中国股市沪指周五震荡收升2.3%终止三连跌，但本周仍累计下跌5.3%，并创近5年来最大单周跌幅。
& M6 O" \% S- n5 O! J
# c5 T ~5 F2 N' y! D# c1 u" ^8 X, X+ n7 w+ v
CNBC报导称，中国股市无视经济放缓大幅上涨，在短短1个月的时间内涨幅高达40%，但是，目前股市估值似乎已过高将面临剧烈的修正。
* [% A1 }$ o9 Z' `$ \9 b6 J" S. f0 D* C9 J; s
) {+ u; k! y% B, F1 q, | 上证指数虽然本周遭遇重挫，2015年迄今的涨幅仍有27.13%，远胜出MSCI亚洲不含日本指数的10.8%，以及MSCI新兴市场指数的7.2%。
- g( s, I; K6 A; Y7 b# W
4 E9 F2 ?9 j6 r; P/ }6 `0 G
& u& \; [4 ?6 v3 b! \ 交通银行[0.91% 资金 研报](Bankof Communications)旗下投资银行与证券业务子公司交银国际(BOCOM International)首席策略分析师洪灏表示，中国股市进入非常剧烈震荡的盘整阶段。上证综指已经连续上涨300天都未曾出现10%的修正，创下中国股市空前纪录。+ c8 R( Q: e; D1 @, z( S- Z
0 b5 A4 R2 ?1 C. h6 P) _+ v5 {& a' y% O9 |3 f/ D
总是不停地唱多中国股市的摩根士丹利(Morgan Stanley)七年多来首次下调中国股市评级，称经历过此番大涨后中国股市整体估值偏高，盈利能力降至2009年全球经济衰退以来最低。中国股市已变得太过昂贵。
" j0 `$ z3 u/ b* X8 j& I; Q9 W5 [& ?+ d, O2 E" j! y
9 A2 l6 p: ?; v% o; H. Z" A2 `/ I- R
摩根士丹利驻香港的亚洲及新兴市场策略主管Jonathan Garner在本周的报告中写道，将MSCI明晟中国指数由由“增持”调低到“持续观望”。近来中国股市的超群表现导致其绝对与相对价值都有下降，技术面超买情况也在加重。
2 n+ m, {# i4 @! O; j. o* r+ }% [
9 ]# R, J7 w, P" U
: ~3 T5 S2 W2 `/ J! I' U7 w 英国金融时报评论称，在一个追逐表现、讲究“策略性交易”的时代，维持“买入”评级达7年半彰显了一种铁杆情结。但就连忠实的摩根士丹利都已下调了中国股票市场的评级。其他经纪商也纷纷附和，提醒投资者谨慎行事。一连串的融资活动和首次公开发行(IPO)表明，各公司也认为这是一个很好的卖出时机。对投机性泡沫的担忧主要集中在个人交易账户的保证金借款(margin debt)水平过高上。3 A" Z3 ]8 [; m Z' N9 ~$ n
' m4 t4 }+ D2 Z# h( j7 P: Y
. Z0 E9 k4 |4 o# B 于是，看跌中国股市的人来了劲头。但他们应该小心。# Y2 j, j5 }& k j
. q/ K+ I4 b2 T |* A$ t3 q
, b4 I" q6 k u7 {3 a
凯投宏观(Capital Economics)分析师将中国近期牛市对照2007年走势，如同小巫见大巫，当年10月上证指一度触及6124点的天高纪录。中国股市目前22倍的本益比，仅是2007年49倍的一半不到，值得注意的是当时中国的经济增长飞快，与现在放缓的情况大为不同。2007年中国经济年增长率高达14.2%，而今年中国预期目标为7%
* U- _0 M6 _7 O. L. ]6 b( u6 \) n7 u, D3 {( y
|
