的油价实在太低了，因而正加速抄底原油，补充国内战略储备。
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( C M: F. h6 \1 `' n7 A 据厦门大学能源经济研究中心主任林伯强分析，按2013年中国原油进口量来计算，油价每下降1美元，能为中国石油进口节省21亿美元。暂且不管中国有没有直接出钱帮助俄罗斯的打算，即使是有，中国也没有必要用如此“绕”的方式“帮助”俄罗斯。, ]+ ]) Z- j2 a$ l
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因而，唯一可能的解释是，中国认为现在的油价实在太低了。那么，问题来了，现在的油价真的太低了吗？
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9 i, W1 P M. O0 O! a3 [& q 种种迹象表明，国际原油价格现在可能仍然还是太高了，东方证券证券去年12月中旬的一份报告甚至预计，未来原油价格甚至有可能继续跌至30美元/桶左右。
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3 a3 i+ L& [& Y9 |0 g8 } 第一，供需关系已经变了。4 [% Q$ A6 X; H+ ~5 A' v
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原油价格变化的决定因素同样也是供需关系。需求方面，过去几年，全球需求增速仅为1.6%，东方证券预计，2014年将继续跌至1.2%。
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供给方面，随着页岩油革命的爆发，美国本土页岩油产量在过去4年时间里翻25倍，年复合增速达300%。过去3年，每年新增产量都在4000万吨以上（90%来自页岩油），占全球新增产能超过50%，并推动全球供给增速达到2%。
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, x9 w5 P w/ S! i 供需关系变化的一个结果是，美国原油进口不断减少。过去5年，美国由于需求不振叠加产量高增长，进口量累计下滑21%，从OPEC国家的进口量则接近腰斩。/ g$ F9 H$ k5 U- G/ G- m: l& }
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另外，随着美国逐渐实现能源独立，美国甚至正在考虑解除原油出口禁令。, R1 E3 o2 P0 r9 S2 r0 M
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; _2 p& h) H2 k5 }% @ 第二，页岩油成本非常非常低。1 M( B' `% b1 f% n: ~" ?, y3 N
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供需关系逆转的直接原油是页岩油革命。很多分析人士认为，随着油价大跌，投入巨大的页岩油会逐渐变得不划算，并逐渐破产。沙特等OPEC国家减持不减产，也被解读成这个原因。
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; X# Q9 p- k" I( ? 但是，持这种观点的人此前曾预计美国页岩油生产商会在油价跌破60美元时大面积破产，而现在，油价已经跌破了50美元。, O/ u* a5 ?7 a1 j& t7 X
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东方证券查阅美国十多家上市页岩油企业研报发现，其整体成本在50美元/桶以内，远远低于市场的一致预期。需要注意的是，整体成本中有约50%是折旧成本，接近一半企业的生产成本在20美元/桶以内。' |, f- E+ l7 Q
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2 o; S3 p! F& f+ A5 {3 \3 _ 另外，即使部分企业破产，也不会影响美国的页岩油生产。因为美国有着完善的破产机制，破产清算也会降低再生产成本，使继续投资者在新成本基础上继续生产。
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8 ]9 J2 `4 N" V* g 第三，继续油价继续下跌，也没有国家愿意减产。
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' n* ^% Q( L# z% F 从理论上讲，如果OPEC国家减少产量，油价就能止跌回升。但问题是，随着OPEC国家在世界石油市场的影响力（相对）下降，减少产量不仅不一定能提升价格，反而更有可能使其失去市场占有率——不仅没有取得价格回升、反而减少了销量，尤其是在当今供过于求的市场局面下。$ z& g9 }6 v7 I2 R* h
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! m& B9 r% D: Y& W 在过去三四个月里，沙特坚持不减产，主要可能也是这个原因
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