上证综指周五跌破4500点，跌幅达6%，本周跌幅超10%，进入回调区域。进入回调的定义为较近期高点下跌10%。上证综合指数[-5.57%]上周五触及2008年1月份以来的最高水平，从5月末的回调区域强力反弹。( {9 u5 f: _- a
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中国初创企业遭遇的抛售令投资者感到震惊。" c/ {8 N5 k( z9 f2 ^ W6 O0 ?
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一些分析师和投资者认为，股市下跌增加了中国政府进一步推出刺激举措的可能性，而这为市场提供了支撑。自去年11月以来，中国央行已经三次降息，并两次下调存准率。7 }2 ^5 k6 i4 C
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事实上，上个月中国股市并没有实质性进展。对于中国股市越来越多的分析师发出了让人担忧的预警信号，一位分析师警告说：“股民们的恐惧正在战胜贪婪。”“毫不费力”的中国IPO交易在过去几周大幅下降，新股首日股价最高涨幅44%所带来的收益消失不见，中国股市正在朝熊市发展。
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只过了一夜，中国股市就疲软了……
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中国股市周四度过了艰难的一晚，中国创业板再次大幅下跌，进行回调。与此同时，存在于中国股市其他板块中的狂热情绪也正在降温。0 r7 q% n8 ]; [7 V
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下面是彭博社的报道2 {3 D& P; M+ L# T* S
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按照两市规则，2014年1月起新股发行开闸后，新股首日股价最高涨幅为发行价的44%，这得益于监管部门对公司施压，使其保持募股价低水平，但故事并没有在此中止。截至今年五月中旬，今年半数IPO股票价格在其发行首月上涨超过300%。" e6 H7 V7 c v& \
" e6 e& }' L. q 现在这类稳赢的*注也岌岌可危。到本周三，彭博中国IPO指数比5月27日的最高值下降了18%，今年6月上证综合指数中表现最差的所有十家公司都是2015年进行首次公开募股的上市公司。( }3 s9 w; r# [0 p/ ~; o. J
% g9 y" }" Y" ~2 h% A4 j( ]6 ^ 法国巴黎银行驻北京经济学家陈兴动(Chen Xingdong音译)说：“股民们的恐惧正在战胜贪婪，在经济增长呈下行趋势情势下，股价已经攀升得太高了。”当然总是有人怀有希望……. O& Q& c: I0 p5 D! V% p' Y
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香港瑞东金融市场有限公司首席经济学家Steve Wang说：“这个游戏还没有结束，如果股市好转，人们将还会重返股市。”, b s, p- N* s0 F0 Z3 X
, z" ~5 n, r. o% N" G NAB Private Wealth Advisory Ltd投资主管Norman Chan说：“股价正变得越来越不具有可持续性，继续上扬受到限制。如果融资交易规模增速开始明显下滑，股市也将呈下行趋势。如果不符合规定的融资融券帐户必须关闭，那么股市就会崩溃。”6 [1 e7 a& o7 n- J
- v$ H5 k( S# ?0 f) a 根据6月12号在官方网站上公布的文件，中国证监会就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》(以下简称《管理办法》)向社会公开征求意见。中国证监会计划控制融资融券数量并将卖空量限定为不超过证券公司净资本的四倍。3 ?0 \ ?! f q
q) N, F0 j) Q 证监会也正在考虑准许证券公司展期融资融券交易和卖空合约，而不是在6个月后将其关闭，证监会这一举措有利于在复反弹受阻时候平息股市动荡。1 {6 P, w* l; Y
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驻香港荷兰合作国际银行金融市场研究所资深经济学家迈克尔·埃弗瑞（Michael Every）说：“用监管的方法来引导这样一个股市是极其困难的。”2 _! m* B$ Y2 o7 h% ^. c
# ?7 |4 R1 Y( { 中国股市在2008年的暴跌显示股民的信心能转瞬消失，即使是在没有追加强保证金的情况下也是如此。上证指数[-6.42%]在2008年11月4日前的10个月暴跌超过70%，而此前两年上证指数上涨超过400%。然而，一些人自信过头没有看到其中的问题……4 Y! O m5 V/ K3 b- s) w+ |; O$ x6 B
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德意志银行策略师常宇亮认为，杠杆投资者已经从不断上涨的股价中赚到许多钱，“股市大跌” 对他们来说是解除头寸的时机。
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常宇亮表示：“对于许多A股来说，仍然有充足的缓冲空间。”* J4 ^ T' h' l& q A
$ B/ @. y' m, `+ I' Z 但是彭博社总结说，中国的证券公司已经正在收紧向股民的借贷，通过此举来试图减少市场下滑给自己造成的风险敞口。广发证券[-4.05% 资金 研报]有限公司，海通证券[-5.76% 资金 研报]股份有限公司和长江证券[-6.54% 资金 研报]有限公司已经提高所有的保证金要求。”
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- }5 v+ h8 }* N% Y0 ~. J8 W 常宇亮表示：“对于身陷下一个股市衰退的杠杆投资者来说，遭受的损失会瓦解他们对市场的信心。许多人会亏钱，对这些人来说重回股市需要一段很长的时间。”0 p3 I) |. D+ a, U! U
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