既然那么强大,那就多加几次息吧,看看最后谁先挺不住0 ]# p( z6 j" |/ b. s) U
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在3年期至7年期国债收益率的带动下,国债收益率全线大幅走高。同时,联邦基金交易员在9月加息75个基点和50个基点的预期之间来回切换,而经通胀调整的5年期、10年期和30年期的债券收益率在上午的交易中都呈上升趋势。$ \' Z$ X4 Y" ~2 j. g
5 k- O6 p% a& Z: U- K在过去的一周里,人们的情绪摇摆不定:一方面人们对通胀正在消退持乐观态度,比如美国股指脱离了6月中旬的低点;另一方面是对美联储为应对通胀而加息将导致经济衰退的悲观情绪,这一点反映在国债收益率曲线的深度倒挂上。
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万达(OANDA)美洲区高级市场分析师埃德·莫亚说,尽管7月份的消费者价格指数(CPI)报告显示,通胀的驱动因素“体现出一些缓解”,但仍然强劲的美国经济现在面临着美联储将再加息75个基点的风险。
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: B- c" i$ @/ ~/ x' I( g+ K7月份好于预期的CPI给许多人带来了通胀可能见顶的希望,同时也支持了外汇和利率市场上更为悲观的观点,即需要美联储采取持续的紧缩政策来降低价格涨幅。现在正在发生的微妙变化是,经济可能比之前想象的要强劲,这反映在沃尔玛第二财季的利润和收入好于预期这一方面。此外,虽然7月份的零售销售额环比持平,但数据中包含了足够多的好消息,让乐观主义者得到了满足。
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莫亚通过电话表示:“经济的前景已经发生了变化。我们在6月和7月看到的是经济放缓,而事实并非如此。沃尔玛和零售销售本周正在支持乐观的前景。”4 i7 y" K8 `# x9 q$ |
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! C9 C" u$ V; X' Y U可以肯定的是,自8月10日CPI数据发布以来,金融市场继续消化着一系列数据,这些数据使对通胀的担忧持续存在,包括周三的报告显示,英国7月份的消费者价格同比飙升了10.1%。与此同时,周三,石油期货四个交易日来首次走高。根据金融服务公司Stifel, Nicolaus & Co.的数据,7月18日至8月5日对70名企业高管、企业主和私募股权投资者进行的在线调查结果显示,50%的人“非常担心”通胀对可预见的未来所造成的影响。
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, m2 d/ O. X- k0 r! ` J% KBMO资本市场的策略师伊恩·林根说:“通胀上升的主题继续困扰着发达市场,并且很可能在今年余下的时间里仍是如此。”& x% g- C9 `( g W2 J9 ~4 _
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不过,最新的情绪变化反映了与第二季度相比所出现的一些调整,当时对美国经济即将衰退的担忧占据了主导地位。对经济衰退的担忧并没有完全消失,事实上,国债收益率曲线倒挂仍在发出警告。但在这一令人担忧的迹象背后,还有一个事实是,交易员大多已经排除了美联储明年降息的可能性。
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7 P' U- s7 P! t, H9 A3 |' O日兴资产管理公司的首席全球策略师约翰·韦尔说:“令人惊讶的是,对于2023年美联储降息的预期最近几乎消失,这一事实几乎没有引起任何关注或评论。的确,联邦基金期货曾经预测上半年会降息,而现在加息是被部分定价的,而只预测了2023年不到一次的25个基点的降息。这可能是由于美联储的鹰派言论,而不是宏观经济基本面的任何变化。”1 n# \" [# C1 n1 c
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9 K, F6 f4 }( R; O韦尔在一封电子邮件中写道,最近的股市反弹和由此产生的金融环境的放松也可能发挥了作用,让人们预期美联储不需要降息。他表示:“这印证了我们的观点,即由于核心通胀具有粘性,美联储需要比共识更鹰派,一旦正确注意到这一点,将可能成为风险市场的逆风。”
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