中国最近的经济数据令人担心这个世界第二大经济体增长减速，会拖累全球经济陷入衰退。
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但是，国际货币基金首席亚洲经济学家李昌镛（Changyong Rhee，音译）表示，不必太过悲观。他认为，航运及零售等服务业兴旺，弥补了制造业的衰颓。% u; m6 N" L& m" Z- _* {$ E6 P: @
) E/ i* Q: ~! A5 J+ T; A 金融时报报导，李昌镛接受访问时表示：“我们不认为有足够证据依据制造业指标就说会硬着陆。他们的制造业肯定是走缓、产能过剩。但中国其他部门其实增长加快。”+ [0 r4 c5 ?0 P1 O- {
/ w* K9 J# a2 O2 r$ T* V' Y. @ 李昌镛提醒说，如果北京太依赖货币政策去刺激增长，可能适得其反，没能解决问题、反而促增经济问题。他的警告是因为中国人民银行23日宣布再度降息以提振增长。3 ~8 W* G! @# A; i7 y! T
( T Q; X$ M) Q P8 a 李昌镛说，衡量中国经济的旧指标，如用电量，已经过时，它们不能确实反映增长性质已变。服务业对中国经济贡献率超过五成，而且很可能还被低估。
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/ [' E$ h( x& L0 x# f 乍看之下，中国的贸易数据似乎支持悲观论。但若再深入探究数值，或许会真正显示中国向多依赖消费者需求移动的增长模式，已经出现成果。
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! M+ b4 s, p" ^ 虽然进口数值下降，量却上升。将货品价格下降及人民币升值做调整后，国际货币基金估算，7月份进口其实增加2%。货品进口量虽降，服务业进口增长却是两位数。
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中国的房地产业引人担忧。但李昌镛说，迹象显示不动产价格趋向稳定。但这不是说，国际货币基金认为不需担忧。9 S- f& w+ p9 ^0 I: H3 P7 S$ ^* N @9 M
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北京过去20年藉廉价融资刺激快速成长。全球增长前景看衰后，暴露出中国制造业产能过度投资，国有企业尤其是。国际货币基金估计，过度投资总额占了全国国内生产毛额近25%。这表示国企要支付巨额贷款，压力十分沉重。
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! X) W9 s* [" m5 j4 p. V 李昌镛说：“他们若对金融市场管理不当，那就会发生硬着陆。”他又说：“有个问题就是，中国能否以现有的治理系统管好过渡。这是关键问题。” . Q6 V# k- A1 [/ e
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