瑞穗证券首席市场经济学家上野泰也周三在一份研究报告中表示，中国可能借助处于负值的利率借入日元，用以购买日本短期国库券，创造短期利润。
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上野泰也表示，中国相关部门似乎在卖出美国国债，并选择债券到期时不把收入进行再投资来增加美元头寸，因为这么做使他们有资金进行干预，卖出美元支撑在岸人民币汇率。! x; [& C H" V, [* [% b. k
+ ]' l+ M/ F5 m 上野泰也称，日本经常项目数据显示，中国似乎并没有把所有资金以美元存款形式持有，而是利用这些资金借入日元，把日元投资到日本短期国库券。5 v3 [, C8 \% ]' }
9 X- h b+ E, T4 @9 s0 C 注：数据显示，考虑借出美元、借入日元的相关支出后，日本3 个月期国库券的固定票面利率相当于0.944%。- t7 ^+ [& d: D2 P, q0 A
. @) U; S2 K& N+ [0 n1 w 日本财务省和日本央行的数据显示，中国去年净买入6.1万亿日元（532亿美元）的日本货币市场证券，创2005年以来新高。
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