在国际油价跌跌不休的当下，中国正打开支票簿，加速囤油。, o- W- C( o- [7 E5 s9 y8 e0 s
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据汤森路透估算的数据，中国12月的原油总进口量首次超过3100万吨，相当于每日超过700万桶，比之前创下的月度进口纪录高位还高出逾10%。路透估计的数据还显示，中国2014年为充实战略储备而准备的原油较2013多出一倍。
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3 D: k) e5 r0 g8 ~/ L! B 对于中国大幅扩大原油进口，有两种解释。第一种说法是，中国试图阻止原油价格继续下跌，以奥援陷入经济困境的俄罗斯；另一种说法是，中国认为现在的油价实在太低了，因而正加速抄底原油，补充国内战略储备。8 S" P V( v5 |; h
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% R$ E- c) |: m0 U# f& j 据厦门大学能源经济研究中心主任林伯强分析，按2013年中国原油进口量来计算，油价每下降1美元，能为中国石油进口节省21亿美元。暂且不管中国有没有直接出钱帮助俄罗斯的打算，即使是有，中国也没有必要用如此“绕”的方式“帮助”俄罗斯。
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+ [% M! U' P( h# h1 Y/ J$ l* A 因而，唯一可能的解释是，中国认为现在的油价实在太低了。那么，问题来了，现在的油价真的太低了吗？
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种种迹象表明，国际原油价格现在可能仍然还是太高了，东方证券证券去年12月中旬的一份报告甚至预计，未来原油价格甚至有可能继续跌至30美元/桶左右。$ M0 D. e; u i
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第一，供需关系已经变了。
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6 y3 u2 r, A0 H' q; a; m 原油价格变化的决定因素同样也是供需关系。需求方面，过去几年，全球需求增速仅为1.6%，东方证券预计，2014年将继续跌至1.2%。3 z2 r* b# b; P: ]8 f" a
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6 D. D( q; O4 H/ a 供给方面，随着页岩油革命的爆发，美国本土页岩油产量在过去4年时间里翻25倍，年复合增速达300%。过去3年，每年新增产量都在4000万吨以上（90%来自页岩油），占全球新增产能超过50%，并推动全球供给增速达到2%。+ w7 J2 M: ^5 B) X ~8 b! g
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- \) z3 C5 h8 d a: V$ H* C- G 供需关系变化的一个结果是，美国原油进口不断减少。过去5年，美国由于需求不振叠加产量高增长，进口量累计下滑21%，从OPEC国家的进口量则接近腰斩。% [7 A b0 t9 Q- M) Q1 U
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另外，随着美国逐渐实现能源独立，美国甚至正在考虑解除原油出口禁令。$ M- o* G0 G4 `, x I' @
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第二，页岩油成本非常非常低。$ p) S$ }* K+ Z, C# J7 c" Q
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供需关系逆转的直接原油是页岩油革命。很多分析人士认为，随着油价大跌，投入巨大的页岩油会逐渐变得不划算，并逐渐破产。沙特等OPEC国家减持不减产，也被解读成这个原因。9 {6 K+ O1 n- B7 k
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但是，持这种观点的人此前曾预计美国页岩油生产商会在油价跌破60美元时大面积破产，而现在，油价已经跌破了50美元。
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( j4 }! \ r- b* m 东方证券查阅美国十多家上市页岩油企业研报发现，其整体成本在50美元/桶以内，远远低于市场的一致预期。需要注意的是，整体成本中有约50%是折旧成本，接近一半企业的生产成本在20美元/桶以内。
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) g3 P* Z9 R5 }, e 另外，即使部分企业破产，也不会影响美国的页岩油生产。因为美国有着完善的破产机制，破产清算也会降低再生产成本，使继续投资者在新成本基础上继续生产。
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第三，继续油价继续下跌，也没有国家愿意减产。8 y3 C8 {% L3 _& t- E
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! G9 Z" M( P* V5 D 从理论上讲，如果OPEC国家减少产量，油价就能止跌回升。但问题是，随着OPEC国家在世界石油市场的影响力（相对）下降，减少产量不仅不一定能提升价格，反而更有可能使其失去市场占有率——不仅没有取得价格回升、反而减少了销量，尤其是在当今供过于求的市场局面下。
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在过去三四个月里，沙特坚持不减产，主要可能也是这个原因
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