那么为什么国债收益率接近2.7%就会导致债市危机向美股传导呢？这就要说到美债市场中最大的定时炸弹—垃圾债。垃圾债中又以页岩气革命时举借的债务最危险，美联储加息前页岩气垃圾债的融资成本已经高达8%。随着美联储不断加息和美债收益率的暴涨，下游的垃圾债融资成本不断上升。超过2.7%以后，寻求避险的资金会抛售垃圾债，进而引发持续恐慌性抛售，大规模的抛售接盘者有限，为了保持流动性市场会抛售流动性较好的优质资产，连续上涨的美股无疑就是可以迅速变现的优质资产，于是债市危机向股市传导。这就是为何美债收益率涨破2.7%会导致美股下跌的原因。
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而更危险的事情还在于，如果美联储不能阻止美债收益率继续攀升的话，下一个关口就是3%，一旦接近4%，美国债市和股市的抛售狂潮就会将整个金融市场淹没，“黑色星期四”股市大崩盘将重演，美国爆发的就不是金融危机而是类似于1929年的经济危机。所以血饮说美国一只脚踏进了金融市场全面崩盘的鬼门关。
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当前美国金融市场融资主要依赖债市和股市，债市收益率暴增，美国GDP增长和养老金等社会收支只能依靠美股上涨来支撑。一旦股市暴跌，那么美国全社会的金融运转将陷入瘫痪。这是美国无法承受也绝不允许的事，但股市也不可能一直持续上涨下去。从16年2月到现在美股已经上涨56%，但经济增长只有可怜的2.3%。这还不算从08年到现在美国经济增长只有26%，但股市已经上涨了4.4倍。瞎子都能看出来美股涨得已经上天了，但美国依旧必须支撑美股，负担再重也比暴毙强得多，毕竟好死不如赖活着！
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那么，10年期美债收益率为什么会涨破2.7%呢？
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) F" ^# v0 X4 K. a第一个原因是，美债市场无人接盘，自从美国启动加息以来中国已经累计减持一万亿美元资产，仅从美股市场上就套现撤出了3000亿美元。美元走强以后，中国加紧抛售美债以美元对南方国家大规模抄底。同时设立境外投资负面清单，打击地下钱庄和影子银行，关闭比特币交易平台阻止境内黑金向美国转移等。这些措施起到了很大的作用。当然，最大的原因还是美国金融实心化趋势一直在强化，QE印刷出来的钱全部进了金融虚拟领域，实体制造业持续萎缩，其标志很多，比如通用公司利润大幅下滑；身处经济困境的美国东北部地区包揽了大部分的枪击案等。3 R8 g6 x( y5 W3 h# D& R! f
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) V2 r3 j( l7 ^! r( o8 Z' |/ t第二个原因是，大嘴特朗普声言要对中国发动贸易战，招致中国反击。从威胁继续减持美债到大公国际降低美国主权信用评级，中国都在明确告诉美国：对付美国发动贸易战，中国必将以牙还牙！
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大公国际在报告中指出，美国财政缺口及到期债务偿付压力也迫使其政府债务高位攀升。大公预计，2018财年与2019财年美国中央政府财政收入对债务覆盖率分别为14.9%和14.2%，2022财年进一步恶化至12.1%，政府将频繁面临上调债务上限的压力。2017年美国政府可变现资产对总债务的覆盖率为7.3%，无法实现对债务的有效清偿，政府仍不得不高度依赖债务货币化方式维持偿债来源与负债的表象平衡，而美联储加息及缩表带来的融资成本升高也将加重政府债务滚动难度。减税对中央政府偿债来源的负面影响将愈加凸显，政府财政持续恶化，债务负担高位攀升，偿债能力呈恶化态势。
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0 l- m' B) u4 ^6 E大公国际代表中国央行对美国债务问题进行了最尖锐的批评。概括起来就是八个字：债台高筑、寅吃卯粮。作为美债最大的外国持有者，中国的表态就像在平静的湖水中投入一块巨石，美债收益率随之急速飙升，这是美债收益率上涨的直接原因。1 n" ]% g1 L) ~2 w7 f* F: o
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7 Y4 ?, J) x, b: m! V天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往，血饮经常说地缘争夺最终不外是为了资源。本篇文章血饮将详细论述金融与地缘争夺之间的交互作用。还是以10年期美债收益率作标尺解读，它的变化能够最及时反映美国金融市场波动。下面以十年期美债过去三年中的两个顶点分别分析下：
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: \7 C( T# ?& p9 S0 K第一个顶点是2015年6月1号到2015年11月1号区间，美债收益冲过2.4%到达2.5%，美元指数冲过100，达到100.36。同期在地缘政治上发生的重大事件是，南海仲裁引发中美自台海危机以来首次军事对峙，中国争夺南海获得胜利；2015年10月1号俄罗斯出兵叙利亚，极速扭转叙利亚战局。( j: u" @7 J- W- Q9 t- @8 P* u% f
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第二个顶点是2016年12月12号，10年期美债收益率突破2.5%达到2.64%，美元指数冲过100，达到103.64.同期在地缘政治上发生了一个重大事件，那就是俄叙联军解放叙利亚北部重镇阿勒颇，俄罗斯军队在阿勒颇被围核心区俘虏了包括美国以色列在内的128名指挥恐怖分子作战的西方军事顾问团成员。失去阿勒颇直接导致土耳其反水和冲突降级区成立。美国中东战略遭遇重大挫折，中东势力范围被斩为南北两块。
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需要指出的是美债收益率开始暴涨均是因为朝鲜在这两个时间段（2016年9月9和2017年9月3号）内进行核试验，以核试验为引子，直接推升收益率暴涨，并且15年年底和16年年底美国发动的对朝军事威胁均被中俄化解。" `" b7 _$ Y' B
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从上面我们总结出第一个规律：一旦美国地缘争霸遭遇严重挫折，美国的美债收益率就会暴增，金融资产蒸发。即是说地缘争霸失败将直接导致美国金融市场损失，美债收益率每暴涨1%，美国金融资产就蒸发6800亿美元。
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0 y. p, r. P g+ l4 \第二个规律：加息背景下，油价上涨导致美债收益率上行，油价暴跌导致美债收益率下行。俄罗斯出兵叙利亚以后，美国在叙利亚的失败持续扩大，直接导致油价上涨，油价上涨又与美债收益率暴涨同步。从2015年10月1号到现在，油价上涨超过一倍。在加息美元走强的背景下，油价上涨带动中欧制造业通胀回升，直接带动中国和欧洲PMI重返50以上，PPI（工业产品出厂价格指数）出现正增长。通胀上升以后，中欧货币政策逐步结束宽松，中欧资本结束流出，开始流入。失去国际资本接盘的美国债市收益率开始上涨。( u2 W! L/ L: E# S+ N
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第三个规律：美债收益率最高的两个顶点均带来了美股大幅度调整，并引发中国A股市场暴跌。2015年6月1号美债收益率达到2.5%，15天后震惊全球的股灾全面爆发；2016年12月12号，美债收益率达到2.64，15天后中国股市自3600点暴跌，熔断期间股民损失惨重，欲哭无泪！2018年1月12号血饮发文章提示股市风险，15天后第一个交易日1月29号中国股市开始下跌。中国股市暴跌前，血饮分别在2015年5月26号和2016年12月28号发文提醒股市风险。4 _5 I8 @( }5 S& m$ g3 E" \7 @
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现在美债收益率涨破2.7%，美股大跌传导进A股，结论就是这么分析出来。人们常说中国股市是政策市，其实中国监管层管控股市涨跌看的就是全球资本市场风险，尤其关注的就是美国市场，而十年期美债暴涨和美国资本市场的恶化就是监管层调控股市的外部依据。在美元是世界主要外汇储备货币和美国资本市场占世界份额最大的背景下，中国的政策只能是也必须是主动防御，让中国市场挤压泡沫率先触底。两次中央政治局经济工作会议均强调脱虚入实，让金融为实体经济服务。这种情况下任何鼓吹金融市场牛市的，都与监管政策背离。政策市下不看政策，最终只能撞的满头包！6 o7 I2 f: p: O7 b4 C
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本次美债收益率涨破2.7%不同以往的是，美元指数并未像以前那样冲顶100，目前已经可怜地跌到89，这是前所未的现象，而且美联储已经加息5次，但是美国的金融状况却越来越宽松。国际清算银行首席经济学家Claudio Borio表示“这是一个悖论。这种美联储继续加息但整体金融状况反而更加宽松的状况，导致一个标准指标指向总体宽松，而实际上，这一指标已经触及24年低位”，这诡异的一幕让高盛集团忍不住质问美联储是否已经失去对市场的控制。
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